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我最近注意到关于加密货币可能崩盘的传闻在市场操作者中变得越来越频繁。坦率地说，有一些信号值得考虑。
杨海波提出了一个关于比特币当前市值的有趣观点，目前已超过1.56万亿美元。他担心市场可能处于一个关键阶段，存在加密崩盘的风险，这可能会席卷整个行业。这并不是孤立的观点，考虑到市场动态的演变。
真正令人关注的是对资本结构的观察。ETF和DAT被描述为最后的巨大流动性注入。如果这是真的，意味着融资渠道实际上正在收紧。与此同时，行业每年仍在燃烧数百亿美元，而买家基础正在缩小。
这些因素的结合并不特别令人安心。如果我们真的看到新资金的周期即将结束，加密崩盘可能不再是一个遥远的可能性，而是一个时间问题。当资金流枯竭时，价格压力不可避免地会增加。
我个人觉得令人着迷的是市场如何在买家基础收缩的这种基本动态下继续运作。这种情景通常预示着重大调整的到来。当然，这并不是确定的，但这些细节是认真的投资者在未来几个月中应密切关注的。

刚刚注意到，为什么加密货币最近会这么大幅下跌。主要的币种都受到冲击——比特币下跌了近2%，以太坊下跌超过6%，大部分山寨币也跟着下跌。比特币目前在76,800美元左右，但真正引起我注意的是引发这一切的清算级联。
从数字来看，仅昨天就有大约2.37亿美元的比特币多头被清零。但问题是——这并不是一场一日的恐慌。在过去一周，比特币的清算总额达到了21.6亿美元。上个月？超过44亿美元。这是连续数周的严重去杠杆，而不是一次快速的下跌。
原因还更复杂一些。加密货币下跌的背后还有更多层面。永续合约的未平仓合约在一天内下降了4.4%，清算了大约260亿美元的敞口。一个月内，衍生品的总未平仓合约减少了34%。这是一场杠杆仓位的全面清仓。当比特币跌破支撑位时，所有多头仓位都变成了被动卖出，进一步压低价格，并引发更多的清算。这是典型的级联效应。
除了加密货币之外，市场上还存在更广泛的避险情绪。欧洲股市走弱，货币政策担忧——这些都在增加压力。一些主要持有者也有数亿的未实现亏损，这在本已脆弱的市场中引发了更多的紧张情绪。
那么，为什么从根本上看加密货币会下跌？这是杠杆退出系统的结果。不是某个新闻头条，也不是某个事件，而是数周的仓位清算终于达到了关键水平。关键观察点是比特币是否能站稳75,000美元以上。如果跌破这个关口，下一支撑位在70,000美元左右。在我们看到稳定和清算减缓之前，波动性将保持在较高水平

刚刚深入研究创作者经济的趋势，说实话，关于 Kai Cenat 财务增长的数字简直离谱。他从发布喜剧短剧起步，最后竟然成长为全球收入最高的主播之一。
那么问题来了：Kai Cenat 的净资产在 2026 年到底落在什么位置？大多数行业追踪机构的口径都普遍集中在 35-45 million 美元这个区间内，至于具体是多少，要看你如何来衡量。这还不只是直播带来的收入——这背后是他打造出来的整个生态系统的总和。
他的 Twitch 频道显然是最主要的驱动力。我们说的是数百万订阅者、极其夸张的互动率，以及在他那些直播马拉松期间源源不断的捐赠。但这只是基础。YouTube 作为第二条稳定的收入来源也很扎实，来自归档内容以及赞助植入。再然后就是品牌合作——凭借他对 Z 世代的强大吸引力，这些合作确实相当可观。大型公司愿意为进入并触达这个受众群体支付大笔真金白银。
周边商品这块也同样有意思。定制款上线、联名合作，估计还会有一些幕后进行的权益布局。所有这些加在一起，都会最终汇聚成一笔可观的总量。
更离谱的是，把 2025 年和现在放在一起对比。去年各方估算可谓乱成一锅，怎么算法都不一样：从 $14M 到 $35M ，取决于谁在计算。而到了 2026 年，主流共识就稳定得多了——他已经稳稳地高于 $35M ，并且仍然有继续增长的空间。这样的加速并不只是关于收入，更关乎品牌估值以及长期合同的价值。

