假设性清算

## 當槓桿遇上流動性危機：BTC的128,000阻力是阻力還是幻影？
比特幣近期突破$120,000，形成一個奇特的市場悖論——機構積累與礦工投降並存，資金流入激增，槓桿堆積到危險的水平。真正的問題不在於130,000是否能達成，而在於目前的反彈能否在埋藏在其下的流動性雷區中存活下來。
### **沒人在談的分歧：資金與技術面**
CME未平倉合約隔夜激增47%，但礦工拋售壓力已降至18個月低點。機構持倉顯示“積累模式”，但問題在於：Tether在一週內印出了$4 十億USDT，SSR節點的流動性指標顯示穩定幣供應比率超過1.2。這種槓桿堆疊在脆弱的穩定幣動態之上，形成一個連鎖反應的清算陷阱，技術圖表不會在為時已晚之前提醒你。
BlackRock的BTC ETF在減半後一週內吸引了12億美元，企業金庫如Metaplanet現在持有797 BTC——甚至超過特斯拉的持倉。然而，谷歌搜索熱度仍維持在45，顯示一個危險的分歧：資金在流動，但公眾信心並未跟進。這通常是波動性來襲的前兆。
### **技術面劇場：MACD金叉掩蓋RSI警訊**
日線圖顯示典型的牛市信號——MACD金叉，布林帶向上擴展。但轉到4小時圖，情況變得暗淡：KDJ死叉，MA10穿越MA30，RSI高喊超買，達78。上次RSI達到這個水平是在2023年4月，幾天內出現了17%的修正。
128,000不僅是一個價格水平—

## 昇達科低軌衛星業務爆發，11月營收創新高比高前值
通訊衛星元件大廠**昇達科（3491）**近期業績持續走強。11月自結成績單公佈，單月營收達2.85億元，改寫歷史新高紀錄，較去年同期大幅成長48%；稅後淨利0.86億元，單月每股盈餘達1.3元，獲利同比成長13%。
相較第三季營收4.84億元、淨利0.88億元的表現，11月的運營數據明顯加溫，顯示公司在第四季的業務推進步伐正在明顯加快。前11月累計淨利為3.03億元，每股盈餘4.6元，儘管同比略有回落，但仍為同期次高水位。
## 低軌衛星訂單暢旺，業務占比衝上六成多
昇達科的成長主引擎來自低軌衛星市場的強勁需求。公司在衛星應用領域耕耘多年，目前衛星元件產品線已成功進入衛星本體系統，涵蓋通訊酬載（Payload）、遙測追蹤與指令系統（TT&C）、星際鏈路（ISL）及直接對裝置（D2C）等關鍵模組。其中TT&C與ISL的新一代產品已於第四季陸續開始出貨並持續放量。
整體業務構成上，衛星元件貢獻約65%營收，地面站設備約佔35%。低軌衛星業務的占比更新更強勁——9月時該業務貢獻營收約58%，到10月已逼近七成水位，11月進一步提升至64.5%。累計今年前11月，低軌衛星營收已衝上約12億元，相比去年全年10億元的規模，成長勢頭明顯。
## 訂單儲備充足，2026年營收倍增可期
公司的訂單儲備情況同樣亮眼。低軌衛星業務在手訂單規模已