القصص ماتت، والإيمان انهار؟ سبعة من المهنيين المخضرمين يناقشون بشكل حاد "نظرية الدورة الأربع سنوات"

المؤلف: Dingdang؛ التحرير: Hao Fangzhou

الإنتاج: Odaily Planet Daily

خلال الثمانية عشر عامًا منذ ولادة البيتكوين، أصبح نظرية “الدورة الأربع سنوات” تقريبًا حجر الأساس لإيمان سوق العملات المشفرة. النصف الثاني للبيتكوين، تقلص العرض، ارتفاع الأسعار، وتتابع موسم العملات البديلة، هذه السردية لا تفسر فقط تحولات السوق من اتجاهات صعودية وهبوطية متعددة في التاريخ، بل تؤثر أيضًا بشكل عميق على إدارة مراكز المستثمرين، وتيرة تمويل المشاريع، وحتى فهم الصناعة لـ"الزمن".

ومع ذلك، بعد النصف في أبريل 2024، ارتفع سعر البيتكوين فقط من 60,000 دولار إلى أعلى مستوى عند 126,000 دولار، وهو ارتفاع أقل بكثير من الدورات السابقة، كما أن العملات البديلة تظهر ضعفًا واضحًا، وأصبحت السيولة الكلية والمتغيرات السياسية بمثابة مؤشرات أكثر حساسية للسوق. خاصة بعد دخول صناديق ETF الفورية، والأموال المؤسسية، والأدوات المالية التقليدية بشكل كبير، يُعاد مناقشة سؤال:

هل لا تزال دورة الأربع سنوات في سوق التشفير قائمة؟

ولهذا، دعونا نوجه دعوة لسبعة من خبراء المجال، لإجراء حوار يتجاوز التفاؤل والحذر، ويتناول توقعات السوق في فترات الصعود والهبوط. هم:

• Jason｜مؤسس صندوق NDV:

كان مسؤولًا عن استثمارات الصين في مكتب عائلة مؤسس علي بابا جو تساي (蔡崇信)، وشارك في السوقين الأولية والثانوية. نمط استثماره يميل إلى الجمع بين الحذر في السوق الأولي وسيولة السوق الثانوي. حقق صندوقه الأول عائدًا مطلقًا يقارب 275% خلال 23 شهرًا، وتمت تصفية استثماراته بالكامل، وحقق جميع المستثمرين أرباحًا من خلال صندوق مفتوح.

• Ye Su｜شريك مؤسس في ArkStream Capital:

استثمر على مدى الثماني سنوات الماضية في أكثر من مئة شركة ومشروع، مثل Aave وFilecoin وEthena، ويعتبر مستثمرًا مؤسسيًا يتبع الاتجاه.

• Jack Yi｜مؤسس Liquid Capital:

يركز على مراكز التداول واستراتيجيات التداول، ويهتم بتخصيص الأصول في الأصول السائدة، والعملات المستقرة، وبيئة البورصات في مراحل مختلفة من الدورة.

• James｜مؤسس DFG:

يدير حاليًا أصولًا تزيد عن مليار دولار، واستثمر مبكرًا في شركات مثل LedgerX وLedger وCoinlist وCircle، وهو أيضًا من المستثمرين والداعمين المبكرين لبروتوكولات مثل البيتكوين، والإيثيريوم، وسولانا، وUniswap.

• Joanna Liang｜شريكة مؤسس صندوق Jsquare:

مبادر ومستثمر من جيل التسعينات، تدير أصولًا تزيد عن 200 مليون دولار، وتدير صندوق LP بقيمة 50 مليون دولار؛ استثمرت في مشاريع شهيرة مثل Pudgy Penguins وCircle وAmber Group وRender Network.

• Bruce｜مؤسس شركة Maitong MSX:

يملك خلفية في التعدين، ويقيم من خلال تكلفة التعدين، ومعدل العائد في الدورة، ونضج الصناعة، مدى الربحية طويلة الأمد للمجال والمخاطر.

