Investing With Brandon

有人最近跟我說，出售投資組合的保證金賣出買權（secured puts）「風險太大了」。
所以我就問他他替代做什麼
他：當沖交易。買每週的看漲期權（weekly calls）。等到財報公布時持有，祈禱股價會突然飆升。
所以讓我把這事弄清楚……
我：當它低於內在價值時，我在一家很棒的公司賣出一個買權（put），並且有出色的每股盈餘（EPS）成長、到期時間一年以上、行權價比目前低 10%，而且部位比例（ratios）有在控管
他：不斷重複地、賭一檔股票接下來 3 天會怎麼走。
而某種情況下我才是那個有風險的人？
讓它有道理……

「那要是市場崩盤 40%，Brandon，會怎麼樣？」
沒什麼。
我的比率永遠都在檢查範圍內。我從不會賣出超過我基本投資組合能夠輕鬆承擔的部位，即使是在大幅下跌之後也一樣。
所以 40% 的崩盤不會叫我追繳保證金。不會逼我賣出。不會把我一掃而空。
你知道它真正會做什麼嗎？
讓每一家優秀的公司都變成在打折商品，並讓買權保證金的溢價在多年來達到最肥的水準。
真正會害人的，不是崩盤。
是槓桿過高卻沒有計畫……

每一份工作裡都有那麼一個人。
做了 40 年。
什麼都懂。還是其實沒辦法真的瀟灑走人。
他全都做得「很對」。
把 401k 認購額用滿。
從沒缺過一天。
每年都苦苦哀求 3% 的加薪。
以前這真的會讓我害怕。
想著把 40 年交出去換一個「也許」。
所以我不再等別人批准我退休，改開始打造我真正能掌控的收入/成長。
賣出 put。累積股份。把全部都再投入到高品質的公司。
我不是在說我比那傢伙聰明 10 倍。
我只是拒絕拿我一生去賭某個終點線……而那個終點線是別人可以繼續往前跑、一直不斷前進的。

「我需要每個月從選擇權收入中賺到 4,000 美元。」
那一句話引爆的帳戶數，比任何一次崩盤都還多。
因為好的進場情況不一定總是出現。
當你「強迫」自己達成每月的固定數字時，你就會為了達到配額而在垃圾標的上、用很糟的價格去賣 put。
我只在設定是「精英級」的情況下才賣。
有些月份我賣很多。有些月份只有幾筆。
需要現金來生活？從你的基礎部位賣掉幾股。
絕對不要為了「賣一張 put」而去賣一張 put。那個配額會把你埋掉。

股市在當下的真相。
我也知道很多人不相信我。但我正在很誠實地跟你分享我對這個市場的看法，而且很簡單。
這是高貝塔（high beta）股票的估值重置，它們曾經一路衝上月球。就這樣。世界沒有在融化。外星人也沒有要來。第三次世界大戰也沒有發生。只是那些公司回到地球。
當市場情緒翻轉時，一切都會從風險偏好轉成風險趨避。我說過很多次：所有東西都會一起移動。市場先生（Mr market）是情緒化的，而它就像一把在恐懼與貪婪之間擺動的鐘擺。他已經貪婪了好一陣子，推高了股價，但最近比較接近恐懼……而且你知道嗎！那也沒關係！
是的，公司正在公布亮眼的財報成績，是的，經濟看起來也還不錯，但這些都不足以對抗許多這類公司的更高估值。再加上 AI 相關資本支出與油價的不確定性，你就得到一份波動的配方。但在市場裡永遠都會有某件事值得擔心。永遠如此。
那計畫是什麼？一如既往。
用好價格買進優質公司，並使用期權來放大超高信心的操作。就這麼簡單。一些令人心動的佈局正開始浮現。我們都在這裡要在股市賺錢。你應該喜歡這些交易，而且你也應該把波動視為機會。
在一個人人都想「現在就要得到一切」的世界裡，優勢在於要有耐心，而不是在某個人展示了一些所謂的鑽石頂熊（diamond bear）型態或類似的東西來說服你「某個形狀代表市場快要崩盤」的時候，你就每天都跟著翻轉。
這種波動是正常的。華倫・巴菲特（Warren Buffet

