Metaplanet 第三季营收暴增 94%，比特币选择权成主要收入引擎

日本微策略 Metaplanet 公布最新财报，2025 年第三季营收为 24 亿日圆，较上季成长 94%，主要是透过现金担保的比特币卖出卖权 (sell put options) 创造持续性收入，同时增加长期持有的比特币数量。Metaplanet 股价自六月以来持续下挫，mNAV 也已跌破 1 的水准，公司预计发行永续优先股作为更有效的融资工具，正与东京证交所接洽潜在上市事宜。

Metaplanet 第三季本业持平，比特币收益生成业务为主要收益来源

日本微策略 Metaplanet 公布最新财报，2025 年第三季营收为 24 亿日圆，较上季成长 94%，主要是透过现金担保的比特币卖出卖权 (sell put options) 创造持续性收入，同时增加长期持有的比特币数量。

媒体收入为 1 千万日圆，较上季的 1 百万日圆大幅成长，但饭店业务则从 1.08 亿日圆下滑至 9,100 万日圆。

比特币估值增益未纳入损益表预测，截至第三季底比特币的未实现收益达 106.1 亿日圆。

全年展望，营收预测为 68 亿日圆，营业利益预测为 47 亿日圆，公司预计持续扩大比特币收益生成业务，将权利金收入用于支付未来永续优先股的股息，多余现金流再投入比特币收购，推动策略成长。

Metaplanet 预计发行优先股募资

Metaplanet 在 2024 年 4 月成为全球第二家全面采用比特币标准的上市公司，仅次于美国微策略 Strategy，目前全球已有超过 150 家上市公司持有比特币作为储备资产，验证了 Metaplanet 的早期领导地位。

随着资本环境变化，股权估值相对比特币持有量出现压缩。当 mNAV（企业价值 / 比特币净资产值）接近 1 时，仅依靠普通股来融资收购比特币效率低下。

Metaplanet 预计要发行永久优先股 (Perpetual Preferreds) 作为更有效的融资工具，并用比特币收益生成业务收入优先用于支付未来永续优先股的股息。优先股虽然要负担高额的利息，但因为没有明确的到期日，公司不用担心在市场低迷的情况下被迫清算资产以偿还本金，被数位资产财务公司 (DAT) 视为是更弹性的财务操作工具。

Metaplanet 表示股东已批准 A、B 类永续优先股并完成注册，公司正与东京证交所接洽潜在上市事宜。

(Metaplanet效法微策略发行优先股，年利率最高6%)

日本交易所收紧 DAT 规范？Metaplanet：未受到任何监管行动或调查

针对日前报导日本交易所拟收紧对 DAT 的规范，Metaplanet 也做出回应。Metaplanet 认为这是健康的发展，有助于提升透明度与商业模式的可信度。Metaplanet 表示其公司治理为核心政策，企业转型过程合法透明，并咨询法律、会计、税务专业人士。经股东在临时与年度股东大会批准，遵循所有必要程序，治理始终是公司的最高优先考量。截至目前，Metaplanet 未受到任何监管行动或调查，但也准备好与监管机构对话。

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