• CryptoPainter｜محلل بيانات التشفير:

يستخدم بيانات السلسلة والمؤشرات الفنية كأدوات رئيسية، ويجمع بين خصائص الدورات التاريخية لإجراء تقييم كمي لمراحل السوق ونقاط التحول.

أولاً، ما هو بالضبط مفهوم “الدورة الأربع سنوات” التي نتحدث عنها؟

قبل مناقشة ما إذا كانت الدورة “عاطلة” أم لا، من الضروري توضيح مسألة أساسية:

ما هو المقصود بـ"الدورة الأربع سنوات" التي نتحدث عنها؟

وفقًا لاتفاقية الخبراء، فإن الدورة التقليدية ذات الأربع سنوات تعتمد بشكل رئيسي على تقليل مكافأة الكتلة للبيتكوين كل أربع سنوات تقريبًا. النصف يعني انخفاض العرض الجديد، وتغير سلوك المعدنين، ويدعم مركز السعر على المدى الطويل، وهو الجزء الأكثر جوهرية وأساسيًا من سردية “الدورة الأربع سنوات” من الناحية الرياضية.

لكن بعض الخبراء يدمجون الدورة في إطار مالي أوسع. يعتقد Jason، مؤسس NDV، أن الدورة الأربع سنوات هي في الواقع نموذج مزدوج يقوده كل من “الدورة السياسية” و"دورة السيولة"، وليس مجرد قاعدة برمجية بسيطة للنصف. فـ"الأربع سنوات" تتطابق بشكل كبير مع دورة الانتخابات الأمريكية وتيرة إصدار السيولة من قبل البنوك المركزية العالمية. في السابق، كان التركيز على النصف، باعتباره المتغير الوحيد، لأن كمية البيتكوين المضافة كانت كبيرة في كل دورة. لكن الآن، مع اعتماد صناديق ETF الفورية، أصبح البيتكوين جزءًا من سلسلة الأصول الكلية، وسرعة توسع ميزانية الاحتياطي الفيدرالي، ونمو M2 العالمي، هي التي تحدد الدورة بشكل أساسي. لذلك، في نظره، الدورة الأربع سنوات تتعلق بشكل جوهري بدورة السيولة النقدية. من الناحية الرياضية، تأثير العرض في الدورة (2024-2028) سيكون فقط 600,000 بيتكوين، وهو قليل جدًا مقارنة بحجم الإصدار البالغ حوالي 19 مليون، وضغوط البيع الجديدة التي تقل عن 60 مليار دولار يمكن استيعابها بسهولة من قبل وول ستريت.

ثانيًا، هل هي قاعدة، أم سردية تحقق ذاتها؟

عندما يتم التحقق من مفهوم معين وتداوله على نطاق واسع، غالبًا ما يتحول من “قاعدة” إلى “إجماع”، ثم يتطور إلى سردية. والسردية، بطبيعتها، تؤثر على سلوك السوق بشكل عكسي. لذلك، السؤال الذي لا مفر منه هو: هل الدورة الأربع سنوات حقيقة موضوعية اقتصادية، أم مجرد سردية يصدقها الجميع وتحقق ذاتها باستمرار؟

بالنسبة لأسباب وجود الدورة الأربع سنوات، يتفق الخبراء على أنها نتيجة لتفاعل آلية موضوعية وسردية السوق، ولكنها تظهر بقوى مهيمنة مختلفة في مراحل مختلفة.

كما يقول CryptoPainter، كانت الدورة الأربع سنوات ذات أهمية غير عادية في زمن إنتاج المعدنين بكميات كبيرة، لكن هناك تأثير هامشي واضح لهذا التغير في العرض والطلب، حيث يتناقص تأثير تغير العرض الناتج عن النصف مع تكرار النصف، وبالتالي تقل نسبة الارتفاع في السوق الصاعدة بشكل لوغاريتمي، ويمكن التوقع أن يكون تأثير النصف القادم أصغر. يضيف Jason أن مع زيادة الحجم، يصبح تأثير التغير في العرض أقل. الآن، الدورة أكثر اعتمادًا على تحقيق السيولة لنفسها.