我刚刚看到史上最富有演员的排行榜，说实话，有些数字让我吃了一惊。Jami Gertz以3 billion位居榜首？看来，她的财富不仅来自好莱坞片酬，还包括投资。至于Brock Pierce以2 billion——这个家伙确实在加密货币上赚了不少钱。
让我印象深刻的是，财富大约在250-400 million范围的明星有多少。Brad Pitt、Tom Hanks、Leonardo DiCaprio、Sandra Bullock、Morgan Freeman——他们都在类似的区间。似乎对好莱坞最响亮的名字来说，这就是一种常见情况。
史上最富有的演员们赚到的主要来自电影，但也有来自银幕之外的生意。Jerry Seinfeld将近1 billion，Dwayne Johnson是800 million。我很好奇，这其中有多少来自出演角色，多少又来自其他项目。难道这不会让你们感到疑惑吗？

所以我在回看4月13日发生的事情时，老实说那天的加密货币崩盘相当凶猛。整个市场都出现了大幅跳水——比特币从$70,000以上跌到$67,380，以太坊下跌7.3%至$3,259，基本上其他所有币种也都跟着一起下跌。恐惧与贪婪指数从79降到72，这说明情绪变化有多快。整个市场总市值大约下跌了7%，跌至$2.45万亿美元，但交易量却异常火爆，成交活动达到了$140.25 billion。所有人几乎都在同一时间抛售。
更有意思的是，为什么那天加密货币会崩得这么狠。结果发现这并不主要是链上层面发生了什么，而是传统市场把整个行业一起拖下水。美国CPI数据比预期更热，直接打消了市场对美联储近期降息的任何希望。于是股市暴跌，加密货币也紧跟着一起下跌。像SOL、XRP和DOGE这样的山寨币受到的打击甚至比比特币还要更大，每个都跌了12-13%。就连像ENA和WIF这种走红的代币也在这场“血洗”中被波及，分别出现了10-20%的跌幅。
有意思的是，很多人其实把这当成了一个买入机会。比特币减半大约就在4月19-20日即将到来，而一些分析师已经在喊价会反弹回到$80k以上。于是市场上出现了恐慌性抛售者和想要抄底的人之间的分歧——这基本上就是那天加密货币会崩盘的原因：宏观不确定性叠加在减半事件到来前的获利了结。不过自那之后市场一直在恢复。

我今天在社交媒体上刷到一些东西，完全停不下来，一直在想这件事。詹姆斯·豪尔斯（James Howell）的故事，是那些用来说明“从亿万富翁到彻底破产”之间界限有多脆弱的案例之一。
那到底发生了什么？在2009年，当比特币几乎一文不值时，这个人开始用自己那台普通笔记本电脑挖矿。他一共挖到了7500 BTC。那时挖比特币还是一件很轻松的事，不需要专门的设备。他很快就停止了，拆下笔记本电脑，把硬盘放进抽屉里，想着以后也许用得上。典型的人类操作。
但四年后，也就是2013年，在整理东西时出了点意外。詹姆斯·豪尔斯误把那块硬盘当成没用了的设备给扔了。不幸的是，它最后落在了威尔士纽波特（Newport）的垃圾填埋场上。不是那种小型垃圾场——那是一处规模像足球场一样大的巨大堆场，部分位置的垃圾深度甚至达到15米。
然后，这里才是真正疯狂的部分。詹姆斯·豪尔斯意识到自己犯了错，于是开始和当地政府部门周旋。他提出了挖掘方案，承诺安全与环保。结果还是不行。市议会给了明确的拒绝。
时间一天天过去。Howell 没有放弃。他又试了一次。再试一次。他提出用巨额比特币奖励来换取找回硬盘，还向投资者寻求资金支持。但市议会始终坚决拒绝。
如今，詹姆斯·豪尔斯有了新计划：在12个月内，借助X光扫描仪和人工智能来搜索这座垃圾填埋场。那7500枚比特币呢？按目前的价格，价值将超过5.8亿美元。在任何事情发生之前，他或许

