أطلقت المفوضية الأوروبية مشاورات عامة في 20 مايو 2026 لتقييم ما إذا كان ينبغي أن تمتد لائحة الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) إلى التمويل اللامركزي (DeFi). وتسعى المديرية العامة للاستقرار المالي إلى الحصول على ملاحظات من القطاع والجهات القانونية حتى 31 أغسطس 2026، لتحديد ما إذا كانت بروتوكولات البلوك تشين تتطلب إشرافاً تنظيمياً مخصصاً. وتأتي هذه المشاورات بينما تنتهي الترتيبات الانتقالية لـ MiCA في 1 يوليو 2026، ما يجبر جميع مقدمي خدمات الأصول المشفرة على حيازة تراخيص MiCA كاملة أو إيقاف عملياتهم في الاتحاد الأوروبي.
المفوضية الأوروبية تحدد 31 أغسطس 2026 موعداً نهائياً للمشاورات مع انتهاء الفترة الانتقالية لـ MiCA
تتضمن حزمة المشاورات التي أطلقتها المفوضية الأوروبية في 20 مايو 2026 طلب أدلة نوعية وبيانات وإحالات قانونية من أصحاب المصلحة. تُستكمل الطلبات بحلول 31 أغسطس 2026. وتهدف المفوضية إلى تحديد ما إذا كانت بروتوكولات البلوك تشين الناشئة تحتاج إلى إطار تنظيمي مخصص، أم ينبغي بقاؤها خارج نطاق الإشراف الأوروبي التقليدي. وتتزامن المشاورات مع انتهاء الصلاحية الدائمة لترتيبات “الجدارة بالتسامح” الانتقالية في MiCA (grandfathering) في 1 يوليو 2026. بعد هذا التاريخ، يجب على جميع مقدمي خدمات الأصول المشفرة العاملين داخل الاتحاد الأوروبي حيازة ترخيص MiCA نشط أو إيقاف العمليات فوراً. ويستهدف صانعو السياسات الأوروبيون “مسرح اللامركزية”، حيث يحتفظ المطورون الأساسيون أو حائزو رموز الحوكمة بالسيطرة المركزية على منصات يُفترض أنها بلا إذن.
بيتر كيرتنس يتساءل عن جدوى تنظيم التمويل اللامركزي في قمة WAIB يوم 9 يونيو 2026
أبدى بيتر كيرتنس، وهو مهندس معماري لـ MiCA ومستشار لدى المفوضية الأوروبية، شكوكا بشأن إنشاء إطار “MiCA 2” للتمويل اللامركزي خلال جلسة حوار قرب الموقد في قمة WAIB في موناكو يوم 9 يونيو 2026. وجادل كيرتنس بأن العقائد القانونية الراسخة صُممت لتنظيم البشر الحقيقيين والكيانات الاعتبارية، لا الشبكات البرمجية المحايدة واللامركزية. ووصف التمويل اللامركزي بأنه “حركة” مفتوحة تفتقر إلى ممثلين قانونيين رسميين أو نقاط فشل مركزية. ودعا كيرتنس الاتحاد الأوروبي إلى إعطاء الأولوية لإطار أصول رقمية يركز على ترميز الأصول في العالم الحقيقي والأوراق المالية الرقمية. ويحذر براغماتيون قانونيون داخل المفوضية من أن فرض تراخيص صارمة ومتطلبات رأس مال وإلزاميات “اعرف عميلك” على طبقات البرمجيات الصرفة قد يدفع مطوري Web3 إلى مغادرة منطقة اليورو إلى ولايات قضائية مثل المملكة المتحدة أو الإمارات العربية المتحدة.
البنك المركزي الأوروبي يجد أن أكبر 100 جهة تسيطر على أكثر من 80% من رموز حوكمة التمويل اللامركزي
اختبر ورقة عمل منشورة من البنك المركزي الأوروبي ادعاءات الحصانة من الامتثال التي يروج لها الحكم الذاتي اللامركزي. وأظهر تحليل كمي على السلسلة أجراه البنك المركزي الأوروبي عبر Aave وMakerDAO وAmpleforth وUniswap أن أكبر 100 حامل لرموز الحوكمة يسيطرون على أكثر من 80% من إجمالي المعروض التصويتي في كل بروتوكول. ويقول مسؤولو البنك المركزي إن هذه البروتوكولات تفشل الاختبار الموضوعي المتمثل في “اختبار المشغّل” (operator test)، ومن ثم ينبغي إعادة تصنيفها على أنها شبكات لامركزية جزئياً مع وسطاء يمكن تحديدهم. ووفقاً لهذا التفسير، إذا احتفظت مجموعة صغيرة من المطورين الأساسيين أو ممولي رأس المال الاستثماري أو المطلعين من المؤسسة بقدرة التنفيذ على العقود الذكية الخاصة ببروتوكول ما أو خزائن احتياطياته، فقد يتمكن المشرفون الوطنيون من سحب صفة اللامركزية. ويتطلب هذا التحول أن تمتثل هذه العمليات لإطارات حوكمة الشركات والإفصاح عن المستهلك ومراقبة إساءة استخدام السوق الخاصة بـ MiCA بحلول 2027.
الأسئلة الشائعة
ماذا فعلت المفوضية الأوروبية في 20 مايو 2026؟
أطلقت المفوضية الأوروبية مشاورات عامة في 20 مايو 2026 لتقييم ما إذا كان ينبغي أن تمتد لائحة الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) إلى التمويل اللامركزي (DeFi). وتسعى المديرية العامة للاستقرار المالي إلى الحصول على ملاحظات من القطاع والجهات القانونية حتى 31 أغسطس 2026.
ماذا وجد البنك المركزي الأوروبي بخصوص حوكمة التمويل اللامركزي؟
كشفت ورقة عمل للبنك المركزي الأوروبي أن أكبر 100 حامل لرموز الحوكمة يسيطرون على أكثر من 80% من إجمالي المعروض التصويتي في Aave وMakerDAO وAmpleforth وUniswap. ويقول مسؤولو البنك المركزي إن هذه البروتوكولات تفشل “اختبار المشغّل” (operator test) ومن ثم ينبغي إعادة تصنيفها على أنها شبكات لامركزية جزئياً مع وسطاء يمكن تحديدهم.