أما Joanna Liang، الشريكة في Jsquare Fund، فتضيف من منظور سلوك السوق أن الدورة الأربع سنوات تتسم إلى حد كبير بـ"تحقيق ذاتي". مع تغير هيكل المشاركة بين المؤسسات والمستثمرين الأفراد، وتغير أهمية السياسات الكلية، والبيئة التنظيمية، وظروف السيولة، فإن كل دورة تتغير في ترتيب الأهمية. في هذا الديناميكية، لم تعد الدورة الأربع سنوات “قاعدة ثابتة”، بل مجرد أحد العوامل المؤثرة. من وجهة نظرها، مع تطور الأساسيات، فإن كسر قاعدة الدورة الأربع سنوات أو حتى السعي وراء “الدورة الفائقة” ليس مستحيلًا.

بشكل عام، يتفق الخبراء على أن: الدورة الأربع سنوات كانت في بدايتها تعتمد على أساس قوي من العرض والطلب، لكن مع تراجع تأثير المعدنين في السوق، وتحول البيتكوين إلى أصول استثمارية، فإن الدورة تتغير من قوة آلية إلى نتيجة تفاعل بين السرد، والسلوك، والعوامل الكلية. والدورة الحالية ربما تحولت من “قيد صارم” إلى “توقعات مرنة”.

ثالثًا، هل تقلصت الزيادات الحالية بشكل ملحوظ، هل هو تراجع طبيعي للدورة، أم أن قوة صناديق ETF والأموال المؤسسية “تغطي” على ذلك؟

بالنسبة لهذا السؤال، اتفق معظم الخبراء على أن الأمر هو: نتيجة طبيعية لتناقص الحد الأقصى للتأثير، وليس فشل مفاجئ للدورة. أي سوق نامية ستشهد تراجعًا بمضاعفات. مع توسع قيمة السوق للبيتكوين، يتطلب كل مضاعف جديد تدفقات مالية هائلة، وبالتالي فإن انخفاض العائد هو قانون طبيعي.

من هذا المنظور، فإن “الارتفاع أقل من السابق” هو نتيجة منطقية طويلة المدى.

لكن التغير الأعمق يأتي من بنية السوق نفسها.

تعتقد Joanna Liang أن الاختلاف الأكبر في الدورة الحالية هو دخول صناديق ETF الفورية والأموال المؤسسية مبكرًا. ففي الدورة السابقة، حقق البيتكوين أعلى مستوى له بدعم من سيولة المستثمرين الأفراد؛ أما الآن، فهناك أكثر من 50 مليار دولار من أموال ETF تتدفق قبل وبعد النصف، وتم امتصاصها قبل أن تظهر تأثيرات العرض الحقيقي. هذا يجعل الارتفاع في السعر يمتد على مدى زمني أطول، وليس مجرد انفجار على شكل منحنى من النصف.

كما يضيف Jack Yi من ناحية القيمة السوقية والتقلبات، أن انخفاض التقلبات مع دخول البيتكوين لمستوى تريليون دولار هو نتيجة حتمية لكونه أصلًا سائدًا. في المراحل المبكرة، كانت التدفقات تؤدي إلى ارتفاعات مضاعفة؛ أما الآن، حتى مضاعفة السعر تتطلب تدفقات ضخمة جدًا.

أما James، مؤسس DFG، فيعتبر أن النصف هو “متغير لا يزال موجودًا، لكنه أقل أهمية”. في رأيه، النصف في المستقبل سيكون بمثابة محفز ثانوي، والعوامل الحاسمة ستكون تدفقات الأموال المؤسسية، واحتياجات الأصول الحقيقية (RWA)، والبيئة الكلية للسيولة.