刚刚看到这个案例，真正凸显了在繁荣时期NFT领域变得多么混乱。来自加利福尼亚的两个人，加布里埃尔·海（Gabriel Hay）和加文·梅奥（Gavin Mayo），都23岁，去年12月被指控运营我最近遇到的规模较大的诈骗计划之一。我们说的是超过2200万美元的损失。
让我注意到的是他们的策划有多周密。这两个人并不是一夜之间胡乱搞的。从2021年5月一直到2024年5月，他们系统性地推出假NFT项目，主要是“宝石库（Vault of Gems）”和“无面（Faceless）”。他们向投资者承诺各种独家福利，声称宝石库是第一个真正由实物资产支持的NFT项目。显然，全部都是谎言。
他们的套路其实很标准的骗局。虚假的路线图、宣传废话，整个包装都是为了说服人们投入大量资金到这些项目中。一旦拿到资金，加文·梅奥和加布里埃尔·海就彻底消失了。投资者只剩下毫无价值的代币和破碎的承诺。
有趣的是，花了多长时间才被发现。他们被美国国土安全部的HSI部门追踪了多年，最终揭露了这个网络并逮捕了他们。一位官员，卡特里娜·伯杰（Katrina Berger），强调了一点让我印象深刻：“三年来，被告向投资者撒谎，偷走了数百万美元，尽管没有暴力行为，这些罪行仍然有受害者。” 这其实是个很好的表述方式。
他们面临共谋和电信诈骗的指控，最高可判20年，加上一些额外的骚扰指控。这起案件充分提醒我们，NFT领域已成为这种

所以我最近一直在关注凯·塞纳特的财务状况，老实说这些数字相当惊人。我们说的是一个从在网上发布喜剧短剧到成为地球上最有价值的主播之一的人。他在2026年的凯·塞纳特净资产大约在3500万到4500万美元之间，具体取决于你问谁，这在他起步的地方简直令人难以置信。
让我详细说明这到底是怎么发生的。这个家伙在布朗克斯长大，青少年时期开始在Facebook和Instagram上搞内容创作，然后转到YouTube，最终在Twitch找到了自己的节奏。到2020年代初，他已经开始引起关注，但直到那些庞大的订阅马拉松，他的事业才真正起飞。当他在一次直播中达到一百万活跃订阅者时，这基本上巩固了他作为顶级创作者的地位。
关于凯·塞纳特净资产的有趣之处在于，它并非来自单一的收入来源。这个家伙显然有Twitch的订阅和捐款，但还有来自所有存档内容的YouTube收入、针对Z世代观众的主要品牌赞助、商品发布，以及可能还有一些我们不了解全部细节的独家平台合作。这基本上是创作者变现策略的典范。
将2025年与现在进行比较，增长速度非常明显。去年估算值都很不一致，根据方法不同，从1400万美元到3500万美元不等。现在到了2026年，几乎所有人都一致认为他轻松超过3500万美元，甚至有可能更高。这一跃不仅仅是收入的增长——还包括品牌估值、长期合同，以及他积累的杠杆作用。
他的生活方式也反映了成功。我们说的是豪车、

