#為何黃金股與BTC會同步下跌？

乍看之下，這令人感到困惑。黃金傳統上被視為避險資產，股票代表成長與風險，而比特幣常被稱為“數字黃金”或對抗傳統體系的避險工具。那么，為何黃金、股票與比特幣會同時下跌？難道其中至少有一個應該在上漲嗎？
答案在於流動性、利率與投資者心理。
1. 流動性的力量：現金為王
最主要的共同因素是全球流動性。當中央銀行，尤其是美國聯邦儲備局，維持高利率或暗示利率將長期維持較高水準時，資金變得昂貴。在這樣的環境下，投資者偏好持有現金與短期債券，而非高風險或無收益的資產。
黃金不支付利息，比特幣不產生現金流。當借貸成本上升、未來收益被更積極折現時，股票的吸引力降低。當流動性收緊，投資者常常會出售一切資產來籌措現金——甚至是他們長期看好的資產。
2. 實質收益率上升影響所有資產
另一個關鍵原因是實質收益率(經通膨調整後的利率)。當實質收益率上升時，黃金與比特幣等資產通常會受到影響。為什麼？因為持有黃金或BTC意味著放棄在其他地方獲得保證回報的機會。
同時，更高的收益率也會壓低股票估值。未來的盈利在較高折現率下價值降低。這創造了一個罕見的情況，所有主要資產類別都同時感受到痛苦。
3. 風險偏好降低與被迫拋售
市場運作在風險偏好與風險回避的循環中。當恐懼升高——由於地緣政治緊張、經濟數據放緩或央行不確定性——投資者會降低整體曝險。
大型基金、對沖基金與機構投資者通常持有多資產組合。如果他們在某一領域遭遇損失或追加保證金，可能會出售黃金或比特幣來平衡其他部位。這導致相關性拋售，即使這些資產在基本面上截然不同。
4. 比特幣日益與機構連結
比特幣不再是純粹由散戶驅動的資產。ETF、機構交易者與宏觀基金如今扮演重要角色。這意味著BTC越來越像一種流動性資產，類似科技股。
當納斯達克因利率擔憂或盈利壓力下跌時，比特幣常常跟隨。在短期內，BTC的行為較少像“數字黃金”，而更像一種高β的風險資產。
5. 黃金的短期疲弱與長期角色
黃金下跌並不代表它永遠失去了避險地位。在許多周期中，黃金在流動性緊張時會先下跌，但在降息或貨幣寬鬆開始後表現良好。短期的疲弱往往是前奏，而非結局。
結語
黃金、股票與比特幣同步下跌並非矛盾——這是由流動性驅動的市場信號。當資金緊張時，相關性上升，分散投資暫時失效。投資者的關鍵課題是保持耐心。這些階段通常不會持續太久，當流動性回升時，最強的資產往往會率先反彈。
在波動的市場中，理解為何事物會同步移動，比情緒反應更為重要。