لكن Bruce، مؤسس Maitong MSX، لا يتفق تمامًا. يرى أن النصف يرفع تكلفة إنتاج البيتكوين، والتكلفة ستظل دائمًا تفرض قيودًا طويلة الأمد على السعر. حتى مع نضوج الصناعة وانخفاض العائدات، فإن النصف سيرفع التكاليف ويؤثر إيجابيًا على السعر، لكن هذا التأثير لن يكون في صورة تقلبات حادة.

بشكل عام، لا يعتقد الخبراء أن “الزيادات تقل” بسبب عامل واحد فقط. التفسير الأكثر منطقية هو: تراجع تأثير النصف الحدّي، وتغير نمط تشكيل السعر بسبب دخول صناديق ETF والأموال المؤسسية. وهذا لا يعني فشل النصف، بل أن السوق لم تعد تتفاعل بشكل أحادي مع النصف.

رابعًا، في أي مرحلة نحن الآن؟

إذا كانت المناقشة السابقة تركز على “هل لا تزال بنية الدورة قائمة”، فإن السؤال التالي هو: في الوقت الحالي، هل نحن في سوق صاعد، سوق هابط، أم في مرحلة انتقالية لم تُسمَّ بعد بشكل دقيق؟

وفي هذا الصدد، يختلف الخبراء بشكل واضح.

يعتقد Bruce، مؤسس MSX، أن السوق الآن في بداية سوق هابط، وأن نهاية السوق الصاعد لم تعترف بها الغالبية بعد. استنادًا إلى هيكل التكاليف والعائدات الأساسية، كانت تكلفة التعدين في الدورة السابقة حوالي 20,000 دولار، وبلغ السعر أعلى مستوى عند 69,000 دولار، مع هامش ربح يقارب 70%. أما الآن، فتكلفة التعدين بعد النصف تقترب من 70,000 دولار، ومع وصول السعر إلى 126,000 دولار، يبقى هامش الربح حوالي 40%. يرى أن كل دورة تقريبًا تتراجع فيها العائدات، وأنه منذ 2020-2021، لم يدخل الكثير من الأموال الجديدة السوق، بل توجهت إلى أصول الذكاء الاصطناعي. على الأقل في السوق الأمريكية، تظل أكثر الاستثمارات نشاطًا في قطاع الذكاء الاصطناعي.

أما CryptoPainter، فيميل إلى التحليل الفني والبيانات. يعتقد أن السوق لم يدخل بعد في سوق هابط حقيقي، لكنه في مرحلة سوق هابط فني، يتمثل في كسر المتوسط المتحرك MA50 على الإطار الأسبوعي. في الدورتين السابقتين، ظهرت سوق هابط فني في المراحل الأخيرة، لكن ذلك لا يعني أن الدورة انتهت فورًا. السوق الهابط الدوري الحقيقي غالبًا ما يتطلب ركودًا اقتصاديًا كشرط تأكيد، لذلك يصف المرحلة الحالية بأنها “حالة مؤقتة”: الهيكل الفني أضعف، لكن الظروف الكلية لم تصدر حكمًا نهائيًا. يذكر أن عرض العملات المستقرة لا يزال في نمو، وإذا استمر هذا النمو لأكثر من شهرين، فسيتم تأكيد دخول السوق في سوق هابط.

أما بقية الخبراء، فيميلون إلى أن: الدورة قد فشلت، ونحن الآن في مرحلة تصحيح متأخرة من السوق الصاعد، مع احتمالية كبيرة لمرحلة تذبذب تصاعدي أو سوق بطيء. يربط Jason وYe Su تحليلهما بالسيولة الكلية العالمية. فهما يريان أن الولايات المتحدة لا تملك خيارات كثيرة، ويجب أن تستمر في التيسير النقدي لتأجيل تفريغ الديون. دورة خفض الفائدة بدأت، وصنابير السيولة لم تُغلق بعد. طالما أن M2 العالمي مستمر في التوسع، فإن الأصول المشفرة، التي تعتبر من أكثر الأصول حساسية للسيولة، ستظل في اتجاه تصاعدي. ويذكران أن إشارة السوق الهابط الحقيقية هي بداية تشديد السيولة من قبل البنوك المركزية، أو حدوث ركود اقتصادي حاد يؤدي إلى نفاد السيولة. وحتى الآن، لا تظهر هذه المؤشرات، بل تشير إلى أن السيولة في وضع استعداد. وإذا كانت نسبة الرافعة المالية للعقود عالية جدًا، فذلك غالبًا إشارة لتصحيح قصير الأمد، وليس سوق هابط.