你还记得那个因为撒盐而成为网络传奇的人吗？盐巴先生？我曾以为他的故事是一个关于成功的完美童话，但事实证明，这更像是一场恐怖秀。
一开始，一切都充满魔力。这位土耳其厨师努斯雷特·戈克切（Nusret Gokce）在一个贫困家庭长大，曾在屠宰场工作，飞到阿根廷学习切割技艺。回来后，他开了一家只有八张桌子的小餐馆。然后在2017年，他的36秒视频传遍网络——那一幕用盐的动作，左腿弯曲，右手高举，手指优雅地扭动。看起来像是在跳舞的动作，但实际上是盐从他手臂的肌肉上洒落，直落牛排。整个动作令人着迷。
布鲁诺·马尔斯在推特上看到了这个视频并分享了。一个晚上，这个视频的观看次数从几千飙升到240万。之后，互联网就开始狂热。盐巴先生迅速走红——成为商标、在伊斯坦布尔、迈阿密、纽约、伦敦、迪拜、米科诺斯开设餐厅。总共在全球拥有31家分店。第一家纽约分店在第一个月就赚了百万。
那价格呢？伦敦用24K黄金包裹的牛排售价700英镑。肉酱面95英镑。黄金汉堡100英镑。在迪拜，黄金牛肉售价1250迪拉姆。但人们仍然愿意付钱。明星们蜂拥而至——迪卡普里奥、梅西、贝克汉姆家族、Diddy。盐巴先生乘坐私人飞机，拥有两辆劳斯莱斯，收藏价值百万英镑的汽车。这一切都像是梦想。
但梦想终究会结束。到2023年，一切开始崩塌。一位顾客付了500英镑，让盐巴先生亲自切牛排，但他却一边接电话一边坐着。员工开始抱怨——被解雇因

你有没有想过，这有多荒谬：有的人能在字面意义上的一秒钟赚到比大多数人一个月的收入还多的钱？是的，我也掉进过那个“兔子洞”。更具体地说，我一直在想：埃隆·马斯克每分钟赚多少钱？说实话，这个答案有点让人头晕目眩。
所以，关于马斯克的财富，大多数人都理解错了。他并不是那种拿着巨额薪水、奖金，再叠上一摞股票期权的CEO。这个人字面意义上从不从特斯拉领取薪水。此前从未如此——更早些年他就公开拒绝过这一点。他的钱根本不像普通收入那样运作。
相反，他的财富基本上取决于他的公司在任何一天的表现如何。特斯拉股价上涨？他的净资产就能瞬间增加数百万。SpaceX拿到一份合同？数十亿就可能在一夜之间完成转移。我们说的是一种被动的财富增长，它运转在完全不同的层级上，和普通人所经历的一切都不一样。
让我把这些账拆开算一下，因为这真的很疯狂。保守估计，在市场表现强劲的时期，他的日财富增长大约为$600 million。把它换算下来，大概就是每小时$25 million。每分钟呢？大约在$417,000这个区间内。而且是的，这意味着“埃隆·马斯克每分钟赚多少钱”这件事，字面意义上比大多数人的年薪还多。每。每。每一分钟。
把细到每秒就更离谱了。日常情况下大约是每秒$6,900到$10,000。在股票表现最巅峰的时候，据报道他每秒的收入已经超过$13,000。会出现这样的时刻：他在两秒钟里赚到的钱，可能就比别人一整年

刚刚注意到银市里有件离谱的事正在传开——据说JP Morgan在上周五崩盘的**绝对最低点**，把一笔高达3.17 million ounce（3.17百万盎司）的空头仓位彻底平掉了。再来看看这个：与该合约结算相关的全部633份交割通知，**都精确落在$78.29**，而那恰好也是当天的**最低点**。🤔
显然，大家都在讨论这到底是纯粹巧合，还是更为精心计算过的结果。问题在于，当你了解银市实际是怎么运作的——它大多是纸面合约，比如每一盎司实物白银对应的，可能是数百个仓位——这种级别的行情波动就可能引发多米诺效应：追加保证金、被迫平仓，整个链条都有可能被触发。
这也提醒我们，JP Morgan的白银空头仓位以及这类协同一致的操作，凸显了杠杆在商品市场中的重要性。体量更大的参与者确实拥有优势，而小交易者往往根本无法匹敌。这是否意味着黄金和白银从长期来看都不值得持有？并不尽然。但如果不小心，短期波动会非常凶猛。这些市场的剧烈起伏也表明：即便真的存在操控，它也无法解决底层的经济问题——它只会给试图进行对冲的普通投资者带来一场混乱。

