白银荣登2025表现最佳资产，《货币战争》作者上看 200 美元

2025 年白银市场经历了史诗般的剧烈波动。受美国川普政府经济政策、地缘政治动荡与供应链紧缩的多重冲击，白银从配角跃升为年度涨幅王，甚至在 12 月底创下每盎司 80 美元以上的历史新高，几乎是前一年价值的三倍。然而，随着市场情绪过热与流动性变化，近期银价出现显著回落。展望 2026 年，工业需求与货币去中心化趋势将继续支撑白银，《货币战争》作者 Jim Rickards 在近期的访谈中甚至预言，2026 年白银价格将达到 200 美元。

白银年初迄今涨幅高达 150%，为 2025 年表现最佳资产

2025 年对白银来说是极具戏剧性的一年，年初迄今涨幅高达 150%，超越黄金成为 2025 年表现最佳资产。

白银价格在 2025 年 12/29触及 84.01 美元的历史新高，与一年前相比，其价值几乎翻了三倍。虽然全年表现强劲，但在年底遭遇了获利了结卖压，单日曾重挫 11%，这是自 2020 年以来的最大单日跌幅，显示出市场的极度波动性

白银涨幅为何远高于黄金？

虽然黄金在 2025 年也上涨了超过 70% 并创下历史新高，但白银的涨幅却「令黄金相形见绌」。白银之所以能击败黄金，主要归因于以下几个关键因素：

避险+工业双重属性

白银与黄金一样，被投资者视为对抗政治动荡、通货膨胀和货币疲软的避险资产。但不同于黄金，白银在工业应用（如太阳能板、电动车、电路板）中不可或缺，这使得它在避险需求之外，还享有强劲的工业需求支撑。

金银估值差距与补涨效应

2025 年初，金银比价（Gold-Silver Ratio）拉大，一盎司黄金可购买超过 100 盎司白银。投资者看到此巨大价差，认为白银被低估，因此大量涌入白银市场进行套利。

白银供应短缺

全球白银需求已连续五年超过矿场产出。主要生产国（墨西哥、秘鲁、中国）面临监管和环境限制，导致产量受限。此外，太阳能产业的需求即便在价格上涨三倍后仍维持刚性（缺乏弹性），加剧了供应紧张。

规模小更易上涨

白银市场比黄金市场规模更小。伦敦库存的白银价值约 650 亿美元，而黄金则高达 1.3 兆美元。较小的市场规模意味着当资金涌入时，白银价格的波动会比黄金更剧烈、涨幅更惊人。为了抑制过度投机，芝加哥商品交易所（CME Group）等机构已提高白银期货合约的保证金要求。这会迫使部分投机者平仓，可能在短期内对价格构成压力。此外，年底流动性较差，也是造成波动大幅增加的原因。

《货币战争》作者喊单 200 美元

2025 年底的暴跌显示，市场可能出现「涨得太快、太急」的情况。技术指标（如 RSI）显示市场处于超买状态，导致价格回调风险。不过展望 2026 年，持续的供应链压力和刚性需求可能进一步推动白银走势。

《货币战争》作者 Jim Rickards 认为，近期的上涨与市场上实体白银交割有关。在纸白银 ( 指投资者在账户中买卖的白银凭证) 与实体银 100：1 的市场中，实物交割需求正在推动价格上涨。他并预言，2026 年金价将冲向 10,000 美元，而白银将跟随其后达到 200 美元。

华尔街著名经济学家 Peter Schiff 近日也表示，2026 年最大的风险是投资者对美国财政与货币公信力的信心崩塌，2026 年银价冲上每盎司 100 美元是「一个非常现实的目标」，若货币不稳定性加剧，银价可能会更高，并称目前的回调是十分值得买进的价格。

投资人如何参与白银市场？

目前的白银投资渠道已趋于多元。除了传统的实体银币与银条外，投资者可通过期货或 ETF（如 SLV、PSLV）获取市场涨跌收益。值得注意的是，2025 年「代币化实体资产」（RWA）大幅增长，通过区块链技术持有的代币化白银（如 SLV 的代币化版本）因具备 24/7 交易便利性与极高流动性，成为新兴的参与方式。

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