في 10 يوليو 2026، أصبحت شركة Micron Technology (MU) محور اهتمام قطاع أشباه الموصلات في السوق الأمريكية. خلال ذلك اليوم، وصل أعلى سعر للسهم إلى 1,035.50 دولار، محققًا ارتفاعًا يزيد عن 6%، وأغلق عند 991.64 دولار، مسجلًا ارتفاعًا يوميًا قدره 42.84 دولار بنسبة 4.52%. ومع حجم تداول يقارب 40.8 مليون سهم وقيمة تداول تتجاوز 410 مليار دولار، أثارت هذه الارتفاعات والانخفاضات ردود فعل واسعة في السوق حول مستقبل شرائح الذاكرة.
ما هو المحفز المباشر لهذا الارتفاع الكبير
لم يكن ارتفاع شركة Micron في 10 يوليو حدثًا معزولًا. ففي ذلك اليوم، ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.30%، وارتفع مؤشر أشباه الموصلات في فيلادلفيا بأكثر من 3%، واستمرت أسهم الشرائح في الارتفاع بشكل عام. تصدرت Micron قائمة الارتفاعات في قطاع الذاكرة، حيث زادت أسعار شرائح فلاش بنسبة 7.59%، وزادت Western Digital بنسبة 5.04%، وارتفعت Seagate Technology بنسبة 3.50%.
العامل المباشر الذي أدى إلى هذا الارتفاع هو إعلان Micron عن توسعة كبيرة لقدرات التصنيع المحلية في الولايات المتحدة. حيث رفعت الشركة خطتها السابقة لتوسعة الإنتاج في أمريكا إلى 2.5 تريليون دولار، بزيادة قدرها 500 مليار دولار عن الالتزام السابق. تشمل المشاريع الجديدة إنشاء مصانع في ولايات نيويورك، وأيداهو، وفيرجينيا، مع توقع استمرار الإنفاق حتى عام 2035. بالإضافة إلى ذلك، أعلنت Micron عن تخصيص 30 مليار دولار لتعزيز سلسلة التوريد المحلية للشرائح، بما في ذلك تقديم تمويل استراتيجي بقيمة 500 مليون دولار لموردي السيليكون في تايوان، ووقعت اتفاقية توريد طويلة الأمد للمواد الخام.
هذه الإشارات التوسعية تحمل دلالة واضحة على أن طفرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أدت إلى ارتفاع الطلب على شرائح الذاكرة، وأن الشركات الرائدة مستعدة لتمديد خطط التوسعة لعقد كامل.
ماذا تعني هذه الاستثمارات التوسعية للصناعة
خطة الإنفاق الرأسمالي طويلة الأمد بقيمة 2.5 تريليون دولار تُعد من أكبر الاستثمارات في تاريخ صناعة أشباه الموصلات. وتبعث بعدة رسائل رئيسية:
أولًا، أن شركات شرائح الذاكرة تعتبر الطلب المستقبلي أكثر استدامة، وتحول من "انتعاش دوري" إلى "نمو هيكلي". وليس Micron وحدها من تتخذ قرارات توسعة طويلة الأمد، إذ أعلنت سامسونج سابقًا أن عملاءها بدأوا حجز قدرات إنتاج حتى 2027، مع توقعات بزيادة فجوة العرض والطلب في ذلك العام. تماشي الشركات الكبرى في وتيرة التوسعة يعكس تغيرًا جوهريًا في سوق الذاكرة.
ثانيًا، التوجه التوسعي يركز بشكل كبير على قدرات الذكاء الاصطناعي. حيث يُعد الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) المحرك الرئيسي لهذه التوسعات. فقد حققت أعمال HBM لدى Micron أرباحًا فصلية تتجاوز 10 مليارات دولار لثلاثة فصول متتالية، وبدأت شركة HBM4 في توريد كميات كبيرة إلى جيل بطاقات الرسوميات الجديد من NVIDIA، مع حجز كامل للإنتاج السنوي. تأثير الطلب على قدرات الذاكرة في إعادة تشكيل هيكل العرض، حيث تتجه القدرات نحو شرائح HBM ذات الهوامش العالية، مما يؤدي إلى تقلص إمدادات DRAM وNAND التقليدية.
هل تدعم الأداءات الأساسية التقييم الحالي
البيانات المالية لشركة Micron تدعم هذه الرؤية بشكل كمي. ففي الربع الثالث من السنة المالية 2026 (حتى 28 مايو 2026)، حققت الشركة إيرادات بقيمة 414.6 مليار دولار، بزيادة قدرها 73.8% عن الربع السابق، وارتفاع بنسبة 346% على أساس سنوي، متجاوزة توقعات السوق البالغة 358.4 مليار دولار. وبلغ صافي الربح وفق معايير GAAP 28.24 مليار دولار. وبلغ هامش الربح الإجمالي 84.6%، متجاوزًا التوقعات بشكل كبير.