刚开始研究按揭还款策略，老实说，提前还清按揭的好处远比大多数人意识到的要更有吸引力。我们说的是节省数万美元的利息、更快的财富积累，以及真正的安心感。让我把哪些方法真正管用、该怎么做讲清楚。
第一点 Dave Ramsey 抓得最准的是：在条件允许的情况下，尽可能多地向你的本金做额外还款。即便只是每季度多还一次额外款项，针对一笔标准的30年期按揭，也能缩短还款年限，并节省大量利息。这里的数字很“夸张”——以一笔 $220,000 的按揭、利率 4% 为例，你可以把利息少付掉十年多，$65k in interest。如果每季度多还一次觉得太激进，那就改为每两周还一次（把原来的还款拆分成双周），加起来同样会形成“每年多还一次”的效果。
但关键在于：你不需要等到横财。小的日常习惯会越积越多。少跑一次咖啡店、把午餐从家里带上——这每年轻松就能省下 $1,200-$1,500，把这笔钱直接用于你的按揭余额，而不是花在星巴克上。听起来很基础，但在同一笔示例按揭上，这样做就能少还三年，并节省 $28k。等你真正意识到生活方式的小调整如何加速你的还款时间表时，提前还清按揭的好处就会变得一目了然。
再一个角度是考虑再融资。把 30年期转换成 15年期固定利率按揭，可以把还清时间压缩到一半，并且大幅降低利息。不能再融资？那就按“你确实在还一笔15年期贷款”的节奏去还款就行。效果相同，而且你会更早腾出空间

最近一直在研究实物白银，说实话，这是那种在你考虑清楚后才觉得合理的资产。与在通胀来临时贬值的普通货币不同，白银能保持其价值。让我来分析一下我在进入这个领域中学到的东西。
白银被认为是真正的货币已经几个世纪了，这是有原因的。它耐用、稀缺、便携且具有可替代性。与股票或加密货币不同，你的白银不依赖于某个公司的财务状况或市场情绪。它的价值来自实际的稀缺性以及在科技、医药和制造业等行业的需求。这在基本面上相当稳固。
最吸引我注意的是白银实际上供应不足。全球储量大约是53万公吨，听起来很多，直到你与黄金相比或考虑到有多少行业需要它。有限的供应和不断增长的工业需求的结合，使得长期前景看起来很有趣。
现在，如果你考虑投资白银，你有多种选择。有些人购买1/10盎司的白银硬币以进行小额投资，其他人则堆积银条，还有一些通过ETF或股票来操作。但重点是——实物白银是唯一能让你零对手方风险的方式。你真正拥有这个资产。
真正的问题是在哪里买。经过调查主要的经销商，坦白说，市场已经发生了变化。你可以选择像Silver Gold Bull、BGASC、SD Bullion和APMEX这样的零售商，它们都运营多年。每家都有不同的运费最低额度、忠诚度计划和存储方案。有的提供24/7的订购服务，有的则有回购保证。关键是找到符合你购买习惯的商家。
有人忽视的一点是——购买和存储方案。如果你不习惯在家中持有实物白银，将其存

