川普指示房地美购买 2,000 亿美元抵押贷款债券，绕过联准会手动 QE？

美国总统川普以行政力量介入房贷市场，通过指示政府支持的房贷机构房地美 (Fannie Mae) 和房利美 (Freddie Mac)，购买 2,000 亿美元的抵押贷款证券 (MBS)，被市场视为绕过联准会“手动进行”量化宽松 (QE)。此举一方面牵动了房贷利率与住房可负担性，另一方面也引发对通胀加剧的担忧。

绕过联准会刺激经济：川普指示 GSE 扩大 MBS 部位

川普昨日在社交平台 Truth Social 发文表示，将指示政府支持 (Government Sponsored Enterprise, GSE) 的房贷机构购买 2,000 亿美元的房贷抵押证券，借此压低房贷利率、降低美国家庭的购房与还款负担。

此做法被部分市场人士形容为“总统版 QE”，因其效果与联准会过去通过购买 MBS 来宽松金融条件的做法相似，不过这次主导决策的人却来自白宫，而非联准会。

根据川普与美国联邦住房金融局 (FHFA) 的说法，该计划将由房地美和房利美负责执行，而之所以能够推动此计划，关键在于其第一任期内并未出售这两家房贷机构，使其累积了可观的现金部位：

这是我恢复住房负担能力的众多步骤之一，而这正是拜登政府彻底摧毁的东西。

(川普政府推行 50 年期房贷：让年轻人买得起房，还是提倡“债留子孙”？)

谁来执行？房地美和房利美成政策工具

华尔街日报 (WSJ) 记者 Nick Timiraos 指出，根据现行与美国财政部的协议，两家机构各自可持有最高 2,250 亿美元的房贷相关投资组合。

截至 2025 年 11 月，两家公司各自仅使用约 1,240 亿美元额度，理论上仍各有约 1,000 亿美元的操作空间，让川普所提的 2,000 亿美元规模计划具备可行性。

房贷机构资产扩张引发市场联想

事实上，政府房贷机构的动作早已有迹可循。近几个月来，房地美和房利美已明显扩大其“保留投资组合”，也就是自行持有而非出售给市场的房贷与 MBS 部位。

根据公开数据，该投资规模在半年内已增长超过 36%。除为了压低放款利率并改善盈利能力外，外界也推测可能与未来潜在的公开上市有关。

(川普考虑让房利美和房地美民营化上市，是投资机会还是推升房贷利率的隐忧？)

降房贷反而升通胀？政策效果引发分歧解读

对于这项措施的影响，市场看法分歧。知名经济学家 Peter Schiff 指出，若房贷机构将大量资金转向购买 MBS，代表能用于购买美国国债的资金将相对减少，恐推升公债殖利率并加剧通胀压力。

此外，白宫也正研议开放民众动用退休金或教育储蓄作为购屋头期款，也让部分人士担忧将进一步刺激需求、推升房价，反而削弱政策初衷。

多年來，住房可负担性已然成为政治化的经济议题。川普通过行政手段动用政府房贷机构资产，为房市注入流动性，然而最终效果仍待时间验证。

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