انفصال مؤشر KOSPI عن مؤشر S&P 500، وتتبع مؤشر أشباه الموصلات بحصة تركّز تبلغ 52%

انفصل مؤشر KOSPI عن S&P 500 في يوليو، إذ هبط معامل الارتباط الشهري بينهما إلى 0.025 من 0.5 في فبراير. تمثل شركتا Samsung Electronics وSK Hynix نحو 52.30% من القيمة السوقية لـ KOSPI اعتباراً من إغلاق اليوم السابق. وخلال الفترة من هذا الشهر وحتى اليوم السابق له، تراجع مؤشر Philadelphia Semiconductor Index بنسبة 13.36%، بينما انخفض KOSPI بنسبة 14.06%، في دلالة على حركة متطابقة تقريباً. ووفقاً للمحللين، أدى تركّز الشركتين إلى تحويل KOSPI إلى مؤشر يعكس معنويات استثمارات الذكاء الاصطناعي عالمياً.

هبوط ارتباط KOSPI وS&P 500 إلى 0.025 في يوليو

وفقاً لتحليل Herald Economy، انخفض معامل الارتباط الشهري بين S&P 500 وKOSPI إلى 0.025 هذا الشهر. تتراوح معاملات الارتباط بين -1 و1، حيث تشير القيم التي تتجاوز 0.5 عادةً إلى وجود ارتباط ذي معنى. ويعني المستوى الحالي القريب من الصفر عدم وجود علاقة اتجاهية بين المؤشرين.

وأظهرت تحركات السوق الأخيرة هذا الانفصال. ففي 10 (بالتوقيت المحلي)، أغلق S&P 500 مرتفعاً بنسبة 0.42% في بورصة نيويورك، لكن KOSPI هبط بنسبة 8.95% في يوم واحد في 13.

واتضحت فروقات التقلبات بشكل صارخ. فمن الشهر الماضي وحتى اليوم السابق، سجل KOSPI 12 يوماً من أيام التداول شهدت فيها التحركات اليومية تجاوز 5%. وخلال الفترة نفسها، لم يسجل S&P 500 أي يوم بلغت فيها التحركات 5% أو أكثر.

تحتفظ Samsung وSK Hynix بنسبة 52.30% من القيمة السوقية لـ KOSPI

يدفع تركّز أسهم أشباه الموصلات ضمن مكونات KOSPI إلى الانفصال عن الأسواق الأميركية. يضم S&P 500 قطاعات متنوعة، بما في ذلك التكنولوجيا والتمويل والرعاية الصحية والطاقة والسلع الاستهلاكية، ما يحد من أثر أي صناعة واحدة على إجمالي المؤشر.

كما تُظهر الأسواق الأميركية تزايداً في تركّز أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة، ولا سيما «Magnificent 7». ووفقاً لشركة Goldman Sachs، فإن أكبر 10 أسهم في S&P 500 تمثل نحو 40% من إجمالي القيمة السوقية، وهو أعلى مستوى منذ 1990. غير أن تركّز KOSPI يتجاوز ذلك بكثير؛ إذ لا تُمثل Samsung Electronics وSK Hynix وحدهما 52.30% من إجمالي القيمة السوقية استناداً إلى أسعار الإغلاق في اليوم السابق.

وقال Seo Sang-young، الباحث في Mirae Asset Securities: «KOSPI هو سوق تحدد فيه تحركات Samsung Electronics وSK Hynix اتجاه المؤشر. ينشأ الانفصال عن S&P 500 من اختلافات في تركيبة المؤشر، وعند مقارنته بمؤشر Philadelphia Semiconductor Index فإنه يُظهر اتجاهاً متطابقاً تقريباً».

توقعات بأن تساهم الأرباح بنسبة 80.2%

تتوقع شركات الأوراق المالية أن يتعزز نمط التركّز، مع تجاوز مساهمة أرباح شركات أشباه الموصلات لأوزانها في القيمة السوقية. وقال Kim Yong-gu، الباحث في Yuanta Securities: «قفزت مساهمة الأرباح المستقبلية لمدة 12 شهراً لـ Samsung Electronics وSK Hynix في KOSPI إلى 70.5% في نهاية يونيو من هذا العام، ومن المتوقع أن تبلغ 71.8% في نهاية الربع الثالث و80.2% في نهاية الربع الرابع».

وأضاف Kim: «وفي الوقت نفسه، بلغ وزن القيمة السوقية لهاتين الشركتين 56.4% في نهاية يونيو من هذا العام، وهو أقل بشكل ملحوظ من مساهمة أرباحهما. وعلى الرغم من تقلبات أسعار الأسهم على المدى القصير وتقلبات العرض والطلب، توجد فرصة كبيرة لمزيد من التركّز بما يتناسب مع مساهمة أرباحهما».

الأسئلة الشائعة

ما الذي سبب انفصال KOSPI عن S&P 500 في يوليو؟
انخفض معامل ارتباط KOSPI مع S&P 500 إلى 0.025 في يوليو بسبب التركّز الساحق على Samsung Electronics وSK Hynix، اللتين تشكلان معاً 52.30% من القيمة السوقية لـ KOSPI. تجعل سيطرة الشركتين المؤشر يتصرف بشكل أقرب إلى مؤشر قطاع أشباه الموصلات منه إلى مؤشر سوق متنوع.

كيف يقارن تركّز KOSPI بتركيز S&P 500؟
تمثل أكبر 10 أسهم في S&P 500 نحو 40% من إجمالي القيمة السوقية، وهو أعلى مستوى منذ 1990 وفقاً لـ Goldman Sachs. في المقابل، ما دامت شركتان فقط — Samsung Electronics وSK Hynix — تشكلان 52.30% من القيمة السوقية لـ KOSPI استناداً إلى أسعار الإغلاق في اليوم السابق.

ما التوقعات لمساهمة أرباح Samsung وSK Hynix في KOSPI؟
يتوقع الباحث في Yuanta Securities Kim Yong-gu أن تصل مساهمة الأرباح المستقبلية لمدة 12 شهراً لـ Samsung Electronics وSK Hynix إلى 71.8% بحلول نهاية الربع الثالث و80.2% بحلول نهاية الربع الرابع، مقارنةً بـ 70.5% في نهاية يونيو.