Meta Platforms 本月推出了多项 AI 举措，包括低成本智能眼镜、面向企业的工具、计划开发预测市场应用，以及与 Qualcomm 合作提升计算能力。尽管发布了这些消息，该股今年迄今仍下跌超 17%，成为 2026 年表现最差的超级大盘股之一，并在“美股七巨头”中仅次于下跌 26% 的 Microsoft，排名倒数第二。该公司于 4 月 29 日公布了第一季度业绩，并将 2026 财年的资本支出指引上调至 1250 亿至 1450 亿美元，中点上调 100 亿美元，原因是内存、芯片和数据中心组件成本上升。分析师将该股表现不佳归因于投资者担心 Meta 激进的 AI 支出尚未产生足够收入来证明资本支出的合理性，公司自由现金流正接近零。投资者情绪的变化反映出更广泛的关注点：超大规模企业的 AI 投资能否转化为有意义的盈利增长，而不仅仅是扩大产品组合。
Meta 将 2026 财年资本支出指引上调至 1450 亿美元
Meta 于 4 月 29 日公布的第一季度业绩中，将 2026 财年资本支出指引上调至 1250 亿至 1450 亿美元，中点上调 100 亿美元至 1350 亿美元。上调原因是内存、芯片及其他数据中心所需组件的成本上升。财报公布后，股价下跌 9%。业绩公布次日，彭博社报道称 Meta 计划发行 250 亿美元债券以资助其 AI 支出。
Piper Sandler 分析师 Thomas Champion 将资本支出上调形容为掩盖公司营收增长的失望消息。Champion 表示，资本支出增加是“他们唯一不能做且不能令股价积极反应的事情”，并指出自消息公布以来，该股回报“相当平庸”。他补充说，投资者将 AI 投资周期视为“房间里的大象”，大多数分析师对 Meta 的核心广告业务持乐观态度，但对激进的资本支出导致现金流接近零感到担忧。
分析师强调 AI 支出缺乏收入证明
CNBC 投资俱乐部投资组合分析总监 Jeff Marks 表示，“Meta 很难向市场解释其 AI 投资值得牺牲全部自由现金流。” Marks 补充说，在公司证明其投资正在创造新的有意义的收入来源之前，市场将对其支出水平感到不安。
Champion 表示，投资者需要证据表明支出正在趋于稳定而非加速。他指出，Meta 在已实现约 2500 亿美元年销售额的情况下，仍能保持超过 20% 的年营收增长至关重要，并表示“没有什么比营收增长更能推动价值”。CNBC 投资俱乐部的 Jim Cramer 指出，Meta 缺乏像其他超大规模企业（包括 Alphabet、Microsoft 和 Amazon）那样的高利润率云业务，这些实体的云业务有助于证明其 AI 支出的合理性。Cramer 在 6 月投资俱乐部会员月度会议上表示，Meta“非常令人失望”，如果股价飙升他倾向于减持。
Meta 的远期市盈率为 16 倍，低于标普 500 指数约 21 倍的远期市盈率。Champion 强调，Meta“以低于市场的估值交易，这很有趣，因为它营收增速肯定快于市场”。Piper Sandler 维持对 Meta 的买入评级，目标价 800 美元。
Meta 推出 AI 商务消息代理和 Meta One 订阅服务
Meta 宣布推出 AI 驱动的商务消息代理，旨在自动化客户支持、提供产品推荐、预约会面并在 WhatsApp、Messenger 和 Instagram 上管理交易。在给 Piper Sandler 客户的研究报告中，Champion 称商务消息市场“被低估”，预计年收入可能超过 750 亿美元，可能为 Meta 解锁“下一波营收增长”。公司指出，第一季度 Business AI 对话从每周 100 万次增长到 1000 万次。Piper Sandler 强调了印度、越南、印度尼西亚和泰国等新兴市场的增长机会，并称 AI 工具“消除了限制这些国家发达市场采用的成本障碍”。
Meta 还推出了 Meta One，一项付费 AI 订阅服务，为用户在 Meta 旗下应用系列中提供额外功能。Meta One Plus 层定价为每月 7.99 美元，Meta One Premium 计划为每月 19.99 美元。Meta One 目前处于有限测试阶段，并非在所有地区可用。Evercore ISI 分析师将 Meta One 描述为“收入多元化举措，有潜力温和影响收入，并随时间对运营收入产生更显著的影响”。
Evercore 对 AI 订阅的信心基于 Meta 社交媒体平台超过 30 亿的日活跃用户以及企业在线业务的增长。该公司表示，“即使对 Meta 数十亿用户生态系统实现温和渗透，长期也能创造有意义的高利润率收入流。” Evercore 概述了一种情景：未来两三年内 Meta One 渗透率达到 2% 至 4%，意味着到 2028 年新增 50 亿至 100 亿美元收入，以及 35 亿至 70 亿美元增量运营利润。分析师指出，他们的假设可能因这是新产品而有偏差，但以 Snapchat+ 为基准，后者已转化 Snapchat 2500 万日活跃用户中的超过 5%。Evercore 对 Meta 给予跑赢大盘评级，目标价 930 美元。
常见问题解答
Meta 本月宣布了哪些 AI 举措？
Meta 推出了低成本智能眼镜、面向企业的工具、计划开发预测市场应用，并与 Qualcomm 合作提升计算能力。该公司还推出了用于 WhatsApp、Messenger 和 Instagram 的 AI 商务消息代理，以及 Meta One 付费 AI 订阅服务，定价层级为 Plus 每月 7.99 美元，Premium 每月 19.99 美元。
为什么 Meta 在 4 月 29 日公布第一季度业绩后股价下跌 9%？
Meta 股价下跌 9%，原因是该公司将 2026 财年资本支出指引上调至 1250 亿至 1450 亿美元，中点上调 100 亿美元至 1350 亿美元。上调原因是内存、芯片及其他数据中心所需组件的成本上升。分析师表示，资本支出上调令投资者失望，他们担心激进的 AI 支出未能产生足够收入来证明支出合理，公司自由现金流已接近零。
分析师对 Meta 新 AI 产品的收入预测如何？
Piper Sandler 预测 Meta AI 商务消息市场年收入可能超过 750 亿美元，第一季度 Business AI 对话从每周 100 万次增长到 1000 万次。Evercore ISI 概述了一种情景：未来两三年内 Meta One 渗透率达到 2% 至 4%，意味着到 2028 年新增 50 亿至 100 亿美元收入，以及 35 亿至 70 亿美元增量运营利润。Evercore 目标价 930 美元，Piper Sandler 目标价 800 美元。