من ناحية الهيكلية، ساهمت DRAM بنسبة 313 مليار دولار من الإيرادات، بنسبة 76% من الإجمالي، مع ارتفاع متوسط السعر بنسبة تزيد على 60% عن الربع السابق؛ وNAND ساهمت بـ 99 مليار دولار، بنسبة 24%، مع ارتفاع متوسط السعر بنسبة تزيد على 80%.
أما التوجيهات المستقبلية، فتتوقع الشركة أن يكون إيراد الربع المالي الرابع بين 490 و510 مليار دولار (متوسط 500 مليار)، بزيادة 21% عن الربع السابق، مع توقع هامش ربح إجمالي غير مطابق لمعايير GAAP بنسبة 86%، وأرباح للسهم تتراوح بين 30 و32 دولارًا. وإذا تحقق ذلك، فستكون Micron قد سجلت رقمًا قياسيًا جديدًا لأعلى إيراد ربع سنوي في صناعة أشباه الموصلات العالمية.
بالإضافة إلى ذلك، وقعت الشركة 16 اتفاقية مع عملاء استراتيجيين، تتضمن عقودًا طويلة الأمد من 3 إلى 5 سنوات لتثبيت الأسعار والقدرات، ومن المتوقع أن تمثل هذه العقود نصف أو أكثر من إيرادات الشركة، مع التزامات مالية بقيمة 220 مليار دولار، وتؤمن إيرادات محتملة تصل إلى تريليون دولار في المستقبل. آلية العقود الطويلة تساعد على تقليل تقلبات السوق الدورية في صناعة الذاكرة.
أين يقف سوق شرائح الذاكرة من حيث العرض والطلب
السوق الحالية للذاكرة في حالة من التوتر غير المسبوق بين العرض والطلب.
من ناحية الأسعار، تتوقع TrendForce أن تتجاوز أسعار عقود DRAM في الربع الثاني من 2026 ارتفاعًا بنسبة 58-63%، وأن ترتفع أسعار عقود NAND بنسبة 70-75%. وتوقع UBS أن ترتفع أسعار DDR في الربع الثالث من 2026 بنسبة 32%، وأن تواصل الارتفاع بنسبة 18% في الربع الرابع، مع ارتفاع NAND بنسبة 30% في الربع الثالث و12% في الربع الرابع.
أما الطلب، فقد سجلت مبيعات الذاكرة العالمية رقمًا قياسيًا بقيمة 746 مليار دولار، بزيادة 31.7% عن الربع السابق، مع مبيعات DRAM بقيمة 480 مليار دولار، وNAND بقيمة 258 مليار دولار. وتتوقع UBS أن ينمو الطلب على HBM بنسبة 90% في 2026، و77% في 2027. وتعتقد أن سوق DRAM سيظل يعاني من نقص هيكلي في العرض حتى الربع الثاني من 2028 على الأقل.
أما جانب العرض، فهناك قيود واضحة. حيث أدى توجه القدرات نحو HBM إلى تقلص إمدادات DRAM وNAND التقليدية. ففي الربع الثاني من 2026، زادت أسعار عقود خوادم DRAM بنسبة 50-55%. وأكدت سامسونج أن العملاء بدأوا في حجز قدرات إنتاج 2027. كل هذه الإشارات تؤكد أن فجوة العرض والطلب في سوق الذاكرة تتطور من "نقص قصير الأمد" إلى "عجز هيكلي متوسط الأمد".
ما هو مركز الجدل في السوق
رغم قوة الأساسيات، لم ترتفع أسهم Micron بشكل أحادي. فمنذ أن سجلت أعلى مستوى لها في 25 يونيو، تراجعت الأسهم بنحو 23%. وفي 8 يوليو، انخفضت الأسهم بنسبة 4.7% في يوم واحد، مع تراجع القطاع بأكمله. نقطة التحول في المزاج السوقي تكمن في أن المستثمرين بدأوا يركزون على سؤال أعمق: هل اقتربت دورة الذاكرة الفائقة من نهايتها؟
هناك انقسامات واضحة في وول ستريت. فالمحلل Nicolas Gaudois من UBS يحدد سعر هدف لـ Micron عند 1,625 دولار، معتبرًا أن الانخفاض الأخير فرصة للشراء، ويتوقع ارتفاع أسعار DRAM بنسبة 32% في الربع الثالث من 2026. وأكدت Bank of America على تصنيف "شراء" مع هدف سعر 1,550 دولار، مشيرة إلى أن تقييم شرائح الذاكرة الحالي عند 10 أضعاف الأرباح يُعد منخفضًا جدًا. ورفعت Citigroup هدفها إلى 1,400 دولار. ووفقًا لبيانات الثلاثة أشهر الأخيرة، هناك 29 توصية شراء، وتوصية واحدة بالاحتفاظ، ولا توجد توصيات ببيع، ومتوسط السعر المستهدف من المؤسسات هو 1,564 دولار.
