据 Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 称，随着资本和关注度转向人工智能股票，加密货币市场已成为一种“逆向押注”。总加密货币市值下跌 5.3% 至 2.38 万亿美元，比 2025 年 10 月的峰值低 46%。Hougan 指出，自 2022 年底 ChatGPT 公开发布以来，NVIDIA 股票已上涨近 1,500%，而超大规模云服务商计划今年在 AI 建设方面投入超过 6,000 亿美元。
Hougan 认为，与过去熊市中资本回流至比特币不同，本轮周期显示出向拥有强劲使用指标的更小型代币的轮动。他举例称，Hyperliquid、Zcash 和 Stellar 的基本面驱动表现优于大盘，其中 Hyperliquid 今年至今涨幅超过 120%。这种选择性的强势表明，机构配置者正在对数字资产采用类似股票的行业分析，暗示在接近周期底部时，拥有可衡量收入和活跃用户的项目可能会获得回报。
