彭博社高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 周五表示，比特币交易型开放式指数基金（ETF）可能会走上与黄金 ETF 相同的“繁荣—衰退”轨迹：爆发式上涨之后转而下跌，并经历更长时间的停滞期。Balchunas 认为，这两类资产都只是被包装成不产生收益的价值储存工具，且不会带来现金流，因此表现更取决于投资者情绪，而非盈利能力或政府支持。此项分析发布之际，全球最大的现货比特币 ETF BlackRock 的 IBIT 管理着约 600 亿美元的资产，远低于其在 10 月曾短暂触及的 1000 亿美元目标，此前比特币攀升至历史最高价。
Balchunas 将比特币 ETF 比作黄金 ETF 的“情绪驱动”框架
Balchunas 在一篇发给 X 的帖子中写道，比特币和黄金 ETF 都是“围绕不产生收益的价值储存工具的封装，且不产生任何现金流，让投资者情绪来推动表现，而不是像股票和债券那样依赖盈利、票息或政府支持”。这位分析师还补充说，比特币和黄金的供给扩张都有限，这可能转化为飙升的需求，从而带来“价格爆炸”；不过这种需求可能反复无常，会呈现“成波而来”的状态，而非持续稳步累积。
IBIT 资产从 10 月峰值收缩至 600 亿美元
BlackRock 的 iShares 比特币信托（IBIT）目前管理约 600 亿美元资产。Balchunas 表示，该基金在 10 月仅有几小时持仓规模高于 1000 亿美元的资产管理规模（AUM）门槛。IBIT 的资产规模已随比特币价格一起收缩：周五比特币交易价格接近 6.3 万美元，今年以来下跌约 30%，并较其 10 月的创纪录水平回落约 50%。
GLD 基金在 2011 年峰值后用 8 年时间恢复
Balchunas 将 IBIT 短暂突破 1000 亿美元的时间与 SPDR Gold Trust（GLD）在 2011 年的上升进行对比：当时该黄金基金曾短暂超过 SPY，成为全球最大的 ETF。 “我觉得这里有一种精神层面的相似 [between]，GLD 和 IBIT，”他说，指出在 2011 年 GLD 飙升之后，它“用了八年时间在低迷中努力想回到那个位置”。Balchunas 表示，尽管 GLD 基金经历了多年较弱的需求，“但每一轮黄金 ETF 周期都会把高水位抬高”。GLD 是 State Street 旗下基于黄金的 ETF，于 2004 年开始交易。
GLD 基金表现。来源：彭博社分析师 Eric Balchunas。
BlackRock Digital-Asset 资产管理规模同比下滑 40%
更广泛的加密货币下行周期给 BlackRock 的整体数字资产业务带来了压力。该公司本周表示，其第二季度数字资产 AUM 同比下降约 40% 至约 490 亿美元，低于此前接近 800 亿美元的水平；主要反映了比特币和以太币价格的大幅下跌。周五现货黄金交易价格接近每盎司 4000 美元；年初至今下跌约 7%，但在过去 12 个月仍高出约 19%。
美国比特币与以太币 ETF 录得周度净流入
较弱的价格与投资者情绪给加密货币 ETF 的资金流动带来压力。上周这一趋势有所缓和：美国现货比特币 ETF 和以太币 ETF 首次自 5 月初以来录得周度净流入。
常见问题
Eric Balchunas 周五对比特币 ETF 说了什么？
彭博社高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 周五表示，比特币 ETF 可能会走上与黄金 ETF 相同的“繁荣—衰退”轨迹：爆发式上涨之后转而下跌，并经历更长时间的停滞期，因为这两类都是不产生收益的价值储存工具，其表现由投资者情绪驱动，而不是现金流。
BlackRock 的 IBIT 目前管理多少资产？
BlackRock 的 IBIT 目前管理约 600 亿美元资产；低于其在 10 月曾短暂触及的 1000 亿美元规模，当时比特币攀升至历史最高价。Balchunas 表示，该基金仅有几小时持仓规模高于 1000 亿美元门槛。
BlackRock 的数字资产 AUM 在第二季度发生了什么？
BlackRock 本周表示，其第二季度数字资产 AUM 同比下滑约 40% 至约 490 亿美元，低于此前接近 800 亿美元的水平；主要反映了比特币和以太币价格的大幅下跌。