最近一直在挖掘一些股息机会，发现值得分享的东西。当市场动荡时，很多人开始关注股息股票作为更安全的选择。说得也有道理——你在市场稳定时获得收益。
关于股息宠儿的事情是它们并不性感。没有人会为稳定的季度派息感到兴奋。但这正是重点。你关注的是那些已经证明能够应对波动并仍然回报股东的公司。大多数标普500的收益率在1.5%左右，所以任何明显高于这个水平的都值得更仔细地研究——前提是公司真的能持续。
让我拆解一下引起我注意的三个公司。企业产品合作伙伴是一家中游能源公司，已经连续25年提高股息。商业模式相当稳固——无论油价涨跌，人们仍然需要运输和存储他们的东西。目前收益率为7.1%，市盈率合理为11.5倍。这样的收益率加上25年的增长记录，堪称可靠的股息宠儿。
然后是房地产收入公司，一家自1994年以来一直在增加股息的REIT——我们说的是124次增长。他们拥有超过15,000个物业，最近还扩展到欧洲。每月派息的结构也很有趣，提供更频繁的支付。收益率为5.8%，债务比率在改善。对于想要房地产敞口但又不想实际管理物业的人来说，这个符合需求。
第三个引人注目的是赫拉克勒斯资本，更有趣的是它让你在获得10.2%收益的同时还能接触到科技行业。他们为成长中的公司提供风险债务，所以你在获得稳定股息的同时，也在押注创新。从2005年以来持续增加股息。市盈率只有8.2倍，对于他们的业务来说似乎被低估了。
我喜

刚刚意识到一些有趣的事情——如果你在2021年把一千美元投入比特币，即使最近的回调，你也会看到一些稳固的收益。这大约是五年内九倍的回报，老实说，这在加密货币带来的巨大波动面前并不算差。现在比特币的美元价格大约在$76K 左右，刚刚达到不久前的峰值附近的$126K 。从高点的回调看起来很剧烈，直到你放大看整体局势。推动局势向前的一些真正的催化剂——更明确的监管框架、利率可能下降的消息，以及更多公司将加密货币加入其国债。比特币的美元价格变动最近确实放缓了，大约比历史最高点低了10%，但在如此快速的上涨之后，这很正常。有趣的是，我们是否会从这里看到另一轮上涨。仍有许多积极的动力在酝酿，所以值得关注未来一年左右的走势。

刚刚意识到一件关于全球供应链的重要事：大多数人现在还没在这件事上花足够注意力。虽然大家都在盯着电动车用的锂，但稀土元素正发生一种巨大的供应集中问题——它可能会重塑整个产业格局。
让我注意到的是：截至目前，中国拥有44百万吨（million metric tons）稀土元素储量，仅去年就生产了270,000 MT（千吨）。这意味着：单是一个国家的产量就占全球的69%。对吧，很疯狂？但更有意思的是——在别的地方其实还有大量未被开发的储量，可能会真正改变游戏规则。
巴西的储量也有21百万吨，就那样“躺”在那里；直到最近他们几乎没有怎么生产。Serra Verde在2024年初位于Pela Ema的项目刚刚开始商业化生产，并且计划在2026年之前把产量逐步提升到每年5,000 MT。更关键的是：他们是中国以外唯一一家稀土元素运营方，可以生产全部四种关键磁性稀土——钕（neodymium）、镨（praseodymium）、铽（terbium）和镝（dysprosium）。这对供应多元化来说是个重大利好。
此外还有印度：储量为6.9百万吨（MT）；以及澳大利亚：储量为5.7百万吨（MT）。澳大利亚尤其值得关注，因为Lynas Rare Earths扩建了他们的Mt Weld工厂，并在2024年年中于Kalgoorlie启用了一个新的加工设施。他们正在把自己定位为全球最大的非中国供应商。Hast

刚在思考一些如果你管理大量财富可能会很重要的事情。达到百万富翁身份时选择合适的银行，比大多数人意识到的要重要得多，但还没有被充分讨论。
事情是这样的：普通银行其实并不适合那种级别的资金。你需要他们所谓的私人银行服务，或者法国人称之为 banque de riche——本质上是为高净值个人专门设计的财富银行。当你进入那个领域时，整个游戏就变了。
我一直在研究百万富翁们实际上是如何安排他们的银行业务的，这与普通收入者的做法截然不同。不是与呼叫中心和通用服务打交道，而是为富有客户配备专属的关系经理。这些私人银行部门提供从投资管理到遗产规划再到税务咨询的全部服务。这是一个完全不同的服务层级。
让我来拆解一下在关于富人银行业务的讨论中反复出现的主要玩家。
J.P. 摩根私人银行是大家首先提到的那家。他们以为客户提供一整套专家团队——策略师、经济学家、顾问。它被定位为超高净值人士的精英项目。吸引力在于可以享受到礼宾级别的银行和团队服务。此外，你还能获得在新兴全球投资中的机会，这些在普通机构中找不到。
美国银行也有他们的私人银行选项。他们的最低门槛是300万美元，但你会配备私人客户经理、投资组合经理和信托官，共同为你的目标服务。他们还增加了一些独特的服务，比如战略慈善和艺术品服务，这挺有趣。
花旗私人银行的门槛更高——最低500万美元。但他们是全球性的，几乎在160个国家运营，还提供飞机融资和另

