TGE 时机如何影响专案发展？从分辨强弱势 TGE 找出价值代币的投资机会

回顾 Berachain ($BERA)、Movement ($MOVE) 到 Hyperliquid ($HYPE) 的价格表现，会发现「代币生成事件 (TGE)」可以是专案价值发现的起点，也可以是泡沫破裂的开端。如何分辨强弱势 TGE、掌握发行时机与市场流动性，正成为新一代投资人的必修课。

从高热度 TGE 到产品冷启动：热潮不能保证成功

根据 Safary 共同创办人 Justin Vogel 的分析，过去 18 个月的 TGE 数据揭示了残酷现实：「几乎所有高热度且备受瞩目的 TGE，都在发行 48 小时内崩盘。新的策略是等到有采用率再 TGE，或是小规模发行并随着时间累积价值。」

他将 TGE 分为两类：

强势 TGE (Strong)：如 Berachain ($BERA) 和 Movement ($MOVE)，社群热度爆棚、上线交易所万众瞩目，然而价格迅速见顶。

弱势 TGE (Weak)：如 Zora ($ZORA) 和 Virtuals ($VIRTUL)，发行时低调无声、但随着产品落地与社群成长，反而稳定走高。

这种趋势说明，市场正在从炒作概念转向评估实力：

过去的 TGE 模式奖励悲观者、惩罚信仰者；但未来若激励机制能回到真实采用与基本面，信仰者终将获胜。

自建分发管道比上架交易所更关键

jkey 进一步指出，多数团队仍将中心化交易所 (CEX) 视为唯一分发管道，这是「弱势 TGE」的根本问题。相反地，成功专案往往自己打造用户通路与社群分发，让交易所上架成为「附加价值」而非命脉：

那些长期以来致力于建立真实用户基础的成功专案无需寻求上币，因为 CEX 会主动找上门来。

(CZ 回应币安上币费争议：不想付就别付，好专案不必求人上架)

以 Virtuals 为例：他们早在 AI 热潮前一年就完成代币发行，凭借稳定的产品与社群扩散，后来反而搭上了 AI agent 风潮成为长线赢家。

这种「先有产品再发代币」的节奏，让专案能在市场降温后仍保有生命力，而非一场短暂的价格烟火。

流动性周期才是 TGE 胜败的真正关键

对此，资深研究员 Haotian 则从市场周期角度切入，提出他的观察心得：「TGE 的表现往往取决于当下市场的流动性，而非专案基本面。」

他举例说明：

2023 年底：流动性旺盛，$Pengu 等 NFT 社群代币的表现，比当时大部分专案都还亮眼。

2024 年 4 月至 5 月：流动性枯竭，Babylon ($BABY)、Huma Finance ($HUMA) 等有着技术叙事和 VC 背书的专案，也难逃价格疲软的命运。

当市场资金无法承接时，即使优质专案也可能被错杀；反之在资金泛滥时，没有基本面的专案也能短期暴涨。这正是开盘即巅峰的原因。

低潮中的价值：Zora 与 Virtual 的反向胜利

不过，Haotian 仍指出，在错误的 TGE 时间窗口中，反而更容易诞生长期赢家。

Zora：在市场冷清时发行，靠代币发射平台叙事与创作者代币化生态突围。

Virtual：在低流动性阶段上线，凭借 AI agent 的实用场景与坚定社群，在年初引起风潮。

他强调，流动性红利若无基本面支撑，只会加速死亡；而冷门时期的强劲基本面，才是价值发现的黄金机会。

(拆解 Virtuals 积分制度：散户友善丶鼓励长期持有丶压低发行估值创造上涨空间)

给投资者的启示：从调研、筛选到进场

文末，Haotian 也给出一条明确的交易脉络：「对于大多数散户而言，需理解 TGE 时间窗口的重要性，并采取差异化策略。」

在市场流动性佳时，谨慎追高强势 TGE 专案并快进快出；在市场冷清时，则专注寻找被低估的优质专案并长期持有。如此一来，都有可能成为最终的赢家。

如今，TGE 已不再是流量与投机的舞台，而是验证产品价值的起点。能否从实用产品建立强大社群，都成了专案的关键课题。

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