Michael Saylor 发布数字信用构想，比特币瞄准 50 兆美元赛道

Strategy 执行长 Michael Saylor 周二在拉斯维加斯永利酒店举办的 Strategy World 2026 年度大会上发表题为“数位信用”的主题演讲，将比特币（BTC）定位为新金融体系的基础资本层，并通过 Strategy 旗下的纳斯达克永续优先证券 STRC，提出以比特币支撑的稳定收益工具架构。

数位资本论：比特币作为新金融体系基础

Saylor 在演讲中以“数位资本”重新定义比特币的本质，强调其核心价值在于以数位形式储存经济财富，并能瞬间、无国界地进行跨境流通。他表示：“这就是数位资本——通过数位管道将有价值的东西转移到地球上任何地方的能力。”

Saylor 认为，比特币的高便携性使其有别于不动产、黄金等传统资产，具备成为全新金融基础设施的独特条件。在此基础上，“数位信用”被定义为建立在数位资本之上的金融衍生层：“数位信贷建立在数位资本之上，而数位资本就是比特币……我们正在将经济财富转化为现金流。”

STRC 的机制设计：波动性管理与收益创造

此次演讲的核心产品是 STRC——Strategy 在纳斯达克上市的永续优先证券。其机制设计旨在解决长期困扰企业投资者的“成长与收益”权衡难题：

收益来源：STRC 发行募集的资金用于购买更多比特币，随着持仓增加，每股比特币价值相应提升

波动性隔离：比特币短期波动风险被转移至普通股，优先股股东获得收益保障与本金保护

流动性优势：STRC 的流动性高于典型优先股，并兼具类股票的上涨潜力与类信用工具的稳定性

规模效应：持仓增加 → 流动性提升 → 对比特币支撑工具的需求增加 → 进一步带动信用发行

Saylor 指出，这种结构使机构和企业得以获得比特币长期升值收益，而无需直接承担其短期价格波动的风险。

机构采用信号与 Strategy 的比特币积累进展

Strategy 近期完成了连续第 100 周的比特币购买，目前持有超过 717,000 枚 BTC，巩固了其作为全球最大企业比特币持有者的地位。

STRC 的机构采用已出现初步信号：美国首家获得联邦特许的加密银行 Anchorage Digital 已公开披露持有 STRC；企业投资者 Prevalon Energy 亦在大会期间宣布了涉及 STRC 的国库资产配置计划。

常见问题

Michael Saylor 的“数位信用”与传统金融信用有何根本差异？

传统信用以法币、国债或实体资产作为抵押基础，结算受制于传统金融基础设施的时间与地域限制。Saylor 的数位信用构想以比特币作为底层资本层，利用其全球可流通、即时结算的特性，建立突破传统金融边界的信用工具，并通过 STRC 等结构化产品将比特币波动性转化为稳定的收益流。

STRC 是什么，投资者如何理解它的风险收益结构？

STRC 是 Strategy（前 MicroStrategy）在纳斯达克上市的永续优先证券，持有者享有固定收益优先权与本金保护，同时间接参与比特币资产的长期升值。其风险在于：若比特币价格大幅下跌影响 Strategy 的整体资产负债表，或公司无法持续支付优先股股息，持有者仍面临潜在损失。与直接持有比特币相比，STRC 提供了波动性缓冲，但也放弃了部分直接的比特币敞口。

“50 万亿美元赛道”的市场机遇是否具有现实基础？

Saylor 的 50 万亿美元估算基于全球信贷市场约 300 万亿美元规模的 5% 至 10% 份额捕获假设。这是一个长期宏观框架，并非短期预测。全球信贷市场庞大而成熟，以比特币支撑的信用工具目前仍处于早期采用阶段，能否实现此规模，取决于监管环境的演进、机构采用速度以及比特币作为抵押资产的合法性认可程度。