## 監管博弈升級：加密巨頭與國會陷入穩定幣收益爭議

參議院銀行委員會關於《CLARITY法案》的最新草案，正在成為華盛頓和矽谷之間的新焦點。作為行業頭部交易所，Coinbase掌舵人布萊恩·阿姆斯特朗近日通過社交平台發聲，對這份草案表達了嚴重關切，甚至放出硬話：「與其要一個糟糕的法案，不如沒有法案」。

這一表態背後，反映的是加密貨幣行業與傳統金融監管框架之間日益激化的衝突。

## 引爆點：誰來定義數字資產？

《CLARITY法案》的核心目標，是為美國數字資產市場建立清晰的監管邊界。具體來說，該法案試圖通過明確"數字商品"、"投資合同"和"支付穩定幣"等範疇的定義，在SEC（美國證券交易委員會）與CFTC（美國商品期貨交易委員會）之間劃分權責。

聽起來很合理，但Coinbase認為現有草案存在三大痛點：

一是對代幣化證券形成事實上的禁令；二是對去中心化金融（DeFi）施加新的限制措施，這可能導致政府獲得用戶財務數據的廣泛權限；三是削弱CFTC的職能同時強化SEC的權力。在阿姆斯特朗看来，這樣的設計會讓美國加密產業的處境比現在的監管環境還要惡劣。

## 穩定幣收益：傳統銀行的"心頭患"

但真正讓Coinbase無法接受的，是法案中關於穩定幣收益的條款。

這背後有個商業現實：Coinbase通過USDC等穩定幣的儲備金利息收入，向用戶提供收益激勵。以Coinbase One的用戶為例，他們可以獲得約3.5%左右的年化收益。這套模式在2025年為Coinbase帶來了約13億美元的收入，已經成為公司商業模式的重要支撐。

一旦法案禁止穩定幣的收益獎勵，這道收入來源將被切斷。傳統銀行認為這樣做的理由充分：提供收益的穩定幣會吸引用戶將存款從傳統銀行轉向加密平台。

但加密行業的反駁同樣有力——禁止收益獎勵將扼殺創新，最後的結果只會是用戶流向海外交易平台。

## 參議院表決在即，各方立場對立

參議院銀行委員會計劃在1月15日對《CLARITY法案》進行表決。Coinbase的強硬態度，本質上是在參議員們投票前進行最後的壓力施加。

有趣的是，微策略（MicroStrategy）執行主席邁克爾·塞勒也轉發了阿姆斯特朗的貼文以示支持，說明這不只是Coinbase一家的擔憂，而是整個加密行業對現有監管草案的普遍反感。

不過，阿姆斯特朗在後續回應中又透露了一些樂觀信號。他表示，通過持續努力，最終可能達成理想結果，並承諾Coinbase將繼續積極參與談判，與各方合力推動建立一個讓加密貨幣與傳統金融公平競爭的法律框架。

換句話說，反對歸反對，談判的大門還沒有關上。