来自 Ethena 的最新数据显示，加密货币市场的投机性买盘需求正在明显减弱。该平台投入的资金已降至多年最低水平，仅为2025年最低点的约71%。这反映出加密货币市场中的“净多头”资金流动非常薄弱。
与此同时，多头和空头仓位的数量目前几乎持平——这是加密衍生品市场历史上罕见的状态，也难以持续很长时间。在永续合约市场中，未平仓合约仍保持稳定，但资金费率持续为负，显示对冲和空头需求正在增加。
值得注意的是，Ethena的基差交易（basis trade）自2月8日以来已减少超过60%，从超过20亿美元降至不到8亿美元。这一下降主要是由于投资者平仓了曾带来利润但难以持续的基差仓位，同时受到对冲操作和趋势性空头仓位的压力。
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