Kingbest

累計交易量同比增長+56%。
預測市場不僅僅用於選舉。人們在對自己的生活進行對沖，預估CPI，並實時押注文化。二元結果是尋找真相的唯一方式，當其他一切都是噪音時。
2024年是梗圖年。
2025年是基礎設施年。
2026年是預測市場爆發之年。
流動性正逐漸成為預言者。不要忽視真相機器。

本週的輪動是可衡量的。
儘管 $BTC 和 $ETH 在宏觀不確定性下走低，資金並未退出鏈上渠道，而是在其內部輪動。
代幣化商品的總市值現已達到 44 億美元，由以下領先：
- @tethergold ($XAUT): 19 億美元
- @Paxos Gold ($PAXG): 18 億美元
合計來看，金本位代幣佔代幣化商品供應的 85% 以上。
這一轉變與以下現象同步出現：
- 現貨黃金價格創新高
- 2025 年代幣化黃金交易量超過 57 億美元，包括第四季環比增長 8 倍
- 即使加密風險偏好降低，持有金本位代幣的持有人數仍保持穩定或上升
與此形成對比的是加密原生的風險狀況：
- $BTC 波動率仍然居高不下
- 永續合約資金費用保持低迷
- 未平倉合約未能實質擴大
- 參與度未隨價格反彈
這種背離就是信號。
資金並未從加密貨幣中撤出。
而是在加密內部輪動，從波動性資產轉向傳統避險資產的鏈上表徵。
這並非價格預測。
這是體系的轉變。
RWAs，尤其是代幣化黃金，正逐漸成為加密內部的避險渠道，在槓桿偏好收縮時使用，但鏈上托管、結算和組合性仍然重要。
去風險化並不意味著退出。
而是改變鏈上的敞口。
這才是結構性的轉變。

有人在電報上說“River復活得比耶穌還快”
看著圖表，很難反駁。
昨天我們看到價格急劇回落到$17 今天又回到$38的交易價。
$RIVER 持續流動。市值達到1B看起來是有可能的。

每日交易活動在預測市場中創下新高，單日交易額約為$700 百萬！
看到預測市場從對體育和政治的利基投注演變成為華爾街、對沖基金和監管機構現在必須認真對待的主要金融原始資產，令人印象深刻。
當大玩家開始關注時，也值得我們關注。
@xodotmarket 引入了一個獨特的模型，任何人都可以創建並交易對現實世界事件的信念，同時將集體洞察轉化為明確的市場信號。
我今天在XO Market進行了一筆交易，成功了。預測市場正在成長，因為人們想要押注於故事：選舉、戰爭、文化時刻，甚至是現實本身。
需求是真實且持續存在的。

情緒轉向“貪婪”通常是一個警訊。
這次，結構卻不一樣。
+ 價格從 $89K 推升至 $97K ，同時參與度下降。
+ 交易所餘額處於7個月低點。
+ 非空錢包數量在下降，而非增加。
+ 十月已清算 $19B 。
這不是人潮湧入，而是弱手完成退出。
重要的是操作的順序：投降先發生 → 供應離開交易所 → 價格穩定 → 情緒回復。
這個序列很重要。早期的反彈是在價格上升但活動較少時形成的，而非更多。槓桿保持低迷。波動性收縮。供應在信心回來之前變得緊張。
這裡的“貪婪”不是狂熱。
它是清洗後的釋然。
這不是在高點的佈局，而是在過剩已被清除後的佈局。
這就是趨勢如何(悄悄重啟。)

比特幣的流動性並非坐在原地就會複利增長。
它透過在不同系統間可重複使用而非改變其信任特性來實現複利。
這就是包裝BTC作為庫存與LBTC作為基礎設施之間的差異，正如@Lombard_Finance所實現的。
— 📌 核心機制
$LBTC 在包括以太坊、索拉納、Base以及多個rollup在內的14條鏈上運作。重點不在於鏈的數量，而在於無碎片化的組合性。
每條鏈都增加了：
+ 一個新的執行環境
+ 一套新的DeFi原語
+ 一類新的用戶和工作流程
但$LBTC 仍然是相同的資產，具有相同的假設。
沒有重新包裝。沒有新的發行者風險。沒有信任重置。
這種連續性使多鏈存在轉變為一個飛輪。
— 📌 飛輪形成的方式
這個循環簡單但不直觀：
1. 單一$BTC 原語，多個場景：$LBTC 同時作為以太坊的抵押品、索拉納的保證金，以及L2的流動性基礎。
2. 流動性密度增加而不稀釋：資本不會碎片化成鏈特定的包裝，而是聚合成一個可流通的資產。
3. 整合相互強化：在一條鏈上的使用增加了該資產在其他鏈上的可信度，降低了新整合的摩擦。
4. $BTC 成為基礎設施，而非庫存：資產之所以持有，是因為它在任何地方都很有用，而非因為某處存在激勵。
這就是在沒有槓桿的情況下，流動性如何進行複利。
— 📌 為何這對比特幣尤其重要
歷史上，比特幣DeFi難以擴展，因為每條鏈都創建了自己的$BTC 抽象層。流動

Helium 在 2025 年證明了現實世界的應用推動了採用。
註冊人數的穩步上升顯示對該網絡的需求在增加，而非投機。
隨著進入巴西市場和即將到來的新合作夥伴關係，@helium 正在超越早期採用者。
如果這股勢頭持續，全年註冊人數有望達到數百萬。
大多數項目以代幣價格和短期炒作來衡量成功。DePIN 則以使用量、費用、正常運行時間和現實世界的需求來衡量成功。

$JupUSD 不應該被分析為“另一個在 Solana 上的美元”。
在我看來，這是關於多產品金融系統中結算權限所在位置的控制平面決策。
這個區別是結構性的，而非表面上的，且比穩定幣本身更為重要。
— 📌 Jupiter 如何崩潰其貨幣堆疊
在 $JupUSD 之前，Jupiter 的堆疊是水平整合但貨幣上碎片化的。
• 現貨在 $USDC 流動性下執行
• 期貨以 $USDC
擔保
• 借貸頭寸分別追蹤
• 預測市場在外部結算
每個產品都在孤立運作，但風險、保證金和流動性核算在系統外結束。
這種設計在低規模下是可行的。一旦流量開始跨越界面，就變得低效。
$JupUSD 引入一個內部結算資產，涵蓋：
• 現貨執行
• 期貨擔保
• 借貸存款
• 限價單和 DCA
• 預測市場結算
這不是抽象的組合性。它是消除跨產品的對帳。
— 📌 為何統一結算具有複合效應
當我建模時，這個複合效應來自核算壓縮。
擁有結算單位允許：
1. 無需外部轉換的擔保品重用
2. 跨現貨、期貨和借貸的統一保證金核算
3. 內部淨額結算，降低總流動性需求
4. 更簡單的壓力測試模型，因為較少外部發行者在失敗路徑中
金融系統不會因為產品失敗而崩潰。它們在壓力下失去同步的核算層才會崩潰。
標準化結算可以降低這個風險面。
— 📌 為何這個資本動作比價格更重要
$500M 計劃從 $USDC 遷移到 $JupUS