散戶投資人：我賣「備兌賣權」來賺取收入。到今年為止，我的持股共賺了 1,400 美元的權利金。
我：裡面有被買回指派的嗎？
散戶投資人：有一個，對。它在春天直接衝破我的履約價。
我：那你幫我算清楚。當他們把你的股票拿走後，它後面還漲了多少？
散戶投資人：...很多。要是我當初只是持有，我在那個部位上會多 $15k 一樣的收益。
我：所以你拿到了 1,400 美元的權利金... 但為了換它，你付出了 15,000 美元的上漲空間。這就是備兌賣權給你的... 通常 10 次會有 9 次成功... 但第 10 次會很痛。
散戶投資人：...我用慘痛的教訓才學會...
我：你當初看多到足夠買下這些股票... 然後你卻把你最看多的那個精準走勢給賣掉了。只為了幾分錢。
別拿 $15k 的上漲空間去換 1,400 美元的權利金...

散戶投資人：VIX 正在飆升，所以在它冷卻下來前我什麼都不碰。
我：你知道 VIX 值到底在量什麼，對吧？
散戶投資人：…市場危險？
我：恐懼。它量的是人們在為期權「付出的價格」。VIX 越高，代表期權保費越貴。
散戶投資人：對，所以……危險的時期。
我：對「買方」危險。我在這種時候是賣方。VIX 高表示，我賣的同一個 put，我能拿到更多的錢。這簡直就是在我的保費上加息。
散戶投資人：等一下……那麼恐懼指數是在幫你？
我：每一次跳升。恐懼會把人們為 puts 付出的價格吹高，而且優質公司也會在同一時間降價。我的世界裡最好的兩件事一起出現，而 VIX 就在宣告這件事。
散戶投資人：我一直都做錯了……

如果你從我的貼文獲得價值，你一定會喜歡我的 10 天股票與選擇權轉型訓練。
不做日內交易。
不做波段交易。
沒有廢話。
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想像有個人每天都來敲你的門，說要買你的房子。
星期一：「我出你 $500k！」
星期二：「其實…… $430k。」
星期三：「市場崩盤了。$350k，最後出價！」
星期四：「算了。$520k。」
同一棟房子。什麼都沒變。他只是發作了。
你永遠不會讓那個瘋子決定你房子的價值……
但這正是人們對股票所做的事。
你螢幕上的價格只是那天 Mr. Market 的情緒……而不是公司真正值多少。
獲利決定它的價值。他的恐慌報價只不過是出價。
而當他上門的時候嚇得要命，還要用一個荒謬的折扣來提供我一間很棒的公司？
那一天，我就接下他的條件。
買入股票。賣出已鎖定的部位保障賣權（secured puts），買入 LEAP 看漲期權（calls）。

零售投資人：我只是買進並長期持有指數型基金。慢慢來、穩穩地。
我：很好。認真說，這就是基礎。我用 $VOO & $Q
做的是一模一樣的事，
零售投資人：等等，你也持有指數型基金嗎？
我：當然。唯一的差別是我不讓它們就這樣放著。我把它們當作抵押品，並用它們來賣出看跌期權，外加大約 15% 的收益。
零售投資人：所以你不是在取代指數投資……而是在加碼？
我：沒錯。你第一步做得完美。你只是停在第二步之前。
零售投資人：如果市場崩盤、而你又用看跌期權把投資組合鎖住了，那怎麼辦？
我：比率一直都在可控範圍內，所以在 50%+ 的崩盤中你也會沒事。
零售投資人：為什麼沒人提第二步？
我：因為第二步要花幾個小時才能理解，所以他們就選擇某種原因不去做……
請不要像那位零售投資人一樣犯下這個巨大的錯誤……