黄金暴涨 4475 美元创新高！比特币失宠，AI 股吸金潮来袭

周一市场呈现极端分化，黄金价格飙涨逾 2% 创下每盎司 4,475 美元历史新高，白银也逼近 70 美元创下新纪录，人工智慧相关股票吸引大量机构资金。相较之下，比特币一度触及 9 万美元后跌至 8.8 万美元区间，未能跟上市场其他主要赢家步伐，本周 Deribit 交易所约有 274 亿美元的比特币和以太坊选择权到期。

资本轮动加速：黄金与 AI 成双引擎

（来源：Trading View）

这种市场分化反映了全球资本的深层轮动。黄金和白银等传统避险资产在地缘政治不确定性和通膨担忧下强势上涨,而人工智慧基础设施投资则代表了对未来科技主导地位的押注。比特币则被夹在中间,既无法获得避险资金青睐,也无法分享 AI 热潮带来的增量资本。

ByteTree 最近的分析报告指出:「比特币持有者不能忽视贵金属牛市的持续强劲势头。我怀疑,当这轮涨势后劲不足时,比特币将会入场。」这种观点暗示,当前的资本轮动可能只是暂时现象,但问题在于「后劲不足」的时间点可能远比预期更晚。

白银的表现尤其值得关注。作为兼具避险属性和工业需求的贵金属,白银逼近每盎司 70 美元的历史高点,其近期表现已开始与比特币的长期收益相媲美。ByteTree 分析师指出,这对贵金属支持者来说是一个重大转变,也对「数位黄金」叙事构成直接挑战。当实体白银都能提供与比特币相当的回报率时,投资者为何还要承担加密货币的额外波动风险？

Alphabet 以 47.5 亿美元收购 Intersect 的交易,显示市场对资料中心容量的需求十分旺盛。这种对 AI 基础设施的庞大投资不仅推高了科技股估值,也间接影响了加密货币市场。大量资金正涌入人工智慧领域,而这些资金在过去可能会流向比特币等风险资产。

比特币矿工转型 AI 基建的警讯

更具象征意义的是加密货币矿工的集体转型。Hut 8（HUT）在目标价上调和一项重要的资料中心租赁协议签署后,股价单日上涨超过 17%。这家公司已从纯粹的比特币矿商转型为高效能运算（HPC）基础设施提供商,为 AI 训练提供算力支持。

这种转型传递了一个关键讯号：管理层认为,在加密货币市场之外,他们的高效能运算资产可以有更可靠、或许也更有利可图的应用。当比特币矿工都开始将资源从挖矿转向 AI 基建时,这挑战了纯粹挖矿业务的投资逻辑,并可能迫使人们对整个产业进行更广泛的重新评估。

从商业角度看,这种转型完全合理。AI 运算需求呈现指数级增长,科技巨头愿意为算力支付稳定且可观的费用。相较之下,比特币挖矿收入高度依赖币价波动和挖矿难度调整,收益不确定性远高于 AI 基建租赁。当 Alphabet、Microsoft、Amazon 等科技巨头争相扩建资料中心时,拥有电力和硬体资源的矿商自然选择服务这些更稳定的客户。

资金流向三大趋势

避险需求推动贵金属

地缘政治紧张、债务上限争议和通膨担忧驱动投资者转向黄金白银,黄金创下 4,475 美元新高,白银逼近 70 美元,传统避险资产重获青睐。

AI 基建投资狂潮

Alphabet 47.5 亿美元收购案仅是冰山一角,科技巨头竞相扩建资料中心,加密矿工转型 HPC 服务商,资本涌入 AI 生态链上下游。

比特币缺乏催化剂

机构资本并未完全撤出风险资产,而是重新配置到更安全的贵金属和更高成长的 AI 领域,比特币缺乏强劲且立竿见影的催化剂,陷入夹缝困境。

274 亿美元期权到期雪上加霜

（来源：Deribit）

本周 Deribit 交易所约有 274 亿美元的比特币和以太坊选择权到期,这令交易员们倍感谨慎。Deribit 平台上的未平仓合约超过 26.8 万份,看涨期权集中在 10 万美元和 12 万美元的行权价附近,看跌期权则集中在 8.5 万美元左右。

市场普遍认为 9.6 万美元可能是「最大痛点」,届时大多数期权可能到期作废。这种市场格局通常会引发对冲交易带来的波动,在近期 8.76 万美元支撑位和 9 万美元阻力位之间横盘整理期间,价格被限制在关键水平附近。

从技术面看,比特币从 2025 年 12.5 万美元以上的峰值回落 30%,目前处于关键整理区间。乐观分析师根据流动性趋势认为,该资产可能进一步上涨至 15.3 万美元等更高目标位。但空头则关注 8.76 万美元以下的下探,若失守该支撑,目标价位可能跌至 8 万美元。

期权到期通常伴随剧烈波动,因为做市商需要调整对冲仓位。在当前黄金和 AI 股强势吸金的背景下,比特币面临的抛压可能被放大。若大量看涨期权到期作废,相关的对冲性买盘也将消失,这可能进一步压低现货价格。

数位黄金叙事面临考验

目前的市场趋势表明,投资者明显更青睐有形资产和具有主导成长前景的投资项目,而非加密货币。机构资本并未完全撤出风险资产,而是重新配置到他们认为更安全的贵金属「贬值交易」以及人工智慧的高成长潜力领域。

这对「比特币是数位黄金」的叙事构成根本性挑战。当实体黄金创下历史新高,而比特币在 9 万美元下方挣扎时,投资者会自然质疑：为何不直接持有表现更好的黄金？当白银的回报率也能与比特币媲美时,比特币的独特价值主张在哪里？

ByteTree 的观点或许提供了一线希望：当贵金属和 AI 的涨势后劲不足时,比特币将会入场。但问题在于,这种轮动的时间窗口可能长达数月甚至数季。在此期间,比特币持有者必须承受资金持续外流的压力,以及「数位黄金」叙事被质疑的心理折磨。