كما يعتقد Jack Yi أن وول ستريت والمؤسسات يعيدون بناء النظام المالي على أساس البلوكتشين، وأن هيكل الحصص أصبح أكثر استقرارًا، ولم يعد السوق يتأثر بشكل كبير بالمضاربات الجماهيرية، ومع تغيير رئيس الاحتياطي الفيدرالي وبدء دورة خفض الفائدة، ومع سياسات التشفير الأكثر ودية، فإن التقلبات الحالية ستظل ضمن نطاق واسع، ومن منظور متوسط إلى طويل الأمد، فإن السوق في مسار سوق صاعد.

الاختلاف في الرأي، ربما هو السمة الأوضح لهذه المرحلة. تشكل آراء الخبراء الذين استُطلعت آراؤهم عينة صغيرة غير مثالية، لكنها تعكس الواقع بشكل كافٍ: فبعضهم أكد على السوق الهابط، والبعض الآخر ينتظر البيانات النهائية، لكن الأغلبية ترى أن نظرية الدورة الأربع سنوات قد فشلت بشكل أساسي.

والأهم من ذلك، أن هذه النظرية لم تعد الإطار الوحيد أو الرئيسي لفهم السوق. أهمية النصف، والزمن، والمشاعر، يتم إعادة تقييمها، وأصبحت السيولة الكلية، وبنية السوق، وخصائص الأصول، من المتغيرات الأكثر أهمية.

خامسًا، هل السوق الصاعد الأبدي هو حقيقة، أم مجرد قوة دافعة من المشاعر، أم أن هناك تغيرات هيكلية عميقة؟

إذا كانت “الدورة الأربع سنوات” تتلاشى، وأن سوق التشفير لن يظهر بعد الآن تحولات واضحة بين السوق الصاعد والهابط، بل سيدخل في حالة تذبذب طويل الأمد، مع تضييق فترات السوق الهابطة، فإن القوة الدافعة الأساسية وراء ذلك تأتي من أين؟

يعتقد Jason أن السبب هو تدهور النظامي في ثقة العملة الورقية وتطبيع التخصيص المؤسسي. عندما يُنظر إلى البيتكوين تدريجيًا على أنه “الذهب الرقمي”، ويدخل في ميزانيات الدول، والمعاشات، وصناديق التحوط، فإن منطق ارتفاعه لن يعتمد على دورة واحدة، بل سيكون أقرب إلى الذهب، كأصل طويل الأمد لمواجهة تدهور العملة. أداء السعر، بدوره، سيظهر تصاعدًا حلزونيًا. وفي الوقت نفسه، يركز بشكل خاص على العملات المستقرة، لأنها أكبر من حيث المستخدمين المحتملين، وتتمتع بمسارات اختراق أقرب إلى الاقتصاد الحقيقي. من الدفع، والتسوية، إلى تدفقات رأس المال عبر الحدود، فإن العملات المستقرة تتطور لتصبح “واجهة” للبنية التحتية المالية الجديدة. هذا يعني أن النمو المستقبلي للسوق المشفر لن يعتمد فقط على المضاربة، بل سيتكامل تدريجيًا مع الأنشطة المالية والتجارية الحقيقية.

