مع اقتراب رأس السنة الجديدة، يستمر سوق العملات المشفرة في التماسك، ما هي "المحفزات" المحتملة للسوق في عام 2026؟

مقالة من كتابة: Glendon، Techub News

بعد أن عاد البيتكوين مؤقتًا فوق مستوى 90,000 دولار أمس، انخفض اليوم مرة أخرى دون مستوى 87,000 دولار، مسجلاً انخفاضًا يوميًا بنسبة 3.76%. في الوقت نفسه، عاد سوق العملات المشفرة ليشهد موجة هبوط عامة. تظهر بيانات SoSoValue أن جميع القطاعات الرئيسية في السوق لم تكن بمنأى، حيث تجاوزت نسبة الانخفاض خلال 24 ساعة 3% بشكل عام، مع تعرض قطاعات SocialFi وLayer2 وAI وRWA وNFT لضربات قوية، حيث تجاوزت نسبة الانخفاض فيها 5%.

فيما يخص استثمارات المؤسسات، تظهر أحدث بيانات CoinShares أن منتجات الاستثمار في الأصول الرقمية شهدت تدفقات خارجة صافية قدرها حوالي 4.46 مليار دولار الأسبوع الماضي، مما رفع إجمالي التدفقات الخارجة منذ 10 أكتوبر إلى 3.2 مليار دولار؛ بالإضافة إلى ذلك، شهد صندوق ETF للبيتكوين الفوري تدفقات خارجة صافية بقيمة 782 مليون دولار الأسبوع الماضي، وETF الإيثيريوم الفوري تدفقات خارجة بقيمة 102 مليون دولار، مما يعكس استمرار تدفق الأموال الخارجي لثلاثة أسابيع على التوالي، وهو مؤشر واضح على أن معنويات المؤسسات لا تزال غير محسنة.

ومع ذلك، يبدو أن السوق اعتاد على ذلك، فبعد الانهيار المفاجئ في 10.11، دخل سوق العملات المشفرة في موجة هبوط استمرت قرابة ثلاثة أشهر. انخفض سعر البيتكوين من أعلى مستوياته، مع تذبذبات مستمرة، لكن كل محاولة للانتعاش كانت ضعيفة.

وبعد سلسلة من الضربات الناتجة عن بيع حاملي المراكز طويلة الأمد، وتدفقات خارجية لصناديق ETF، وتراجع خزائن الأصول الرقمية (DAT)، يُعتقد أن السوق دخلت في دورة “دببة”. ومع ذلك، لا يخلو الأمر من بعض الأمل، حيث أظهرت بيانات السوق أن الاتجاه الهبوطي في ديسمبر بدأ يتراجع، مقارنةً بانهيار نوفمبر (حيث انخفض البيتكوين من 110,000 دولار في بداية الشهر إلى 80,000 دولار)، حيث يتراوح سعر البيتكوين الآن بين 84,000 و95,000 دولار تقريبًا. كما أن تدفقات صندوق ETF للبيتكوين الفوري في نوفمبر كانت خارجة بقيمة 3.5 مليار دولار، وفي ديسمبر كانت حوالي 1.1 مليار دولار، مع تقليل تقلبات السوق وحجم التدفقات الخارجة بشكل ملحوظ. مع اقتراب نهاية العام، قد تشير هذه البيانات إلى تراجع ضغط البيع، وأن السوق يتهيأ لحدوث تغييرات إيجابية.

بالنسبة لتقلبات البيتكوين الأخيرة، قال الباحث في Presto Research ريك مايدا إن عودة البيتكوين إلى مستوى 90,000 دولار أمس كانت مدفوعة بشكل رئيسي بالعوامل التقنية، وليس بسبب أي محفز جديد. وكان مستوى 90,000 دولار مقاومة واضحة، وعند استقرار السعر فوقه، من المحتمل أن يؤدي ذلك إلى تغطية مراكز البيع على المكشوف وشراء مدفوع بالزخم، كما أشار فينتشن ليو، المدير التنفيذي لمكتب المعلومات في Kronos Research، إلى أن البيتكوين بعد فترة من التماسك، ارتد من مستوى الدعم الفني، وأصبح السعر الرئيسي الآن يدعم السوق.

