افتتح مؤشر KOSPI عند 6553.88 في 21 من الشهر، مرتفعاً 37.61 نقطة (0.58%) عن يوم التداول السابق، بعد أن أغلق عند 6516.27 في اليوم السابق مع هبوط حاد بلغ 304.33 نقاط (4.46%). انخفض مؤشر الأسهم الكورية بنحو 2900 نقطة خلال شهر واحد من قمته داخل الجلسة عند 9385.59 المسجلة في 19 من الشهر الماضي، عقب موجتين كبيرتين من التراجع، بما في ذلك هبوط بنسبة 6.37% في 16. تعزو شركات الأوراق المالية هذا التصحيح إلى مزيج من تراجع التوقعات تجاه قطاع AI، وإعادة تسعير القيمة، وصدمات السيولة الناجمة عن التصفية المرتبطة بالرافعة المالية، وليس إلى تدهور الأرباح التشغيلية للشركات. كما انخفض معدل السعر إلى الأرباح الآجل لاثني عشر شهراً لمؤشر KOSPI إلى ما دون 6x، ليصل إلى مستوى أقل من أدنى مستوى مسجّل خلال الأزمة المالية العالمية لعام 2008 عند 6.27x، ويُمثل المرة الأولى منذ أزمة بطاقات الائتمان في 2004 التي ينخفض فيها هذا المعدل إلى أقل من 6x.
تراجع تقييم KOSPI إلى ما دون مستويات الأزمة المالية لعام 2008
ووفقاً لبورصة كوريا في 21 من الشهر، أغلق مؤشر KOSPI في اليوم السابق عند 6516.27، منخفضاً 304.33 نقطة (4.46%). وبعد تراجع بنسبة 6.37% في 16، انخفض المؤشر بنحو 2900 نقطة خلال شهر واحد من قمته داخل الجلسة عند 9385.59 في 19 من الشهر الماضي. دفع الهبوط الحاد معدل السعر إلى الأرباح الآجل لاثني عشر شهراً لمؤشر KOSPI إلى ما دون 6x، وهو أقل من 6.27x المسجل خلال الأزمة المالية العالمية لعام 2008، ويمثل المرة الأولى التي ينخفض فيها هذا المعدل إلى أقل من 6x منذ أزمة بطاقات الائتمان في 2004.
محللون يتوقعون حركة ضمن نطاق سعري حتى نهاية العام
ترجّح شركات الأوراق المالية منحى استمرار مؤشر KOSPI في نمط يتحرك ضمن «صندوق» سعري، بدلاً من تعافٍ على شكل حرف V، على المدى القريب. قال كيم جون-يونغ، الباحث في iM Securities، إن «جاما القصيرة الناتجة عن توسع منتجات الرافعة المالية تلعب دوراً في زيادة تقلبات السوق أكثر من كونها توجهه»، مضيفاً أن «التقلبات يمكن أن تتوسع أكثر في الحالات التي تتراكم فيها أرصدة الائتمان». وأشار كيم إلى أنه «على الرغم من انخفاض الحد الأعلى للنطاق السعري لصندوق KOSPI الذي كان متوقعاً سابقاً، فإن المسار متوسط إلى طويل الأجل لم يتغير»، وتوقع أن «عملية تأكيد استدامة دورة أشباه الموصلات ضرورية، لذا فمن المرجح أن يستمر السوق في استكشاف الاتجاه ضمن نطاق صندوق حتى نهاية العام».
بدوره، قال جو جون-كي، الباحث في SK Securities، إن «على الرغم من أن جاذبية التقييم زادت بسبب الانخفاض المفرط، فإن معنويات المستثمرين لا تزال غير مواتية». ونصح هان جي-يونغ، الباحث في Kiwoom Securities، بأنه «في الوقت الراهن، من الضروري التركيز على نظرة قطاع أشباه الموصلات والأرباح الشركاتية بدلاً من قضايا الرافعة».
أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى هذا الأسبوع تُنظر إليها كنقطة انعطاف للسوق
تحدد شركات الأوراق المالية إعلانات أرباح «التكنولوجيا الكبرى» هذا الأسبوع باعتبارها متغيراً يمكن أن يكسر الحلقة السلبية. وترى أن أرباح الشركات الكبرى، بما في ذلك Alphabet وIntel، ستكون عوامل تحدد ثقة السوق بشأن استمرار الاستثمار في AI ونظرة قطاع أشباه الموصلات.
قال جو جون-كي إن «أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى هذا الأسبوع ستكون بمثابة نقطة تحول للسوق». وأشار هان جي-يونغ إلى أن «موسم الأرباح لشركات AI سيكون فرصة للتأكد من استدامة طلب AI وما إذا كانت أسهم أشباه الموصلات يمكنها تجاوز مرحلة خفض الرافعة المالية وإعادة تقييم المضاعفات».
الأسئلة الشائعة
ما الذي تسبب في هبوط حاد لأسهم KOSPI في أيام التداول الأخيرة؟
تقول شركات الأوراق المالية إن التصحيح الأخير جاء نتيجة مزيج من تراجع التوقعات تجاه قطاع AI، وإعادة تسعير القيمة، وصدمات السيولة الناجمة عن التصفية المرتبطة بالرافعة المالية، وليس بسبب تدهور الأرباح التشغيلية للشركات. انخفض المؤشر 304.33 نقطة (4.46%) في 20، و6.37% في 16.
إلى أي مدى انخفض تقييم KOSPI مقارنة بالمستويات التاريخية؟
انخفض معدل السعر إلى الأرباح الآجل لاثني عشر شهراً لمؤشر KOSPI إلى ما دون 6x، وهو أقل من 6.27x المسجل خلال الأزمة المالية العالمية لعام 2008. ويُمثل هذا أول مرة ينخفض فيها هذا المعدل إلى أقل من 6x منذ أزمة بطاقات الائتمان في 2004.
ما الذي يتوقعه المحللون بشأن أسهم KOSPI حتى نهاية العام؟
تتوقع شركات الأوراق المالية أن يستمر مؤشر KOSPI غالباً في نمط يتحرك ضمن نطاق سعري «صندوق» حتى نهاية العام بدلاً من تعافٍ على شكل V. ويذكر المحللون أن هناك حاجة إلى عملية لتأكيد استدامة دورة أشباه الموصلات قبل توقع انتعاش واضح، مع اعتبار أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى هذا الأسبوع نقطة انعطاف رئيسية لرفع معنويات السوق.
