تعمل Coinbase و Robinhood على كسر نمط تجزئة الخدمة المالية ، حيث أطلقوا تطبيقًا فائقًا يدمج وظائف الأسهم، الأصول الرقمية، العقود الآجلة، والسوق التنبؤية، مما يتيح للمستخدمين التداول الفوري عبر فئات الأصول باستخدام حساب واحد، مما ينهي عصر تجزئة الخدمة المالية الذي استمر لعقد من الزمان. هذه المقالة مستندة إلى مقال كتبته Nishil Jain، وتم تجميعها وترجمتها وكتابتها بواسطة Luffy، Foresight News. (ملخص الأحداث السابقة: أطلقت Coinbase تداول الأسهم، السوق التنبؤية، والعقود الدائمة! دمج Kalshi، وتحديث Solana DEX إلى “البورصة الشاملة”) （خلفية إضافية: x402 ترقية V2 “دعم تنسيق واحد عبر السلاسل”، كيف تقدم Coinbase المدفوعات الآلية بالكامل لوكلاء الذكاء الاصطناعي؟ ）

فهرس هذه المقالة

• نقاط الألم المجزأة
• حجر الزاوية للتغيير: تحسين البنية التحتية
  • توكنيزة تكسر حواجز الزمن
  • أصبح إطار التنظيم أكثر وضوحًا
  • بنية المحفظة المحمولة ناضجة
• المنطق الأساسي لدمج السيولة
• خطة دمج Coinbase
• التداول الاجتماعي: القدرة التنافسية المتميزة الناشئة
• منظور متشائم: المخاطر المحتملة والجدل
• جوهر الظاهرة وراءها

في الأسبوع الماضي، أطلقت Coinbase منتجًا جديدًا يُطلق عليه “مستقبل المالية”. تطبيق واحد يتيح خمس وظائف رئيسية: التداول في الأسهم على مدار 5×24 ساعة، التداول في البورصات المركزية وفي العملات الرقمية على السلسلة، تداول العقود الآجلة والعقود الدائمة، السوق التنبؤية، بالإضافة إلى وجود محلل مالي مدعوم بالذكاء الاصطناعي. يمكن استخدام جميع الوظائف عبر الهاتف المحمول، ويمكن للمستخدمين تبديل رصيد حسابهم الواحد بين فئات الأصول المختلفة على الفور.

ومؤخراً، قامت Robinhood بالتخطيط مسبقاً: حيث أطلقت تداول الأسهم المرمزة في أوروبا، وتداول العقود الآجلة على مدار 5×24 ساعة، وخدمات كسب الفوائد على الأصول الرقمية، وتخطط لإطلاق ميزة التداول الاجتماعي Robinhood Social في عام 2026.

تفسر الاتجاهات السائدة على منصة X هذه الظاهرة على أنها تطور “تطبيقات فائقة”، لكن الناس يغفلون عن نقطة مهمة: فهذا ليس مجرد تكديس للوظائف، بل هو كسر للحدود المفروضة على فئات الأصول المالية بسبب القيود التنظيمية والتقنية.

!

لماذا بعد تجربة عشر سنوات من التطور المجزأ، تشهد التطبيقات المالية موجة من التكامل؟ ماذا يعني ذلك للمستخدمين والمنصات المعنية؟ الآن، ندخل رسميًا في الموضوع.

نقاط الألم المجزأة

على مدار العقد الماضي، ظهرت تطبيقات التكنولوجيا المالية، لكن معظمها يغطي فقط جانباً واحداً من الخدمات المالية، حيث تتوزع وظائف مثل تداول الأسهم، والعملات الرقمية، والمدفوعات، والتوفير على تطبيقات مختلفة.

على الرغم من أن هذا النموذج يوفر للمستخدمين المزيد من الخيارات، إلا أنه يسمح للشركات بالتركيز على صقل حل واحد، إلا أن هناك الكثير من المشاكل في الاستخدام الفعلي.