تتوافق رأي Joanna Liang مع ذلك، حيث ترى أن متغير السوق الصاعد البطيء يعتمد على الاعتماد المستمر للمؤسسات، سواء عبر صناديق ETF الفورية، أو عبر توكين الأصول الحقيقية (RWA). طالما استمرت مشاركة المؤسسات، فإن السوق ستظهر بنية “فائدة مركبة” في الارتفاع — تقلبات مخففة، لكن الاتجاه لن يتغير.

أما CryptoPainter، فيرى أن الصورة أكثر مباشرة. يشير إلى أن زوج BTCUSD على الجانب الأيمن هو الدولار الأمريكي، لذلك طالما أن السيولة العالمية مستمرة في التوسع، والدولار في دورة ضعف، فإن أسعار الأصول لن تدخل في سوق هابطة عميقة، بل ستتذبذب ببطء في سوق هابط فني، وسيبدأ الهيكل السوقي من نوع الذهب في التحول إلى “تذبذب طويل الأمد — ارتفاع — تذبذب طويل الأمد”.

بالطبع، ليس الجميع يوافق على “السردية البطيئة”.

يبدو أن التوقعات المتشائمة من Bruce، أكثر وضوحًا. يعتقد أن المشاكل الهيكلية للاقتصاد العالمي لم تُحل بعد: تدهور سوق العمل، استسلام الشباب، تركيز الثروة، وتراكم المخاطر الجيوسياسية. في ظل هذه الخلفية، فإن احتمالية حدوث أزمة اقتصادية حادة بين 2026 و2027 ليست منخفضة. وإذا انفجر الخطر الكلي، فسيكون من الصعب على الأصول المشفرة أن تكون بمنأى.

إلى حد ما، فإن السوق البطيء ليس إجماعًا، بل هو حكم يعتمد على استمرار السيولة.

سادسًا، هل لا يزال هناك موسم العملات البديلة “الشمسي” التقليدي؟

“موسم العملات البديلة” هو جزء لا يتجزأ من سردية الدورة الأربع سنوات. لكن في الدورة الحالية، غيابه أصبح أحد الظواهر الأكثر مناقشة.

في الدورة الحالية، أداء العملات البديلة ضعيف، وهناك أسباب متعددة. تشير Joanna إلى أن أولاً، ارتفاع مكانة البيتكوين أدى إلى تشكيل نمط “ملاذ آمن داخل الأصول ذات المخاطر”، مما يجعل المؤسسات تفضل الأصول ذات السمعة الممتازة. ثانيًا، نضوج الإطار التنظيمي، يجعل العملات البديلة ذات الفعالية الواضحة والامتثال أكثر جاذبية للاستخدام طويل الأمد. ثالثًا، لم تظهر في هذه الدورة تطبيقات قاتلة أو سردية واضحة مثل DeFi وNFT في الدورة السابقة.

اتفق الخبراء على أنه قد يظهر موسم جديد للعملات البديلة، لكنه سيكون أكثر انتقائية، يركز على عدد قليل من الرموز ذات الاستخدام الحقيقي والتي يمكن أن تدر دخلًا.

CryptoPainter يوضح الأمر بشكل أعمق. يعتقد أن موسم العملات البديلة التقليدي لم يعد ممكنًا، لأن العدد الإجمالي للعملات البديلة الآن يتجاوز بشكل غير مسبوق الحد المعقول، وحتى مع تدفقات السيولة الخارجية، فإن السوق ممتلئ، ولا يمكن أن يحدث ارتفاع عام. لذلك، حتى لو ظهر موسم، فسيكون محدودًا جدًا، ويعتمد على قطاعات أو مناطق معينة، وليس على السوق بأكمله.

يستخدم Ye Su تشبيه سوق الأسهم الأمريكية: الأداء المستقبلي للعملات البديلة سيكون مشابهًا لـ M7 — حيث تتفوق العملات ذات القيمة السوقية الكبيرة على السوق بشكل مستمر، بينما تظهر العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة انفجارات متفرقة، لكن استدامتها ضعيفة.

في النهاية، تغير هيكل السوق. في السابق، كان السوق مدفوعًا بالمستثمرين الأفراد، والآن هو سوق يعتمد على تقارير المؤسسات.

