灰度 2025 第一季市场展望出炉！新增 HYPE丶ENA丶VIRTUAL 及一众 Solana 协议

灰度近期发布 2025 第一季的产业报告，报告中除了点名以太坊的表现落后给 Solana，同时也指出投资者也越来越关注 Sui 及 Ton 等山寨币。另外本次灰度的前 20 名币种也玩大风吹，新增了 HYPE丶ENA丶VIRTUAL丶JUP丶JTO丶GRASS 等币。老牌 DeFi 协议 Maker丶 韩国议员戒严也要听的 Stacks丶UMA丶TON丶NEAR 以及 CELO 则被移出。

川普胜选推动第四季大好

灰度表示第四季的好表现很大一部分归功于美国大选川普的胜利。而根据灰度的加密产业市场指数 (CSMI)，本季产业总市值从 1 兆美元增加到 3 兆美元。这样的市场份额与全球通膨挂钩债券市场的市值大致相同，相当于美国高收益债券市场的两倍多，但仍明显小于全球对冲债券市场基金业或日本股票市场。

灰度点名 ETH丶SOL丶SUI 及 OP 是山寨竞赛领先者

接着回到智能合约平台的竞赛当中，尽管以太坊经历了坎昆升级丶也通过了美股 ETF。但代币表现仍输给市值第三大的 Solana丶高性能公链 Sui 以及背靠 Telegram 的 TON。

智能合约平台衡量价值的一种方式是网路费用收入，尽管 TVL 等其他指标也很重要，但灰度认为以公链来说费用收入才是重点 。而智能合约平台手续费收入与市值之间存在正相关。当网路产生费用收入的能力越强，以代币销毁或质押奖励的形式传递价值给网路的能力就越强。这也是为何在第一季灰度点名 ETH、SOL、SUI 和 OP 的原因。

来源：灰度 第一季看什么？AI丶Solana 及 DeFi

而展望 2025 第一季，灰度将重点放在与以下三个重点有关的代币：

美国大选及其对产业监管的潜在影响，特别是去中心化金融(DeFi)和质押等领域；

去中心化人工智慧技术的持续突破以及 AI 代理对区块链的使用；

Solana 生态系的成长。

灰度点名六大币种

Hyperliquid (HYPE)： Hyperliquid 是一个以 DeFi 为主的 Layer 1 区块链。其主要应用是永续期货的去中心化交易所，以及完全链上的订单簿。

Ethena (ENA)： Ethena 协议发行新型稳定币 USDe，主要由比特币和以太币抵押品的进行期限套利来获利。

VIRTUAL：Virtual Protocol 是一个在 Base 链上创建 AI 代理的平台。这些 AI 代理模仿人类决策，自主执行任务。用户能在该平台上使用 VIRTUAL 代币创建 AI 代理，并且将其代币化。

Jupiter (JUP)： Jupiter 是 Solana 上最大的 DEX 聚合器，拥有 Solana 最高的 TVL。灰度遇期随着越来越多散户经由 Solana 进入加密货币市场，并且 Solana 上的 memecoin 和 AI 代理代币蓬勃发展， Jupiter 将会处于有利位置。

Jito (JTO)： Jito 是 Solana 上的流动性质押协议，在过去一年中的采用率大幅增长，令人惊艳的是其财务状况，2024 年的费用收入超过 5.5 亿美元。

Grass (GRASS)： Grass 是一个去中心化资料网络，奖励用户透过 Chrome 扩充功能共享未使用的网路频宽。这些频宽用于抓取线上数据，然后将其出售给人工智慧公司和开发者用于训练机器学习模型，有效地进行网路数据抓取，同时补偿用户。

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