وبهذا يتضح أن الانخفاض الحالي في السوق هو أقرب إلى “إعادة ضبط هيكلية” بدلاً من مجرد “دببة”. مع تصفية ديون DeFi، يعمل السوق على تنظيف المخاطر تدريجيًا، وربما يشير نطاق التذبذب في ديسمبر إلى مرحلة انتقالية، في انتظار محفزات جديدة. ومع اقتراب العام الجديد، وفي ظل حالة من الأمل وعدم اليقين، ما هو الاتجاه المتوقع لسوق العملات المشفرة في عام 2026؟ وما هي العوامل المحتملة التي قد تساهم في ذلك؟

ما هي العوامل المحتملة الإيجابية في سوق العملات المشفرة لعام 2026؟

من الظواهر الجديرة بالملاحظة أن، على الرغم من تراجع سوق DAT خلال الأشهر الماضية، إلا أن احتياطيات البيتكوين لدى الشركات المدرجة عالميًا (باستثناء شركات التعدين) شهدت ارتفاعًا ملحوظًا في ديسمبر. تظهر بيانات SoSoValue أنه حتى 29 ديسمبر بالتوقيت الشرقي، أنفقت الشركات المدرجة حوالي 2.064 مليار دولار لشراء حوالي 22,600 بيتكوين، وهو رقم تجاوز مجمل عمليات الشراء خلال سبتمبر إلى نوفمبر، حيث أنفقت الشركات حوالي 1.869 مليار دولار لشراء حوالي 20,000 بيتكوين خلال تلك الأشهر الثلاثة.

ورغم أن هذه البيانات لا تقارن بقمة سوق DAT، إلا أنها قد تشير إلى أن السوق في وضع استعداد، خاصة مع استمرار الشركات الرائدة في DAT في تعزيز استثماراتها. على سبيل المثال، شركة Strategy (المعروفة سابقًا بـ MicroStrategy) زادت احتياطاتها النقدية بمقدار 2.19 مليار دولار هذا الشهر، ودفعت أكثر من 2 مليار دولار لشراء 22,500 بيتكوين. حتى 28 ديسمبر، تمتلك Strategy حوالي 672,500 بيتكوين، باستثمار إجمالي يقارب 50.44 مليار دولار.

بالإضافة إلى ذلك، يظهر سوق DAT الخاص بالإيثيريوم نمط نمو بطيء ومستقر، حيث تشير بيانات Strategic ETH Reserve إلى أن إجمالي احتياطيات الإيثيريوم حتى الآن يقارب 6.8127 مليون، بزيادة حوالي 7% عن نوفمبر، الذي كان يضم 6.3647 مليون.

ومن بين الشركات، شركة BitMine المختصة بالإيثيريوم، تملك حاليًا حوالي 4.1105 مليون إيثيريوم، وهو ما يمثل حوالي 60% من إجمالي احتياطيات الإيثيريوم. كما أن استثماراتها لا تقتصر على خزائن الإيثيريوم، بل تتجه أيضًا نحو مجال الرهان على الإيثيريوم (staking). حيث ذكرت في منشور أمس أنها قامت برهن 408,627 إيثيريوم، بقيمة تقدر بحوالي 1.2 مليار دولار، حتى 28 ديسمبر. بالإضافة إلى ذلك، تعمل الشركة على تطوير بنية تحتية مخصصة للرهان على الإيثيريوم، وهي شبكة التحقق الخاصة بالإيثيريوم في الولايات المتحدة، MAVAN، ومن المقرر أن يتم إطلاقها بالكامل في الربع الأول من 2026.

هذه الخطوة ستعطي حيوية وفرصًا جديدة لنظام إيثيريوم البيئي، ويبدو أن الطلب على الرهان على الإيثيريوم بدأ في الارتفاع بشكل كبير، حيث ارتفع عدد المدخلين إلى قائمة الانتظار للمحققين على الشبكة إلى أكثر من ضعف عدد الخارجين، وهو أعلى مستوى منذ ستة أشهر.

