نيويورك تقترح إطار عمل للستابلكوين بما يتماشى مع قانون GENIUS الفيدرالي

قدّمت وزارة الخدمات المالية في ولاية نيويورك (NYDFS) مقترحًا إطارًا جديدًا لتنظيم العملات المستقرة صُمّمًا ليتماشى مع قانون GENIUS الفيدرالي. يوسّع المقترح نظام الإشراف القائم في نيويورك، والذي أُنشئ من خلال إرشادات العملات المستقرة الصادرة في يونيو 2022. يضع هذا الإطار نيويورك في موقع يمكّنها من الحفاظ على دورها كمركز تنظيمي مهيمن لأصول رقمية مدعومة بالدولار، في ظل تصاعد المنافسة التنظيمية بين السلطات الفيدرالية والولايات والبنوك وشركات العملات المشفرة بشأن السيطرة على البنية التحتية للدولار الرقمي.

NYDFS توسّع إطار العملات المستقرة لتتوافق مع قانون GENIUS الفيدرالي

أصبحت نيويورك من بين أوائل الولايات القضائية الكبرى عالميًا التي وضعت إشرافًا رسميًا على العملات المستقرة بعد أن أصدرت وزارة الخدمات المالية إرشادات حول العملات المستقرة في يونيو 2022. وقد فرضت تلك الأطر بالفعل متطلبات تغطية الاحتياطيات، ومعايير القابلية للاسترداد، والأصول الاحتياطية المسموح بها، وعمليات تدقيق مستقلة على العملات المستقرة المدعومة بالدولار الصادرة تحت إشراف DFS.

يوسّع المقترح الجديد تلك المتطلبات ليتماشى مع أحكام موجودة داخل قانون GENIUS الفيدرالي. يتضمن التنظيم حدودًا على الاحتياطيات المحتفظ بها لدى أمناء حفظ (custodians) فرديين، ومتطلبات لإدارة المخاطر، وأطرًا للضوابط الداخلية، ومعايير أمن المعلومات، وأنظمة التدقيق الداخلي، والإشراف على المعاملات التابعة، ومتطلبات حوكمة مزودي الخدمة.

وقال المشرف القائم بالعمل كايتلين آسو (Kaitlin Asrow) إن إطار نيويورك القائم بالفعل كان بمثابة نموذج للتنظيم الفيدرالي الناشئ. وأضافت: "لقد حمت القواعد والتوقعات التي لدينا في نيويورك لشركات العملات الافتراضية سكان نيويورك وساعدت على توفير سوق مستقرة". وتابعت: "إن أحكام قانون GENIUS تعكس إطار العملات المستقرة لدى DFS، وسيضمن هذا المقترح أن نظام الوزارة التنظيمي يتماشى بالكامل مع المتطلبات الفيدرالية الجديدة مع الحفاظ على معيارنا لحماية المستهلكين وتعزيز الابتكار المسؤول".

ووفق تقديرات القطاع، يتجاوز تداول العملات المستقرة الآن 250 مليار دولار عالميًا، مع هيمنة العملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي على القطاع. تعمل العملات المستقرة كبنية تحتية مبنية على البلوك تشين للدولار، تُستخدم في تداول العملات المشفرة، والمدفوعات، والتحويلات عبر الحدود، والإقراض في DeFi، والأصول المرمّزة (tokenized assets)، والتسوية على السلسلة (onchain settlement)، وأسواق الخزانة (Treasury markets).

قانون GENIUS يضع معايير إشراف فيدرالي على العملات المستقرة

يرتبط إطار نيويورك المقترح بشكل مباشر بقانون GENIUS، وهو أحد أهم المبادرات التشريعية المتعلقة بالعملات المستقرة التي تمر حاليًا عبر الولايات المتحدة. يسعى مشروع القانون إلى إنشاء إطار فيدرالي رسمي يحكم إصدار العملات المستقرة، وإدارة الاحتياطيات، ومعايير الاسترداد، والإشراف التنظيمي.