سابعًا، توزيع المراكز

في سوق غير واضح البنية، ومتكسر السرد، استفسرنا عن توزيع مراكز الخبراء.

حقيقة مثيرة للدهشة: الغالبية العظمى من المستطلعين قد أتموا تقريبًا تصفية مراكز العملات البديلة، ومعظمهم في وضع نصف مراكز.

يبدو أن استراتيجية Jason تميل إلى “الدفاع + المدى الطويل”. يقول إنه يفضل حاليًا استخدام الذهب بدلاً من الدولار كأداة إدارة نقدية، للتحوط من مخاطر العملة. فيما يخص الأصول الرقمية، يخصص معظم مراكزه للبيتكوين والإيثيريوم، مع حذر خاص من ETH. يركز على الأصول ذات اليقين العالي، مثل العملات الصعبة (BTC) وأسهم البورصات (Upbit).

CryptoPainter يلتزم بقواعد “نسبة نقدية لا تقل عن 50%”، ويحتفظ بمحفظة رئيسية من BTC وETH، ويضع أقل من 10% في العملات البديلة. خرج تمامًا من الذهب بعد وصول سعره إلى 3500 دولار، ولا يخطط حاليًا لإعادة التخصيص، ويضع بعض مراكز البيع على المكشوف على أسهم الذكاء الاصطناعي في سوق الأسهم الأمريكية، باستخدام رافعة منخفضة.

يتمتع Jack Yi بمخاطر أعلى، حيث أن صندوقه قريب من التمركز الكامل، لكنه يركز على الهيكل: يركز على ETH، ويستخدم استراتيجيات العملات المستقرة (WLFI)، ويشمل أيضًا أصولًا ذات قيمة سوقية عالية مثل BTC وBCH وBNB. لا يراهن على الدورة، بل يراهن على البلوكتشين، والعملات المستقرة، والبورصات كهيكل طويل الأمد.

بالمقابل، يصف Bruce، الذي أفرغ تقريبًا جميع مراكزه، بما في ذلك بيع البيتكوين عند حوالي 110,000 دولار. يعتقد أن هناك فرصة لإعادة الشراء بأقل من 70,000 دولار خلال العامين المقبلين. السوق الأمريكية حاليًا تركز على الأسهم الدفاعية والدورية، ومع اقتراب كأس العالم، يخطط لتصفية معظم الأسهم الأمريكية.

ثامنًا، هل الوقت مناسب للشراء الآن؟

هذا هو السؤال الأكثر عملية. يعتقد Bruce بتشاؤم، ويقول إن السوق لم ينته بعد، وأن القاع الحقيقي هو عندما “لا يجرؤ أحد على الشراء”.

أما CryptoPainter، فيرى أن أفضل سعر للشراء أو بدء استثمار دوري هو أقل من 60,000 دولار. المنطق بسيط: بعد أن ينخفض السعر إلى النصف، يبدأ الشراء تدريجيًا، وهذه استراتيجية ثبت نجاحها في كل سوق صاعد. من الواضح أن هذا الهدف لن يتحقق على المدى القصير، ويعتقد أن السوق بعد تذبذبات بين 1-2 شهور، قد يختبر مجددًا مستوى 100,000 دولار العام المقبل، لكن من غير المرجح أن يحقق أعلى جديد، ثم تنتهي حوافز السيولة الكلية، ويبدأ السوق في الدخول في سوق هابطة، وعندها يمكن الانتظار حتى تفتح السياسات النقدية دورة جديدة من التيسير وخفض الفائدة.

أما الخبراء الآخرون، فموقفهم أكثر حيادية، ويعتبرون أن الوقت ليس “لشراء بقوة”، لكن هو فترة لبناء مراكز تدريجيًا وتخصيص تدريجي. هناك اتفاق واحد: لا ترفع الرافعة المالية، ولا تتداول بشكل متكرر، والانضباط هو الأهم من التوقعات.