加密資產基金市場加速，比特幣與以太坊ETF持續穩健的資金流入

過去一週，全球加密資產投資市場最受關注的是美國幣相關的現貨基金持續展現出強大的吸引力。數據顯示，以比特幣和以太坊為中心的現貨ETF錄得穩定的資金流入，市場機構投資者的採用速度正在加快。

美國比特幣ETF，三日內淨流入達2.86億美元

上週，美國比特幣現貨ETF在三個營業日內實現2.86億美元的淨流入，總資產規模達到1182.7億美元。流入資金主要集中在三個基金，Ibit吸收了2.14億美元，FBTC吸收了8450萬美元，BITB吸收了2460萬美元。同期間，六個ETF經歷資金流出，但主流產品的強大吸引力抵消了這一影響。

這一趨勢反映出機構投資者的堅實需求，也顯示出美國幣市場向受到監管批准的基金轉移的明顯跡象。

以太坊現貨ETF，淨流入2.09億美元，進入回升階段

同期，美國以太坊現貨ETF錄得2.09億美元的淨流入。總資產規模擴大至194.2億美元，六個以太坊現貨ETF全部處於資金流入狀態。BlackRock的ETHA以1.38億美元的淨流入帶動大部分資金流入，彰顯機構級基金經理的配置意願。

根據Glassnode的分析，這次資金流入顯示以太坊現貨ETF已經擺脫數週的資金流出壓力，展現出復甦的跡象。穩步且持續的資金流入開始出現，年底前需求改善的可能性正在增加。

亞洲市場展望：香港ETF擴大，監管環境兩極化

香港市場方面，比特幣現貨ETF錄得46.59比特幣的淨流入，資產規模達到3.54億美元。基金發行者嘉實和華夏之間的資產份額變動，顯示機構投資者偏好正在轉變。另一方面，以太坊現貨ETF沒有明顯資金轉移，資產規模仍維持在1.05億美元。

相較之下，日本和韓國的監管環境則較為謹慎。日本金融廳認為，與海外加密資產ETF掛鉤的CFD等衍生品在國內提供尚不足以保障投資者，導致如IG證券等公司停止提供美國現貨比特幣ETF相關的CFD。韓國方面，由於「資本市場法」修訂延遲，現貨加密貨幣ETF的交易計畫幾乎處於擱置狀態。

期權市場展現看多姿態，比特幣ETF衍生品擴展

衍生品市場也動作頻頻。截至12月12日，美國比特幣現貨ETF期權的名義總交易額達20.2億美元，多空比為1.62。12月11日，期權部位規模為338.9億美元，多空比為1.83，買盤壓力佔優。隱含波動率為45.98%，顯示市場參與者短期交易活躍度提升。

機構持有集中加速，比特幣流動性重組推進

Glassnode的大型數據集揭示了有趣的現象。上市公司、政府機構、ETF和交易所四大主要持有者合計持有594萬枚比特幣，佔流通供應的29.8%。其中，上市公司約107萬枚，政府機構約62萬枚，美國現貨ETF約131萬枚，交易所約294萬枚。

這一結構顯示流動性正快速集中於機構投資者和托管服務提供者，標誌著市場逐步成熟的一個里程碑。

新興ETF產品層出不窮，投資選擇多元化

美國市場持續申請新ETF產品。根據彭博分析師Eric Balchunas在X上的資料，至2025年底，將有124個加密資產相關的ETP（上市投資商品）申請集中在美國市場。比特幣相關產品最多，共21件（其中18件為衍生結構），其次是籃子型15件，XRP10件，Solana9件，以太坊7件。目前已有42件基於「1933年法」的現貨申請，剩餘為衍生或結構化基金。

在產品多樣性方面，Nicholas Financial申請了「Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF（NGTH）」——只在夜間持有比特幣，白天投資美國國債的策略，展現出時間策略的創新設計。大型資產管理公司如Invesco的Solana ETF和BlackRock的Stake’d以太坊信託ETF等新產品也在排程中，擴大投資者選擇，形成良性循環。

XRP與Solana ETF成功引領市場

XRP現貨ETF在上市不到4週內，資產管理規模突破10億美元，Ripple CEO Brad Garlinghouse在X上宣布，這是自以太坊現貨ETF出現以來最快達成的里程碑。

在Solana方面，Solana基金會主席Lily Liu在Breakpoint 2025上表示，六個現貨質押ETF已在美國市場掛牌，短時間內資產管理規模逼近10億美元。逆風市況下連續三週淨流入，彰顯投資者的堅實需求。Liu還提到，像Western Union和Pfizer這樣的大型支付企業開始選擇Solana生態系統，強調機構採用正加速推進。

Grayscale的質押策略實現投資回報

數字資產管理公司Grayscale的CEO Peter Mintzberg表示，ETHE和ETH信託基金在過去60天內通過質押獎勵為投資者帶來約1180萬美元的收益。這兩個基金目前在美國ETF市場中表現名列前茅，質押功能已成為投資者重要的篩選因素。

VanEck的「Degen Economy ETF」開拓新領域

VanEck推出了專注於數字遊戲和預測投票等領域的Degen Economy ETF。彭博分析師Eric Balchunas指出，這反映了賭博者群體在經濟領域的成長。現有的遊戲相關ETF因表現不佳而調整，新產品則採用聚焦主題的策略，推動ETF市場的利基化。

Bitwise正式掛牌「10 Crypto Index Fund」，籃子策略邁向新階段

Bitwise的「10 Crypto Index Fund」已在NYSE Arca正式掛牌，採用ETF形式。涵蓋比特幣、以太坊、XRP、Solana、Cardano、Chainlink、Litecoin、Stellar、Avalanche、Polkadot等10大主要加密資產的籃子策略，經過SEC審查延遲，終於成功上市。

機構投資者擴大參與，改變市場結構

Vanguard放寬傳統退休和交易帳戶中的加密貨幣交易，數百萬普通投資者得以進入市場。這一基礎設施的完善，使得原本只限於科技投資者的市場範圍擴展到更廣泛的個人投資者。

正如Solana基金會Lily Liu強調，對新進機構投資者來說，「穩定性與社群」正逐漸成為重要的評價標準。在大型支付企業的採用潮中，區塊鏈的選擇標準正由純技術規格轉向生態系統成熟度。這一變化加速了整個美國幣市場的機構化，並進一步提升了對監管批准基金產品的需求。

在監管方面，兩極化趨勢明顯，美國展現積極姿態，日本和韓國則較為保守。不過，這種差異有望在國際標準化壓力下逐步趨同。未來焦點將集中在亞洲主要市場的制度推進與衍生品市場的擴展。