هل تريد بيع الأسهم ثم شراء الأصول الرقمية؟ يجب تنفيذ صفقة الأسهم يوم الاثنين، ويمكن إتمام التسليم T+1 يوم الثلاثاء؛ بعد ذلك، يتم بدء سحب الأموال، ويحتاج وصول الأموال إلى الحساب البنكي إلى 2-3 أيام؛ ثم يتم تحويل الأموال إلى Coinbase، مما يستغرق 1-2 أيام أخرى. من “قرار تعديل تخصيص الأموال” إلى “الوصول الفعلي للأموال”، تستغرق العملية بأكملها حوالي 5 أيام. وخلال هذه الـ 5 أيام، من المحتمل جدًا أن تكون فرصة الاستثمار التي كنت تراقبها قد اختفت، بينما تظل الأموال عالقة في الإجراءات المعقدة.

على سبيل المثال، إذا كنت ترغب في شراء البيتكوين بسعر 86,000 دولار في 18 ديسمبر، ولكن بسبب تأخير في العملية، تم تنفيذ الصفقة بعد 5 أيام بسعر 90,000 دولار. بالنسبة لفرص الاستثمار الأكثر تقلبًا مثل عملة الميم، أو الطرح الأولي للعملات (ICO) أو الاكتتاب العام الأولي (IPO)، فإن الخسائر الناتجة عن هذا التأخير ستكون أكثر خطورة.

مشكلة التجزئة لا تقتصر على منطقة واحدة. إذا أراد مستثمر هندي شراء أسهم NVIDIA، يجب عليه إكمال عملية KYC عدة مرات، وفتح حساب لدى الوسيط الذي يدعم المستثمرين الهنود للاستثمار في الأسهم الأمريكية، ويجب عليه أيضًا إيداع أموال إضافية، فقط لشراء هذه السهم.

لقد شعرنا جميعًا بهذا الاحتكاك في العمليات، لكن حتى وقت قريب، كانت البنية التحتية القادرة على حل هذه المشكلة تتشكل تدريجيًا.

حجر الزاوية للتغيير: تحسين البنية التحتية

التوكن ي破ح حواجز الزمن

تتم التجارة في الأسهم التقليدية فقط في بورصة نيويورك (NYSE) خلال ساعات التداول ( من الساعة 9:30 صباحًا حتى 4:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، 5 أيام في الأسبوع) بينما تمكنت الأصول الرقمية من التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. من خلال تحقيق توكن الأسهم على الشبكة من الطبقة الثانية، أثبتت أنه بفضل آلية تقنية مناسبة، يمكن نظريًا إجراء التجارة على مدار الساعة.

اليوم، أطلقت Robinhood الأسهم المرمزة في أوروبا مع دعم للتداول 5×24 ساعة، وستتبع Coinbase هذا النموذج.

أصبح إطار التنظيم أكثر وضوحًا

على مدى السنوات القليلة الماضية، تم إدراج ETF بيتكوين الفوري بنجاح، وتقدم عملية تقنين العملات المستقرة، ودخل إطار تنظيم الرموز مرحلة المناقشة، كما حصل السوق التنبؤية على موافقة لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC). على الرغم من أن البيئة التنظيمية ليست مثالية، إلا أنها واضحة بما يكفي لتمكين المنصات من تطوير منتجات متعددة الأصول دون الحاجة للقلق من إيقافها تمامًا.

بنية المحفظة المحمولة ناضجة

يمكن الآن للمحفظة المدمجة التعامل بسلاسة مع العمليات المعقدة عبر السلاسل. تسمح منصة Privy، التي استحوذت عليها Stripe، للمستخدمين بإنشاء محفظة من خلال بريدهم الإلكتروني الحالي دون الحاجة إلى التعامل مع العبارات المساعدة؛ وقد أطلقت مؤخرًا تطبيق تداول الأصول الرقمية Fomo، الذي يمكّن مستخدمي الأصول الرقمية غير المتخصصين من التداول برموز سلاسل مثل Ethereum وSolana وBase وArbitrum دون الحاجة لاختيار الشبكة يدويًا، كما يدعم إيداع Apple Pay، حيث تقوم الخلفية بمعالجة جميع العمليات المعقدة تلقائيًا، وكل ما يحتاجه المستخدم هو النقر على “شراء الرمز” لإكمال العملية.

