比特幣目前的走勢真的像2022年？技術面與宏觀背景的深度對比分析

【區塊律動】最近有些分析師在比較比特幣的當前走勢和2022年的行情，基本都是看跌的論調。从短期圖表來看，確實能找到一些相似的模式，但這種比較其實站不住腳——真正看長期，兩個時期的背景完全不一樣。

2022年初的情況是什麼呢？整個市場主基調就是規避風險，資本在往回縮，比特幣那時候呈現的是緊縮周期裡的高位派發結構。現在完全反過來了。美國流動性指數已經同時突破了短期和長期的下降趨勢線，新一輪上升的勢頭正在形成。

從技術面看，2021–2022年間，比特幣在周線級別走出了M頂的形態，這種形態通常預示著長期週期見頂，會持續壓制價格表現。而現在的情況是周線級別的上升通道出現了破位。从概率來講，眼下更像是反彈回歸通道前出現的熊市陷阱。当然不能完全排除熊市的可能，但關鍵是80,850到62,000美元這個區間經歷過充分的整理和換手，前面的籌碼消化為做多的人提供了更好的風險收益比——上漲空間明顯更大，下跌風險相對可控。

想要真正重啟熊市需要什麼條件？得出現新的通脹衝擊或者規模堪比2022年的地緣政治危機；央行那邊重新開啟加息或量化緊縮；同時價格決定性地持續跌破80,850美元這道坎。這些條件沒有達成前，說什麼結構性熊市基本都是猜測，不是真的分析。

還有個重要的點——比特幣的投資者結構已經大不相同了。2022年是散戶主導、高槓桿投機驅動的典型加密熊市，充滿了零售恐慌拋售和連環強平。現在已經進入了一個成熟得多的機構時代，特點就是需求穩定、供應被鎖定、波動率處於機構級水平。這個轉變本身就改變了遊戲規則。