花旗集团周一发布的一份研究报告称，该公司将其三个月期黄金价格目标从每盎司 4,300 美元下调至 4,000 美元。商品研究团队指出，改善的宏观环境以及较不支持的需求背景是此次修正的关键原因。分析师表示，真实收益率趋于稳定、短期美元偏强的倾向更强，以及在地缘政治紧张局势缓和之际避险溢价走弱，构成了上述判断。他们还提到，来自央行的实物黄金需求以及 ETF 的资金流入已出现降温，这使得此前的上涨势头有所减弱。
花旗将收益率趋稳与需求走弱视为关键因素
该研究报告称：“我们认为，在极短期内难以出现推动金价持续上行的有限催化剂。”花旗确定了多项因素，包括真实收益率趋稳、短期美元偏强倾向更强，以及在地缘政治紧张局势缓和之际避险溢价走弱。分析师还指出，央行实物黄金需求以及 ETF 流入已降温，从而让涨势动能减退。“除非我们看到新的冲击，否则短期上行空间似乎被限制住了，”他们表示。
尽管黄金的短期前景较弱，花旗分析师仍称，如果经济出现明显走弱，或通胀重新燃起，那么黄金价格在夏季仍有望升至每盎司 4,000 美元以上。
更长期的黄金预测仍为 4,500 美元
花旗的更长期黄金价格预测保持不变，6-12 个月目标为每盎司 4,500 美元，取决于美联储转向更鸽派，或地缘政治动荡加剧。
1 月目标 5,000 美元：在市场修正后被下调
自今年早些时候那场剧烈的市场修正以来，这家银行巨头的黄金价格预测被大幅下调。1 月 13 日，在肯尼·胡（Kenny Hu）带领下的花旗策略师将其 0-3 个月黄金目标上调至每盎司 5,000 美元、将白银目标上调至每盎司 100 美元，预计贵金属的牛市将延续至 2026 年初。
策略师称：“地缘政治风险上升、持续存在的实物市场短缺，以及对美联储独立性的不确定性重新增加”是此次上调的原因。两种金属在新的一年里都创下了新的历史高点。
花旗重申其对银将跑赢金的预期，尽管他们预计到最终时点，贱金属将抢占主导。“我们长期以来关于‘白银将跑赢’以及‘贵金属牛市将拓展至工业金属，并在相同期间里让工业金属走到中心舞台’的判断已经运行得很好，”策略师在报告中写道。
花旗的 1 月展望假设在 Q1 后地缘紧张局势将缓和，从而减少年内后期对贵金属的需求；其中黄金最容易面临下行的修正。然而，该行仍预计 2026 年下半年工业金属，尤其是铝和铜，将表现良好。
FAQ
花旗集团为何下调其近端黄金价格目标？
花旗集团将其三个月期黄金价格目标从每盎司 4,300 美元下调至每盎司 4,000 美元，原因包括宏观条件改善、真实收益率趋稳、短期美元偏强倾向更强，以及在地缘政治紧张局势缓和之际避险溢价走弱。分析师也指出，来自央行的实物黄金需求以及 ETF 资金流入已降温。
花旗集团的更长期黄金价格预测是多少？
花旗的 6-12 个月黄金价格目标仍保持不变，仍为每盎司 4,500 美元，取决于美联储转向更鸽派或地缘政治动荡加剧。尽管下调了近端预期，花旗仍维持这一预测。
花旗集团在 1 月份的先前黄金价格目标是多少？
在 1 月 13 日，肯尼·胡（Kenny Hu）领导的花旗策略师将其 0-3 个月黄金目标上调至每盎司 5,000 美元、并将白银目标上调至每盎司 100 美元；其理由包括地缘政治风险加剧、实物市场短缺仍在持续，以及对美联储独立性不确定性的重新升温。
