最近看了VanEck的一份报告，比特幣交易者現在在期權市場上的表現真的很有意思。看跌期權的買盤異常火熱，這說明大家都在為可能的下跌做準備。數據顯示，看跌和看漲期權的未平倉合約比率達到了0.84，這是2021年6月以來的最高點，當時正好是中國嚴厲打擊比特幣挖礦的時期。

從期權溢價來看，情況更為明顯。交易者在看跌期權上砸了大約6.85億美元，而看漲期權的溢價反而下降了12%。相較於現貨交易量，看跌期權的溢價達到了約4個基點，創下歷史新高，比2022年Terra/Luna崩盤和以太坊質押危機時期高出了3倍。這基本上就是在說：市場情緒極度謹慎，投資者在為進一步的損失買保險。

但這裡有個有趣的地方。VanEck的數據顯示，這種極端的期權恐懼信號往往不是新一輪下跌的開始，反而經常成為轉折點。過去六年的歷史數據顯示，類似的期權偏斜出現後，比特幣在90天內平均上漲13%，360天內平均上漲133%。同時槓桿投機活動也在降溫，融資利率從4.1%回落到2.7%，實現波動率從80降到50左右，這說明市場已經有所冷靜。

另外注意到World Liberty Financial的WLFI代幣最近跌到了自推出以來的新低，跌幅12%。這個項目因為在Dolomite平台上的借貸策略引發了不少爭議。他們用自己的治理代幣作抵押借穩定幣，還清空了Dolomite的USD1資金池。批評者指出這加劇了循環風險，因為WLFI價格下跌會削弱借貸能力，抵押品也就更脆弱了，這對Dolomite的存款人風險挺大的。