Eagle Eye
BOJ加息、日圓流動性與加密貨幣風險配置：深度解析
日本銀行 (BOJ) 長期以來一直是全球流動性動態的核心支柱，原因在於其數十年的超寬鬆貨幣政策。接近零甚至負利率，加上收益率曲線控制，創造了一個獨特的環境，使日圓成為槓桿全球套利交易的首選資金貨幣。投資者以最低成本借入日圓，將資金投入高收益市場，包括股票、商品，甚至越來越多的加密貨幣。在這個意義上，BOJ的政策間接促進了數字資產的風險偏好，通過放大全球流動性流動來推動。我的觀點是，這種關係常被低估——加密貨幣並非孤立存在；它對更廣泛的資金流動高度敏感，尤其是那些受到主要貨幣如日圓融資成本影響的資金流動。當廉價的日圓流動性充裕時，風險偏好行為會在全球範圍內擴散，惠及高Beta資產，如比特幣、以太坊和山寨幣。
摩根大通預測BOJ在2025年可能加息兩次，到2026年底將政策利率推升至1.25%，這標誌著一個潛在的轉折點。儘管這些加息在絕對數字上看起來較為溫和，但對套利交易和風險配置的影響卻是重大的。即使是日本利率的微小上升，也可能使先前有利可圖的套利頭寸變得不那麼吸引人，促使去槓桿化。從我的角度來看，這對加密貨幣市場至關重要，因為槓桿流動和投機資本經常放大價格波動，單憑基本面無法預測。如果流動性因日圓升值而被抽離，甚至核心的BTC和ETH頭寸也可能經歷劇烈的短期回撤，這並非由於採用率或網絡基本面疲弱，而純粹是由於全球流動性動態的轉變。
查看原文日本銀行 (BOJ) 長期以來一直是全球流動性動態的核心支柱，原因在於其數十年的超寬鬆貨幣政策。接近零甚至負利率，加上收益率曲線控制，創造了一個獨特的環境，使日圓成為槓桿全球套利交易的首選資金貨幣。投資者以最低成本借入日圓，將資金投入高收益市場，包括股票、商品，甚至越來越多的加密貨幣。在這個意義上，BOJ的政策間接促進了數字資產的風險偏好，通過放大全球流動性流動來推動。我的觀點是，這種關係常被低估——加密貨幣並非孤立存在；它對更廣泛的資金流動高度敏感，尤其是那些受到主要貨幣如日圓融資成本影響的資金流動。當廉價的日圓流動性充裕時，風險偏好行為會在全球範圍內擴散，惠及高Beta資產，如比特幣、以太坊和山寨幣。
摩根大通預測BOJ在2025年可能加息兩次，到2026年底將政策利率推升至1.25%，這標誌著一個潛在的轉折點。儘管這些加息在絕對數字上看起來較為溫和，但對套利交易和風險配置的影響卻是重大的。即使是日本利率的微小上升，也可能使先前有利可圖的套利頭寸變得不那麼吸引人，促使去槓桿化。從我的角度來看，這對加密貨幣市場至關重要，因為槓桿流動和投機資本經常放大價格波動，單憑基本面無法預測。如果流動性因日圓升值而被抽離，甚至核心的BTC和ETH頭寸也可能經歷劇烈的短期回撤，這並非由於採用率或網絡基本面疲弱，而純粹是由於全球流動性動態的轉變。
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