يحتل مُصدرو العملات المستقرة بالفعل موقعًا بين أكبر حائزي أوراق الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل عالميًا، لأن الاحتياطيات الداعمة للرموز المرتبطة بالدولار غالبًا ما تُستثمر في أذون الخزانة (Treasury bills) وأدوات مكافئة للنقد. ويدير كلٌّ من Tether وCircle هياكل احتياطيات بحجم مماثل لحجم بعض المؤسسات المالية المتوسطة.

وتنظر وزارة الخزانة الأمريكية (US Treasury) والاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve) والجهات التنظيمية المصرفية وصانعو السياسات بشكل متزايد إلى العملات المستقرة من خلال عدسة تحديث المدفوعات، وهيمنة الدولار، والطلب على أسواق الخزانة، والاستقرار المالي، والمنافسة المصرفية، والتسوية عبر الحدود. ويحاول مقترح نيويورك إنشاء ضمانات تشغيلية حول مخاطر التركّز، والحوكمة، وإدارة السيولة، والإشراف المؤسسي.

تنظيم العملات المستقرة يعكس المنافسة على السيطرة على البنية التحتية المالية

يمثل إشراف العملات المستقرة بشكل متزايد منافسة على تحديد من يتحكم في الجيل التالي من البنية التحتية المالية الرقمية. ويتضمن ذلك منافسة بين منظمي الولايات، والمنظمين الفيدراليين، والبنوك التقليدية، والشركات الأصلية في مجال العملات المشفرة، وشركات المدفوعات، ومنصات التكنولوجيا المالية (fintech).

تشير مقاربة نيويورك إلى أن الولاية تريد الحفاظ على دورها كمركز رئيسي للتنظيم المالي حتى مع تقدم التشريعات الفيدرالية الخاصة بالعملات المستقرة. ويتضمن المقترح فترة انتقالية مدتها سنة واحدة لمصدري العملات المرخصين في نيويورك الحاليين بمجرد أن يصبح قانون GENIUS نافذًا.

وأكدت الوزارة أهمية التواصل المستمر مع المشاركين في القطاع، والمدافعين عن حقوق المستهلكين، والمشرعين، والمنظمين، مع استمرار تطور أسواق العملات المستقرة. وتميل العملات المستقرة بشكل متزايد إلى طمس الخط الفاصل بين الودائع البنكية، ومنتجات أسواق المال، وأنظمة الدفع، والنقد الرقمي، وبنية البنية التحتية لأسواق رأس المال.

الأسئلة الشائعة

ماذا اقترحت وزارة الخدمات المالية في ولاية نيويورك؟

قدّمت وزارة الخدمات المالية في ولاية نيويورك (NYDFS) مقترحًا إطارًا جديدًا لتنظيم العملات المستقرة صُمّمًا ليتماشى مع قانون GENIUS الفيدرالي. يوسّع المقترح نظام الإشراف القائم في نيويورك والذي جرى تأسيسه في يونيو 2022، ويتضمن حدودًا على الاحتياطيات المحتفظ بها لدى أمناء حفظ (custodians) فرديين، ومتطلبات لإدارة المخاطر، وأطرًا للضوابط الداخلية، ومعايير أمن المعلومات، وأنظمة التدقيق الداخلي، والإشراف على المعاملات التابعة، ومتطلبات حوكمة مزودي الخدمة.

ما متطلبات الاحتياطيات التي يتضمنها الإطار الجديد؟

يتضمن الإطار الجديد حدودًا على الاحتياطيات المحتفظ بها لدى أمناء حفظ (custodians) فرديين، بناءً على متطلبات نيويورك الحالية بشأن تغطية الاحتياطيات ومعايير القابلية للاسترداد والأصول الاحتياطية المسموح بها وعمليات التدقيق المستقلة على العملات المستقرة المدعومة بالدولار. ويضع المقترح ضمانات تشغيلية حول مخاطر التركّز والحوكمة وإدارة السيولة.

ما الجدول الزمني لتنفيذ الإطار الجديد؟

يتضمن المقترح فترة انتقالية مدتها سنة واحدة لمصدري العملات المرخصين في نيويورك الحاليين بمجرد أن يصبح قانون GENIUS نافذًا. وأكدت الوزارة أهمية التواصل المستمر مع المشاركين في القطاع والمدافعين عن حقوق المستهلكين والمشرعين والمنظمين، مع استمرار تطور أسواق العملات المستقرة.