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最近把popmart和老鋪黃金放一起看，挺有意思。
泡泡瑪特2025年營收371億，+185%，淨利潤130億，+280%，已經不是成長，而是印鈔機了。但問題也很直白——Labubu一個IP貢獻了大概38%的收入，相當於公司三分之一靠一個情緒符號在賺錢。再加上2026年指引只有20%的成長，市場一下子從“這玩意兒還能飛”切成“這是不是就到頂了”。於是你就看到了一个經典場景：利潤翻倍，股價反而殺跌。
這背後其實就是IP溢價的本質：它可以在情緒好的時候無限放大，但一旦大家開始冷靜，就會反過來問一句——這個溢價到底值不值，能不能持續。
反過來看老鋪黃金，2025年收入273億，+221%，淨利潤接近50億，+230%，而且不是靠單一爆款，是門店、客單價、金價一起推。你可以說它沒那麼性感，但它有一個很關鍵的東西——“看起來像資產”。（假設黃金價格不怎麼漲也不怎麼跌）
嚴格來說這是一種“金本位幻覺”：你買的不只是品牌，還有一種“這東西至少不會歸零”的心理錨。哪怕邏輯沒那麼完美，但在不確定的時候，這種幻覺反而很值錢。
所以現在市場其實在做一個特別簡單的選擇題：
如果錢是寬鬆的，我可以買盲盒，賭一個隱藏款；
如果錢開始變貴，我更願意買黃金，至少開出來還是黃金。
換句話說，泡泡瑪特賣的是IP溢價，本質是把多巴胺金融化；老鋪黃金賣的是“安全感溢價”，本質是把不安定定價

近期三星海力士美光西数全部上天🛫，现在核心的多空点就是现在AI这么火爆有没有把过去存储行业的周期性变成成长性。
我让GPT整理了一下我的看法，对存储板块的判断是：AI没有消灭周期，只是把存储股从"单一周期股"改造成了"分层周期股"。
其中，HBM / AI Server DRAM更像结构成长资产，因为它直接绑定AI算力扩张，供给也更受限；但普通DRAM / NAND依然高度受手机、PC、消费电子和价格波动影响，本质上还是周期品。
所以从投资排序看，我会给：SK海力士 > 美光 > 三星 > 西数。
SK海力士是HBM龙头，AI受益最确定；美光是最像"AI改造后的Memory股"；三星更像追赶修复型机会，弹性有，但传统业务拖累也更大；西数这轮业绩很强，但更偏NAND周期beta，不算最纯的AI存储资产。
结论就是：中期偏多，但长期不接受"存储已经不是周期股"这个说法。AI让周期上移、拉长、分化，但没有让周期消失。SK海力士在HBM份额上领先，美光正扩建先进DRAM/HBM产能，三星则在推进HBM4并强调AI驱动的芯片需求持续强劲；西数则更多受益于AI带动的数据存储需求与NAND景气。

感謝彭博的採訪，股票代幣化會是fintech新的大賽道，Stablestock致力於做好股票代幣化的基礎設施，成為一個穩定幣友好的新券商。

Circle 起飛

自從我開始深度用Manus以後，我每個月的積分從最開始的4000逐漸增長到每個月20000。今天白天是我上個月訂閱帳單的最後一天，已經沒有積分了。Manus真的很好用，對於我這類不是深度寫碼，以做研究為主，寫工具為輔的用戶而言，真心很讚。

我近期一直相信一點，ai創造出來的工作崗位數量一定會遠小於因為ai失去的工作崗位數量。可能兩三年後就是一個人類和ai工作崗位矛盾的巔峰🤣
如果這個事真的如此，還會有這麼多中產階級嗎。那以後商業地產，理財，信用卡，saas等賽道好像都開始要萎縮了。最後人類幹啥，天天送外賣，開滴滴嗎

回老家以后發現macmini不小心關機了openclaw就無法喚醒了。。。所以又繼續用manus和gpt做小產品了。
今天最匪夷所思的事情是manus一直錯誤地理解了 key，但是gpt非常正確地理解出哪個是對的哪個是錯的。manus還死鴨子嘴硬，把文件塞他臉上才能反應出來是他錯了。

以前我一直覺得manus就是個套殼公司不好用，GPT做牛逼。直到最近要做一些非常detailed的工作時，我拿了兩個網站，讓GPT5.2和manus1.6分別來幫我作圖。結果是GPT的老登味十足，告訴我這玩意自己做不了，要我自己付費導出API才行。但是Manus的咔咔5分鐘給我搞完，輸出結果就是我想要的東西。

在我們做股票代幣化幾個月後，我們意識到幣圈項目方想做股票代幣的發行簡直是天方夜譚，這不僅僅是合規等問題，更重要的是底層基礎設施其實是建設在交易所和券商上。
如果交易所和券商不升級，簡直就是幣圈拿著自己“臆想”生搬硬套一個模式出來。
stablestock更注重加密友好的券商的推出，不僅能更好的迎合官方代幣接入清算商，也能在推出更多有意思的Hybrid onoffchain 交易產品。

今天早上7.30就醒了打算晨練騎車，然後就被環衛大媽的水管絆倒狠狠摔了一跤🥲🥲得虧年輕身體好耐操，只是傷到了手掌肌肉。
愛騎車的朋友們一定要注意這種水管，簡直是馬路殺手。
右手估計要兩周用不了了。

現在內存條狂漲。
所以是應該直接買現貨內存條，還是買內存條公司，還是買內存條公司期權

太猛了。。。簡直是Ai奇蹟。
當時如果美光換倉sandisk，這不得50%+

總督=Viceroy
上次看到總督這個詞是我8年前看行屍走肉第三季中的角色，再上次看到總督這個詞已經是30年前日不落帝國拉完了。。。。