全球传统金融市场与宏观经济

标普 500 指数于 5 月 22 日收于 7,473.47 点，上涨 27.75 点，涨幅为 0.37%，因华尔街推动市场迈向创纪录新高附近。纳斯达克期货距离创下新历史高点仅差 4 点，而标普 500 期货则比历史水平低 8 点。由于纪念日，美国股市于 2026 年 5 月 25 日休市，预计将于 2026 年 5 月 26 日（周二）恢复交易。 这波反弹反映了投资者对潜在的美伊和平协议迹象以及围绕由人工智能驱动的盈利增长日益升温的乐观情绪。华尔街策略师已作出上调预测，传递出对市场进一步上涨的信心。 UBS 上调标普 500 年底目标 UBS 环球财富管理将其标普 500 的 2026 年底目标上调至 7,900 点，高于 7,500 点。该机构还公布了 2027 年 6 月预测，目标为 8,200 点。 UBS 表示，强劲的消费者支出、持续的 AI 基础设施投资以及支持性的美联储，为更乐观的前景提供了支撑。该机构将该指数 2026 年每股收益预估上调至 335 美元，高于 310 美元。该机构称，半导体需求和不断上涨的内存芯片定价构成了利润增长近一半的来源。该机构还表示，受油价上涨

根据 SEB 的报告，自 2 月 27 日美伊冲突爆发以来，英国的利率预期上升了 106 个基点——这是 G10 经济体中调整幅度最大的。在同一时期，美国的预期上升了 78 个基点，欧元区为 69 个基点，挪威为 70 个基点。LSEG 数据显示，市场已经计入了 2026 年 48 个基点的加息预期。

5月24日至25日夜盘焦煤和焦炭走强，焦煤上涨约 9%，焦炭上涨 5.1%。铁矿石下跌约 1%，而燃料油、苯乙烯和纯苯至少下跌 2.1%。

据 Guru Club 称，氧化铝期货合约在 5 月 25 日日内上涨 4%，报 2,828 元。

Gate News 消息称，据 5 月 25 日更新，Bitcoin ETF 录得 1 天净流出 968 BTC（约 7,500 万美元），7 天净流出 16,595 BTC（约 12.9 亿美元）。Ethereum ETF 显示 1 天净流出 2,699 ETH（约 573 万美元），7 天净流出 105,862 ETH（约 2.2475 亿美元）。相比之下，Solana ETF 录得 1 天净流入 72,516 SOL（约 624 万美元）以及 7 天净流入 192,835 SOL（约 1,658 万美元）。

据 Jin10 称，根据墨西哥国家统计局（Inegi）周一发布的数据，墨西哥 4 月录得 45.2 亿美元的贸易顺差，出口同比增长 32.6% 至 720.4 亿美元，进口增长 24.1% 至 675.2 亿美元。 石油出口大幅攀升 7.9% 至 20.5 亿美元，原因是原油价格走高；墨西哥 4 月平均油品出口价格达到每桶 94.99 美元，较一年前的每桶 61.01 美元有所上升，但出口销量从每日 72.6 万桶下降至每日 47.8 万桶。制造品出口增长 34% 至 656.9 亿美元，而矿产品出口跃升 71% 至 20.8 亿美元。

据 BlockBeats 报道，Stoxx Europe 50 指数在 5 月 25 日上涨 2%，此前自伊朗冲突爆发以来累积的所有跌幅被全部抹平。

据路透社报道， 以色列央行副行长 Andrew Abir 最近表示，尽管通胀已成功控制在约 2%，但持续的地缘政治风险——尤其是与伊朗可能重新爆发冲突的威胁——要求央行在未来的降息中维持循序渐进的节奏。Abir 指出， 以色列谢克尔的升值有助于缓解通胀压力，并为降息创造空间；同时，央行的货币紧缩已成功降低通胀，而并未提高失业率。

据《纽约时报》报道，5 月 25 日，约 1,500 艘船只在波斯湾搁浅将近三个月，尽管美国与伊朗已就重新开放霍尔木兹海峡进行谈判，但要恢复正常通行可能仍需数周，甚至数月。在全面恢复运营之前，航运公司必须解决船舶优先级、过境许可、航线协调以及潜在的排雷风险。 行业专家预计，即便协议最终敲定，恢复至每日报 130 艘的中断前水平也可能需要数周到数月。由于霍尔木兹海峡承载了全球约五分之一的石油和天然气运输，拉长的复苏延误也可能减缓国际能源价格下跌。

据 Jin10 称，5 月 25 日，金价上涨超过 1%，原因是市场对可能达成的伊朗和平协议的乐观情绪推动油价下跌和美国美元走弱。油价和美元的下跌缓解了对持续通胀以及较高利率的担忧。UBS 分析师 Giovanni Staunovoν 表示，金融资产的走势高度受油价影响，他还补充称，油价走低支持金价，因为市场预计它将影响美联储的政策。

据 Seeking Alpha 称，高盛策略师 Ben Snider 最近披露了一份“缺乏体贴的投资组合”，其中股票具备正向盈利动能，但对人工智能交易的敞口较低。该组合包括 Eli Lilly、Reddit、Newmont、Archer-Daniels-Midland 和 Casey's General Stores。高盛发布这份选股名单，旨在应对 AI 驱动的市场集中所带来的风险；在这种情况下，收益越来越依赖于一个占主导地位的主题，且个股会与与 AI 相关的因素同步联动。

