تشير شركة تشارلز شواب لإدارة الثروات إلى أن ضعف أداء بيتكوين ناتج عن تراجع الزخم، وليس عن عمليات بيع من جانب الاستراتيجية

صرّح Jim Ferraioli، المدير المسؤول عن أبحاث واستراتيجيات العملات الرقمية في تشارلز شواب، في مقابلة مع CoinDesk بتاريخ 3 يونيو، بأن السبب الرئيسي لضعف أداء البيتكوين مؤخراً يتمثل في فقدانها لمكانة دفعٍ سوقيّ كانت تقوده، وليس قيام مؤسس Strategy Michael Saylor ببيع البيتكوين أو انخفاض الطلب من المؤسسات. وأشار إلى أن الأموال المضارِبة التي كانت تطارد الزخم تتجه حالياً إلى فرص بديلة مثل أسهم شركات الذكاء الاصطناعي والطرح العام الأولي IPO.

تحليل Ferraioli للزخم: أسهم الذكاء الاصطناعي وIPO تصبح أهدافاً جديدة للمضاربة

وأوضح Ferraioli لـ CoinDesk أن مستثمري العملات المشفرة كانوا تاريخياً من الفئات التي "تلاحق زخم السوق"، وفي الوقت الحالي فإن المجالين اللذين يجذبان الأموال الباحثة عن الزخم هما: أسهم مرتبطة بالذكاء الاصطناعي (بما في ذلك بنية الذكاء الاصطناعي التحتية ومراكز البيانات والشركات المدرجة التي تنفذ حوسبة متقدمة)، بالإضافة إلى طرح IPO المرتقب بقوة.

ولفت بشكل خاص إلى أن بورصة لامركزية Hyperliquid (HYPE) أطلقت عقوداً تركيبية مرتبطة بحقوق الملكية قبل IPO لدى شركات خاصة، ما يتيح لتجار العملات المشفرة المضاربة مباشرة على سلسلة توقعات الشركات المدرجة داخل السلسلة. ويرى Ferraioli أن المشكلة الحالية لدى البيتكوين ليست غياب محفزات صعودية، بل أن المستثمرين وجدوا أهدافاً أخرى يطاردونها؛ "فطالما توجد أماكن أخرى يمكن الاختيار منها، لا سبب لشراء شيء هنا".

نقاط البيانات التي يتناولها هذا المقال

انخفاض البيتكوين خلال الشهر الماضي: أكثر من 16%؛ وارتفاع مؤشر S&P 500 خلال الفترة ذاتها بنسبة 5%

صفقة بلّوك (Block) كبيرة لِـ贝莱德 IBIT: في 26 مايو 2026 ظهرت صفقة خارج البورصة بقيمة 1.26 مليار دولار (مصدر أبحاث NYDIG)

بيع Strategy: 32 بيتكوين، بما يعادل نحو 2.5 مليون دولار (تقدير Ferraioli بأنها رواية سوقية مُبالغ فيها)

تقييم IPO الخاص بـ SpaceX: تُشير تقارير إلى أن التقييم بلغ 1.8 تريليون دولار، وتقديرات أخرى لعدة IPO مرتفعة الأهمية جمعت التمويل بأكثر من 200 مليار دولار

سعر البيتكوين الحالي: نحو 64,968 دولاراً أمريكياً وقت نشر مقال CoinDesk

تقييم Ferraioli لبيع Strategy وعوامل موسمية

صرّح Ferraioli في المقابلة بشكل صريح بأن بيع Strategy لـ 32 بيتكوين ليس السبب الحقيقي لانخفاض البيتكوين في هذه الجولة، واصفاً إياه بأنه "سردٌ مريح"، مرتبط بالاتجاهات الكبرى في السوق التي كانت قد بدأت بالفعل بالحدوث. كما أشار إلى أن كثيراً من مستثمري صناديق ETF، بعد موجات تذبذب شديدة خلال العام الماضي، باتوا ينظرون إلى الأسعار الحالية بوصفها فرصة للخروج من المراكز وليس زيادتها.

وقال Ferraioli إن الصيف يُعد تاريخياً موسماً تقليدياً منخفض النشاط لتداول البيتكوين، وذكر في تقرير 전망 السوق لدى تشارلز شواب: "لا تزال هناك حاجة إلى حماية من الاتجاه الهابط". وتلخص رؤيته العامة في أن البيتكوين ما تزال تتكون أساساً من مستثمرين أفراد ومتداولين مدفوعين بالزخم، وأن معدل تبني المؤسسات أقل مما كان يتوقعه السوق في الأصل.

الأسئلة الشائعة

لماذا يقول Jim Ferraioli إن بيع Strategy "ليس السبب الحقيقي"؟

قال Ferraioli لـ CoinDesk إن بيع Strategy لـ 32 بيتكوين ضئيل من الناحية المالية، وأن هذا الطرح يُستخدم فقط لربطه بسهولة باتجاه تحرك الأموال الباحثة عن الزخم والذي يجري بالفعل. ويرى أن العامل المحرّك الأعمق هو انتقال الأموال المضارِبة من البيتكوين إلى أسهم الذكاء الاصطناعي وفرص IPO.

ماذا يعني "المطاردة MOMO" التي ذكرها Ferraioli؟

تشير MOMO (Momentum، أي مطاردة الزخم) إلى سلوك المستثمرين الذين يلاحقون الأصول التي ترتفع أو تمتلك أقوى سردية مضارَبية. ويقول Ferraioli إن مستثمري العملات المشفرة اتبعوا تاريخياً نمط "مطاردة الزخم" باعتباره الوضعية الرئيسية، بينما حلّت AI وIPO محل البيتكوين بوصفهما الوجهة الرئيسية لهذه الأموال.

ماذا توضح صفقة الـ 1.26 مليار دولار لِـ贝莱德 IBIT؟

تشير أبحاث NYDIG إلى أن صفقة بلّوك خارج البورصة بقيمة 1.26 مليار دولار ظهرت على IBIT في 26 مايو 2026 تُظهر أن مستثمراً كبيراً يسعى إلى الخروج بسرعة من استثماراته في البيتكوين، وليس عن طريق عمليات إنهاء صفقات استراتيجية غير شائعة وصادرة عن صناديق تحوط تعمل بخلاف المعتاد.