刚刚注意到Syensqo在董事会上的一些动作——Rosemary 上个月辞去了董事长职位，他们引入了Heike van de Kerkhof接任。据说Rosemary也将在三月底正式离开董事会。还有一些调整，Roeland Baan因个人原因退出，他们聘请了Miguel Mantas（曾经管理Allnex）作为新的独立董事。Heike从去年底就已经在董事会了，所以也不是完全突然的。公司将此归因于他们推动更好的执行力和长期价值创造的一部分，你知道的，典型的董事会发言。在布鲁塞尔交易所宣布时，股价上涨了1.3%，达到49欧元。不确定这是否意味着更大的信号，还是只是常规的治理事项，但这些变化的时机挺有趣的。

刚刚发布了Vista Energy的第四季度业绩，结果可谓喜忧参半。VIST的盈利相当不及预期——调整后每股收益为0.49美元，而市场预期为1.12美元。 但关键在于：收入实际上超出预期，达到7.19亿美元，因此盈利未达预期主要是由于大宗商品价格走弱，而非运营方面的问题。
从产量表现来看，情况其实相当不错。VIST将产量同比提高59%至每日135,414桶油当量，其中87%为原油。他们在第三季度和第四季度合计投产了40口净井，而去年收购的La Amarga Chica项目显然正在发挥效益。具体来看，原油产量从73,491桶/日跃升至118,285桶/日。
问题出在实现价格。原油平均价格为每桶58.9美元，较一年前的67.1美元下跌12%。天然气和液态烃（NGL）的价格也同样遭遇下滑。尽管销量更高，但这正是压垮利润的原因。不过管理层在成本控制方面做得还不错——由于在更高产量水平下固定成本吸收改善，提升成本（lifting expenses）下降12%，至每Boe（油当量）4.1美元。
对于2026年，VIST指引预计产量约为140 Mboe/d，调整后EBITDA为19亿美元（假设油价为65美元）。他们的资本支出（capex）预计为15亿到16亿美元。该股在Zacks处于强烈卖出评级，但老实说，把它和大宗商品价格带来的逆风因素分开来看，其运营执行表现还是相当不错的。

我刚注意到，周三糖期货呈现喜忧参半——纽约3月合约小幅上涨，而伦敦白糖则下跌。不过有趣的在于，表面之下正在发生什么。巴西雷亚尔刚刚对美元触及1.75年的高点，这实际上让当地糖生产商目前卖出变得没那么有吸引力了。这正在触发期货市场的一些空头回补。与此同时，印度方面希望通过增加出口来提振出口，本季额外获准500,000 MT，且在此基础上，已经确认/已获放行的数量为1.5 MMT。其对2025/26年的产量预测已上调至29.3 MMT，较上年增长12%。但关键在于——资金目前在纽约糖市场持有创纪录的空头仓位（截至2月中旬为265k+份合约），因此任何反弹都可能对他们造成很大挤压。
从供应端来看，巴西中南部的产量在1月底实际上下降了36%，不过年初至今的产量仍略有增长。尽管如此，市场共识似乎存在分歧：一些交易员认为将形成3-4 MMT的全球供给过剩，而美国农业部（USDA）则预计全球产量将创纪录，达到189 MMT。接下来几周，值得重点关注巴西雷亚尔走强的影响将如何展开。