وفقًا لبيانات Ethereum Validator Queue الأخيرة، يوجد حاليًا حوالي 788,300 إيثيريوم في قائمة الانتظار للانضمام إلى شبكة التحقق من إيثيريوم، مع توقع انتظار حوالي 14 يومًا، بينما يوجد حوالي 310,000 إيثيريوم في قائمة الخروج. حتى الآن، يبلغ إجمالي الرهانات على إيثيريوم حوالي 35.5 مليون إيثيريوم، بنسبة 29.29% من إجمالي العرض، ويبلغ عدد المدققين النشطين أكثر من 980,000. قبل ذلك، وصلت ذروة قائمة الخروج إلى 2.67 مليون إيثيريوم في 13 سبتمبر. هذا المؤشر هو إشارة مهمة لأساسيات السوق، حيث يعكس عودة الثقة في نظام إيثيريوم، ويعني أن أمان الشبكة يتعزز، وأنها ستدخل مرحلة تراكم رأس المال وزيادة السيولة.

وبالإضافة إلى الشركات الرائدة في DAT، فإن شركات أخرى مثل Trump Media التابعة لترامب، وشركة Vanadi Coffee المدرجة في إسبانيا، ومؤسس Liquid Capital JackYi من Trend Research، كلها نشطة في شراء البيتكوين أو الإيثيريوم هذا الشهر، مما يدل على أن نشاط المؤسسات يزداد مقارنةً بالأشهر السابقة، وهو مؤشر على أن الثقة في السوق تتعزز تدريجيًا.

علاوة على ذلك، فإن مجال الرموز المميزة (Tokenization) المرتبط بالمؤسسات يزدهر بشكل غير معلن. أظهر تقرير شركة Cantor Fitzgerald أن القيمة الإجمالية للأصول الحقيقية على السلسلة (RWA) التي تم ترميزها زادت ثلاث مرات منذ 2025، لتصل إلى 18.5 مليار دولار، ومن المتوقع أن تتجاوز 50 مليار دولار في 2026. على الرغم من أن سوق RWA لا يزال في مراحله الأولى، إلا أن تطبيقاته توسعت بشكل كبير، وفقًا لبيانات RWA.xyz، حيث يبلغ حجم سوق السلع المرمزة حوالي 4 مليارات دولار، بزيادة 11% خلال الشهر الماضي، ويشمل ذلك سلعًا مثل Tether Gold (XAUt) وPaxos Gold (PAXG).

أما الأكثر إثارة للاهتمام مؤخرًا فهو الأسهم المرمزة، حيث وصل إجمالي قيمتها السوقية إلى رقم قياسي جديد بلغ 1.2 مليار دولار. يعتبر Token Terminal الأسهم المرمزة “عملة مستقرة لعام 2020”، ويعتقد أنها تمتلك إمكانات نمو هائلة. كما يربط بعض الخبراء هذا الاتجاه بانتعاش DeFi في بداية 2020، مع توقع أن يتم تحويل الأسهم العالمية بشكل كبير إلى سلاسل الكتل، للاستفادة من سرعات التسوية الأسرع، والتداول على مدار الساعة، وحقوق الملكية القابلة للتجزئة.

ومن الجدير بالذكر أن قطاع الصناديق المرمزة يشهد أيضًا نموًا سريعًا، حيث أن أول صندوق سوق نقدي مرمز من شركة BlackRock قد وزع أكثر من 100 مليون دولار، مما يدل على أن الأوراق المالية المرمزة قد تجاوزت مرحلة التجربة والنماذج الأولية، وأصبحت ذات تطبيقات عملية. في منتصف ديسمبر، أطلقت شركة JPMorgan، عملاق وول ستريت، أول صندوق سوق نقدي مرمز على إيثيريوم، برأس مال مبدئي قدره 100 مليون دولار، مما يعكس الطلب القوي من المؤسسات على تخصيص الأصول المرمزة. من الواضح أن عام 2026 قد يكون نقطة تحول رئيسية في انتقال الأصول المرمزة من مرحلة المفهوم إلى تطبيق واسع النطاق.

