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SMCI 股票現在可以买吗？全面解讀其 AI 基礎設施龍頭地位
2025 財年第四季度，超微電腦營收 57.6 億美元，略低於市場預期的 58.9 億美元。而其 2026 財年的營收指引則定在了至少 330 億美元。截至 2026 年 1 月 15 日，SMCI 股價為 29.705 美元，總市值約 177.33 億美元。
市場表現與近期波動
超微電腦近期的股價走勢猶如坐過山車。截至 2026 年 1 月 15 日，其股價報收於 29.705 美元。這一價格較其 52 週高點 66.44 美元下跌超過 50%。股價的劇烈波動反映了市場對這家 AI 基礎設施公司未來前景的分歧。
近期股價的疲軟與高盛等機構的態度不無關係。高盛在近期給予 SMCI “賣出”評級，並設定了 26 美元的目標價，理由是利潤率壓力和持續的競爭挑戰。
分析師們的觀點呈現明顯分歧。根據 MarketBeat 匯總的數據，目前有 8 位分析師給予“買入”評級，8 位給予“持有”評級，2 位給予“賣出”評級，共識評級為“持有”，平均目標價為 47.00 美元。
AI 浪潮中的核心定位
超微電腦在 AI 基礎設施領域的角色日益關鍵。公司將自己定位為“下一代計算範式的基礎建設者”，專注於提供模組化、高效率的伺服器和存儲解決方案。它的核心優勢在於其模組化架構和能源效率，尤其是在液冷解決方案方面表現突出。
這些技術優勢使其能夠滿足大規模 AI 部署對高密度計算和散熱的需求。超微電腦的產品組合涵蓋機架式伺服器、存儲子系統、主板等，特別針對 GPU 加速工作負載和 AI 應用進行了優化。
公司的市場策略也顯示出積極擴張的態勢。除了傳統資料中心業務，超微電腦正與合作夥伴共同開拓零售邊緣 AI 等新領域。這種多元化嘗試旨在減少對少數大型雲端客戶的依賴，開拓利潤率可能更高的垂直市場。
財務基本面與成長指引
超微電腦的財務表現呈現出快速成長與挑戰並存的特點。在截至 2025 年 6 月 30 日的第四財季，公司營收為 57.6 億美元，調整後每股收益為 0.41 美元，均略低於市場預期。
不過，公司對未來成長保持了相對樂觀的預期。管理層提供了 2026 財年至少 330 億美元的營收指引，顯著高於分析師此前預估的 299.4 億美元。這一樂觀預期建立在公司龐大的訂單基礎上。據報導，超微電腦近期獲得的“設計中標”金額超過 120 億美元，其中與 Blackwell Ultra 相關的訂單超過 130 億美元。
為支持業務擴張和營運資金需求，超微電腦近期還獲得了摩根大通提供的高達 20 億美元的循環信貸額度。
面臨的風險與挑戰
儘管成長前景廣闊，但超微電腦面臨的風險同樣不容忽視。利潤率壓力是最受關注的問題之一。
公司 2025 財年第四季度的毛利率為 11.27%，在激烈的市場競爭環境下，這一指標可能面臨進一步壓力。
客戶集中度是另一個主要風險點。超微電腦的訂單主要來自少數幾家大型 AI 公司，任何這些客戶的資本支出計畫變化都可能對公司業績產生不成比例的影響。
執行風險同樣值得關注。超微電腦需要將超過 120 億美元的設計中標轉化為實際出貨，這一過程涉及複雜的供應鏈管理和生產調度。
此外，來自戴爾和慧與科技等大型競爭對手的壓力也在增加，這些公司憑藉更廣泛的客戶基礎和供應鏈優勢，正在侵蝕超微電腦的市場份額。
行業前景與市場機遇
AI 基礎設施市場的長期前景依然強勁。根據行業研究機構 Omdia 的預測，受 AI 需求空前爆發的驅動，全球半導體行業營收預計將在 2026 年首次突破 1 萬億美元大關。超微電腦在 AI 伺服器市場的地位，特別是在液冷解決方案方面的專業知識，使其能夠受益於這一宏觀趨勢。
近期，晶片股的整體表現也為 AI 基礎設施公司創造了有利環境。在台積電強勁財報的推動下，晶片股在 2026 年 1 月中旬普遍上漲。
台積電預計 2026 年第一季度銷售額為 346 億至 358 億美元，超出市場預期，這緩解了市場對資料中心支出可持續性的擔憂。
行業分析人士指出，台積電的強勁業績“提醒市場，圍繞人工智能與長期成長主題的熱情依然非常旺盛”。這種行業整體樂觀情緒可能為超微電腦等 AI 基礎設施提供商創造有利的市場環境。
投資視角與機構動向
從投資角度看，超微電腦呈現出明顯的高風險高回報特徵。公司目前的市盈率約為 23.39（TTM），這一估值水平反映了市場對其成長前景的認可，同時也包含了對其風險因素的考量。
機構投資者的活動提供了另一觀察窗口。截至最近一個季度，對沖基金和其他機構投資者持有公司 84.06% 的股份。值得注意的是，三井住友信託集團在第三季度增持了超微電腦股份 3.1%，目前持有約 125.7 萬股，價值約 6026.7 萬美元。
其他近期調整頭寸的機構包括 Vanguard Group、Geode Capital Management 和 Invesco Ltd. 等。這些機構的動向反映了專業投資者對超微電腦長期前景的不同判斷。
分析師對公司的財務預測存在差異。摩根大通對 2026、2027 和 2028 財年的每股收益預測分別為 2.40 美元、3.05 美元和 3.60 美元。
超微電腦的股價在 29.705 美元附近徘徊，市值約 177.33 億美元。分析師給出的目標價從高盛的 26 美元到 Northland Securities 的 63 美元不等，平均目標價約為 47 美元。它的未來將取決於：能否將超過 130 億美元的設計中標轉化為實際收入和利潤，能否在激烈的價格競爭中保持合理的利潤空間，以及能否成功開拓資料中心之外的多元化市場。从 66 美元的高峰到 30 美元附近的徘徊，這家公司的旅程遠未結束，而 AI 革命的基礎設施競賽，才剛剛進入最激烈的階段。