منطق التكامل السيولي الأساسي

الدافع الرئيسي وراء هذا التحول هو: الأموال الموزعة في تطبيقات مختلفة، والتي هي في جوهرها أموال غير مستغلة.

في نموذج التكامل، يحتاج المستخدم فقط إلى الاحتفاظ برصيد حساب واحد: بعد بيع الأسهم، يمكن استخدام الأموال على الفور لشراء الأصول الرقمية، دون الحاجة إلى انتظار نافذة التسليم أو فترة مراجعة السحب، ودون الحاجة إلى المرور عبر وسطاء مثل البنوك. لقد اختفى بالكامل تكلفة الفرصة الأصلية التي كانت تدوم 5 أيام.

تتميز منصات تكامل السيولة بكفاءة أعلى. نظرًا لعمق خزانات السيولة، يمكنها تقديم سرعات تنفيذ أفضل؛ حيث تشترك جميع أزواج التداول في نفس السيولة الأساسية، يمكنها دعم المزيد من أزواج التداول؛ ويمكنها أن توفر عوائد لرأس المال غير المستخدم مثل البنوك؛ بالإضافة إلى ذلك، بسبب تقليل الاحتكاك وزيادة حجم تداول المستخدمين، يمكنها أن تحصل على المزيد من إيرادات الرسوم.

مخطط تكامل Coinbase

كوين بيس هي الحالة الأكثر تمثيلاً في هذه الموجة من الاندماج المالي. تأسست هذه الشركة في عام 2012، وكانت في البداية مجرد بورصة بسيطة للأصول الرقمية، تدعم فقط شراء وبيع البيتكوين والإيثيريوم. على مر السنوات، أضافت كوين بيس خدمات الحفظ المؤسسي، وخدمات التخزين، ومنتجات إقراض الأصول الرقمية، وبحلول عام 2021 أصبحت منصة شاملة للأصول الرقمية.

لم تتوقف خطوات توسعها: أطلقت بطاقة Coinbase التي تدعم استهلاك الأصول الرقمية، وحلول الدفع Coinbase Commerce الموجهة للتجار، كما قامت بإنشاء سلسلة الكتل من الطبقة الثانية الخاصة بها Base.

تُعدّ عملية إطلاق المنتجات الجديدة في 17 ديسمبر علامة على تحقيق رؤية “التطبيق الفائق” الخاصة بـ Coinbase بشكل كامل. اليوم، تدعم Coinbase تداول الأسهم على مدار 24 ساعة، وتخطط لإطلاق خدمة توكنيز للأصول الواقعية الموجهة للمؤسسات في بداية العام المقبل، من خلال دمج السوق التنبؤية بالتعاون مع Kalshi، وإطلاق تداول العقود الآجلة والعقود الدائمة، بالإضافة إلى دمج ميزات تداول البورصات اللامركزية في تطبيق Solana. علاوة على ذلك، تم توسيع تطبيق Base ليشمل 140 دولة، مما يعزز تجربة التداول الاجتماعي.

!

تتحول Coinbase تدريجياً إلى نظام تشغيل للتمويل على السلسلة. من خلال واجهة واحدة ورصيد حساب واحد، تغطي جميع احتياجات التداول عبر فئات الأصول، وهدفها هو تمكين المستخدمين من إتمام جميع العمليات المالية دون الحاجة لمغادرة المنصة.

تتبع Robinhood أيضًا مسار تطوير مشابه: بدأت بالتداول في الأسهم بدون عمولة، ثم أضافت تدريجياً تداول الأصول الرقمية، وتقديم خدمة الاشتراك الذهبي التي توفر استرداد نقدي بنسبة 3% وفائدة على الودائع بنسبة 3.5%، وتداول العقود الآجلة، ثم أطلقت الأسهم المرمزة في أوروبا.

تراهن المنصتين على منطق أساسي واحد: لا يرغب المستخدمون في تنزيل تطبيقات مختلفة للأسهم، والأصول الرقمية، والمشتقات، بل يحتاجون إلى رصيد حساب واحد، وواجهة تشغيل موحدة، وقدرة على تعديل تخصيص الأموال في الوقت الفعلي.