RWA收益基础设施交易

RWA2.24%
MORPHO5.53%
FLUID4.24%

需要了解的事项:

  • 直接的RWA代币暴露无效。 代币化所产生的经济价值归属于策展人和发行者,而不是治理代币持有者 - Kamino的80%存款增长与16%代币下降是这一点最清晰的证明。
  • 杠杆问题是最有趣的基础设施机会。 RWA结算延迟(最多122天的退出暴露)使得原子化的加密本土循环策略无法复制,造成了一个结构性差距,像Keyring和3F这样的协议正在朝这个方向发展 - 但两者目前都没有流动性代币。
  • Morpho是主要的机构借贷层,但代币理论依赖于协会没有结构性激励去切换的费用开关。 68亿美元的总锁仓价值和每年1.209亿美元的费用完全是为存款人和策展人而存在 - MORPHO代币持有者目前捕获不到其中的任何部分。
  • Fluid是同一理论的更清晰代币表现,尽管更为间接。 关键RWA相关稳定币的主导DEX交易量占比(sUSDai的100%、syrupUSDC的87%、reUSD的68%)、与收入挂钩的回购机制,以及结构上更清晰的治理使其成为更具吸引力的代币持有者工具 - 但其RWA暴露是通过收益型稳定币而非直接的代币化资产市场进行的。
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