لكن هناك أصوات حذرة أيضًا. فشركة Bernstein ترى أن، على الرغم من الأداء القوي مؤخرًا، فإن ارتفاع أسعار الذاكرة سيتراجع بشكل ملحوظ في الربع الثالث من 2026. كما أن التقييمات المرتفعة بدأت تثير قلق المستثمرين، وتدفعهم للتساؤل عما إذا كانت السوق في قمة الأسعار. كما أن النمو السريع لنماذج الذكاء الاصطناعي المفتوحة المصدر في الصين أثار مخاوف من استدامة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي.
كيف تتوقع الاتجاهات: التوازن بين التقلبات قصيرة الأمد والمنطق طويل الأمد
على المدى القصير، هناك مبررات لارتفاع تقلبات أسهم Micron. فقد ارتفعت الأسهم منذ بداية العام بنسبة حوالي 230%، وبلغت الزيادة خلال العام الماضي حوالي 650%. بعد هذا الارتفاع الكبير، فإن أي شكوك حول استدامة الطلب أو تقييم الأسهم قد تؤدي إلى عمليات جني أرباح مرحلية. وصفت Bank of America هذا التصحيح بأنه "إعادة ضبط صيفية" وليس انعكاسًا للاتجاه، وتتوقع انتعاشًا في الخريف. ومن الناحية التاريخية، يتوافق تراجع مؤشر SOX بنسبة 11% في الربع الثالث مع أنماط موسمية ضعيفة.
أما المنطق طويل الأمد، فهو أكثر وضوحًا. فحجم الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي السحابي عالميًا من المتوقع أن يقترب من 1.5 تريليون دولار في 2027، بزيادة قدرها 50%. وMicron من خلال العقود طويلة الأمد تؤمن إيرادات مستقبلية ضخمة، وخطط التوسعة تمتد لعقد كامل، مما يعكس ثقة الإدارة في الطلب المستدام.
من بين السيناريوهات المحتملة: هل ستستمر زيادات أسعار DRAM وNAND الفصلية كما هو متوقع؟ وهل ستتمكن قدرات HBM من مواكبة تطور شرائح الذكاء الاصطناعي؟ وهل ستساعد آلية التسعير التعاقدي على تقليل تأثير تقلبات السوق على الأداء المالي؟ إن تطور هذه العوامل سيحدد مدى ارتفاع واستمرارية دورة الذاكرة الفائقة.
الأسئلة الشائعة
س: ما هو السبب المباشر لارتفاع Micron في 10 يوليو؟
ج: أعلنت الشركة عن رفع خطة التوسعة في أمريكا إلى 2.5 تريليون دولار، بزيادة 500 مليار دولار عن الالتزام السابق، وتخصيص 30 مليار دولار لتعزيز سلسلة التوريد المحلية، مما عزز ثقة السوق في الطلب المستقبلي على شرائح الذاكرة للذكاء الاصطناعي.
س: كيف كانت نتائج أرباح Micron الأخيرة؟
ج: في الربع الثالث من 2026، حققت إيرادات بقيمة 414.6 مليار دولار، بزيادة 346% عن العام السابق، مع هامش ربح إجمالي 84.6%، متجاوزًا التوقعات. وتوقعت الشركة أن تتراوح إيرادات الربع الرابع بين 490 و510 مليار دولار، مع هامش ربح 86% وأرباح للسهم بين 30 و32 دولارًا.
س: كيف هو وضع سوق شرائح الذاكرة حاليًا؟
ج: السوق يعاني من ضغط شديد على العرض والطلب. في الربع الثاني من 2026، زادت أسعار عقود DRAM بنسبة 58-63%، وNAND بنسبة 70-75%. وتوقع UBS أن يستمر نقص العرض في DRAM حتى الربع الثاني من 2028 على الأقل.
س: كيف ترى وول ستريت مستقبل Micron؟
ج: معظم المؤسسات تظل على تصنيف "شراء"، مع أهداف سعر تتراوح بين 1,400 و1,625 دولار. لكن بعض المحللين، مثل Bernstein، يحذرون من أن ارتفاع الأسعار قد يتراجع في الربع الثالث من 2026، وأن التقييمات المرتفعة قد تثير مخاوف من قرب القمة.
س: كيف يمكن التداول على Micron وغيرها من الأسهم الأمريكية على Gate؟
ج: أصبح بإمكان المستخدمين الآن التداول الحقيقي على الأسهم الأمريكية عبر Gate، حيث يمكنهم استخدام USDT لشراء أسهم وETFs المدرجة في ناسداك وبورصة نيويورك مباشرة، دون الحاجة لفتح حساب في وسطاء تقليديين. وتدعم Gate الآن أكثر من 10,000 سهم أمريكي للتداول.