مسار آخر لا يقل أهمية هو سوق التوقعات. خلال الأشهر الماضية، واجهت جميع قطاعات السوق تقريبًا تدفقات خارجة، لكن سوق التوقعات برز كنجمة صاعدة، حيث جذب استثمارات كبيرة بشكل غير متوقع. على سبيل المثال، حصلت Polymarket وKalshi على استثمار استراتيجي من Intercontinental Exchange (ICE) بقيمة 2 مليار دولار، وجولة تمويل من Paradigm بقيمة 1 مليار دولار، مع تقييمات تجاوزت 10 مليارات دولار.

حاليًا، المنافسة في هذا المجال أصبحت شرسة، حيث حصلت Polymarket على موافقة للعودة إلى السوق الأمريكية، ودمجت Kalshi العديد من أسواق التوقعات على شبكة سولانا، وظهور منصة التوقعات الجديدة في بيئة BNB، التي حققت خلال 55 يومًا أكثر من 10 مليارات دولار من التداول الاسمي، مع نمو سريع. كل هذه الأمثلة تشير إلى أن سوق التوقعات على وشك انفجار، مع إمكانات نمو هائلة، ومن المتوقع أن يصبح أحد محركات النمو الرئيسية في سوق العملات المشفرة.

الخلاصة

بشكل عام، هناك العديد من العوامل الإيجابية المحتملة في سوق العملات المشفرة، بالإضافة إلى العوامل الداخلية التي ذكرت سابقًا، هناك أيضًا مشروع قانون “Clarity” الذي من المتوقع أن يُقدم للمجلس التشريعي في يناير القادم لتنظيم السوق، وسياسات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وغيرها من السياسات الكلية. لكن الأهم هو متى ستتحول هذه العوامل إلى محفزات رئيسية لارتفاع السوق.

بشكل عام، لا تزال التوقعات طويلة الأمد إيجابية، لكن في المدى القصير، لا تكفي هذه العوامل لدفع السوق للانتعاش الكامل. فالسوق لا تزال في مرحلة تصحيح، مع تحسن في المزاج العام، لكنه لا يزال في حالة “هلع شديد”. بالإضافة إلى ذلك، مع اقتراب نهاية العام، وعودة الأموال من المؤسسات، وتغير استراتيجيات الاستثمار، فإن خروج الأموال من الأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين أدى إلى انخفاض السيولة، وضغط على الأسعار.

وبالتالي، من المتوقع أن تظل السيولة ضعيفة في يناير، ما لم تظهر محفزات جديدة. ويظل دعم البيتكوين على المدى القصير بين 84,000 و84,500 دولار، وإذا تم كسره، قد يتفاقم الذعر، وقد ينخفض السعر إلى أدنى مستوى في نوفمبر عند 80,000 دولار.

وأشار تحليل تقرير Market Weekly من 10x Research إلى أن تقلبات البيتكوين والإيثيريوم الضمنية انخفضت بشكل كبير مع نهاية العام، مما يدل على أن السوق يتوقع استقرار أسعارهما، ولن تتعرضا لتقلبات حادة كما في السابق. وهذا يعني أن ضغط البيع المستمر لعدة أشهر بدأ يتراجع، وأن المزاج العام يتحول من الذعر إلى الحذر، وأن استثمارات المؤسسات ستصبح أكثر عقلانية.

وفي الختام، على الرغم من ضعف أداء السوق الحالي، من الواضح أن البنية التحتية على السلسلة ومشاركة المؤسسات تتعزز بشكل مطرد. على المدى القصير، قد يواصل البيتكوين التذبذب بين 84,000 و95,000 دولار، مع معركة شرسة بين الثيران والدببة في هذا النطاق. ومع ذلك، هناك احتمال لانتعاش واستقرار، وأن يتجه السوق في بداية 2026 نحو التركيز على تدفقات ETF، وبيانات DAT، وسوق التوقعات، وسوق الرموز المميزة، والسياسات التنظيمية الأمريكية. وإذا تحولت هذه العوامل إلى محفزات رئيسية، فسيتم تعزيز الثقة في السوق، وربما يبدأ دورة سوق صاعدة جديدة يقودها المستثمرون المؤسساتيون.