据国元期货研究称，上周末（5月25日），美国和伊朗就一份谅解备忘录（MOU）的框架达成共识。市场预计这可能为和平谈判铺路，并认为若霍尔木兹海峡重新开放，将使中东石油供应从当前低位回升。波斯湾中浮动仓储中持有的超过 1.5 亿桶原油，如果该协议推进，可能会被迅速释放至国际市场。

据消息人士称，俄罗斯的 Syzran 炼油厂在 5 月 21 日遭遇无人机袭击后停止了原油加工。

据菲律宾汽车制造商协会（CAMPI）和卡车制造商协会（TMA）称，4 月车辆销量同比下降 18.9% 至 27,225 辆，低于上一年同期的 33,580 辆——自 2021 年 8 月以来降幅最为陡峭。由中东紧张局势推动的油价上涨削弱了消费者对汽油动力车辆的需求。 形成鲜明对比的是，电动汽车销量在 4 月激增 288%，从一年前的 1,509 辆增至 5,855 辆。2026 年前四个月，整体汽车销量下降 12%，但电动汽车销量大涨 159% 至 17,655 辆，主要受益于消费者对更省油替代方案的需求不断增长。

美国股指期货在周日晚些时候走高，原因是报道称美国（United States）与伊朗（Iran）的谈判取得进展。投资者对中东紧张局势可能缓和作出积极反应，并推动纳斯达克 100 指数期货刷新历史新高（Nasdaq 100 futures）。 纳斯达克期货（Nasdaq 100 futures）上涨 1.3% 至 29,940.75，而标普 500 期货（S&P 500 futures）上涨 0.8%。道琼斯期货（Dow Jones futures）也上涨 0.6%，因为交易员在全球市场中更倾向于风险偏好情绪。 投资者为外交进展的迹象欢呼 在报道称华盛顿（Washington）和德黑兰（Tehran）正朝着潜在协议更进一步之后，市场乐观情绪升温。此次会谈旨在缓解地区紧张局势，并重新开放霍尔木兹海峡，这是全球最重要的石油运输航线之一。 唐纳德·特朗普总统（President Donald Trump）表示，敲定该协议“并不着急”。不过，投资者关注的是谈判基调正在改善，以及地缘政治风险可能降低的可能性。 最新进展促使交易员重新回到以增长为导向的资产，尤其是科技股，因为科技股往往受益于较低的通

根据两位消息人士称，里海管道财团（Caspian Pipeline Consortium，CPC）的原油出口在 4 月增长 5%，至 6.314 百万吨（约631.4 万吨），较 3 月水平上升。

据 Jin10 称，2026 年 5 月 25 日，中国人民银行行长潘功胜会见法国央行行长 François Villeroy de Galhau，就全球及中国经济形势、中国-法国与中国-欧洲金融合作以及全球经济治理交换意见。潘表示，中国将深化金融对外开放，并欢迎外国金融机构在中国市场开展业务。他提出加强战略沟通，以支持多边主义并建设更公平、更包容的全球金融体系。De Galhau 表示，法国致力于深化中法合作，并加强与 PBOC 在全球金融治理中的协调。

美国股市今天（5 月 25 日）仍保持休市，以纪念阵亡将士纪念日，这是一项向逝者致敬的全国性节日。

开场 周一，全球原油市场大幅下跌。原因是中东紧张局势出现缓和迹象，但供应约束仍然十分严峻。布伦特和西德克萨斯中质（WTI）原油期货盘中均下跌超过 5%，油价接近每桶 90 美元这一心理关口。然而，即便美国-伊朗框架协议最终落地、霍尔木兹海峡重新开放，原油运输恢复、油田复产以及设施检修都仍需要更长时间——迫使全球市场在短期内继续消耗现有库存。国际能源署（IEA）署长法蒂赫·比罗尔（Fatih Birol）在巴黎举行的 G7 财长会议上表示，由于中东冲突影响，商业原油库存正“暴跌”，且“仅剩几周”供应。这场库存危机构成了短期油价反弹的核心约束，尽管在美国-伊朗临时停火后市场表面趋于平静。 全球库存加速消耗至创纪录水平 霍尔木兹海峡的封锁已引发全球市场出现严重的库存回吐。高盛计算，截至 4 月底，全球原油库存（包括商业库存和国家战略储备）相当于 101 天需求，且可能在 5 月底降至 98 天。成品油库存由冲突前的 50 天需求收缩至当前的 45 天。 在 5 月 20 日的一份报告中，高盛强调了前所未有的消耗速度：5 月的日度库存减少达到 870 万桶——较中东冲突爆发以来的平均回补速度翻

根据宏观经济办公室分析师 Thomas Matthews 的说法，即使中东冲突结束，绝大多数主要经济体在 2026 年不太可能降息。根据 Jin10 引用的研究，如果战争的结束引发债券市场反弹，收益规模将因地区而异，取决于市场对利率的预期。预计英国将出现显著的债券上行空间，而美国面临的复苏潜力更为有限。