نشرت شركة Fugazi Research تقريراً يوم الجمعة، قالت فيه إن أسهم شركات الفضاء المدرجة في الأسواق العامة مبالغ في قيمتها بشكل كبير، وقد تواجه اختباراً واقعياً مع تزايد تمكّن المستثمرين من الوصول المباشر إلى SpaceX بعد إدراجها في السوق. وصف البائع على المكشوف القطاع بأنه "مجموعة من الأحلام التي تبدو شديدة العبثية لدرجة أنها لا يمكن أن تتحقق فعلياً"، مشيراً إلى أن العديد من شركات الفضاء المدرجة تحقق إيرادات محدودة، وتعتمد اعتماداً كبيراً على الطروحات لتمويل عملياتها. تراجعت أسهم الشركات المتخصصة في الفضاء في المنطقة الحمراء يوم الجمعة، إذ هبطت Redwire Corp. (RDW) بنسبة اقتربت من 9%، وتراجعت AST SpaceMobile (ASTS) بنسبة 14%، وهبطت Rocket One (RKTO) وSidus Space (SIDU) بنسبة 15% لكل منهما، وانخفض Momentus (MNTS) بنسبة 27%، وتراجعت Virgin Galactic (SPCE) بنسبة 28% وقت إعداد هذا التقرير.
أسئلة Fugazi Research حول الجدوى الاقتصادية لمشاريع الفضاء
في المذكرة الصادرة يوم الجمعة، شككت Fugazi Research في الجدوى الاقتصادية وراء عدة مبادرات فضائية بارزة، بما في ذلك تعدين الكويكبات، وبيع/تأجير العقارات على القمر، ومراكز بيانات المدارات. وصف البائع على المكشوف هذه المبادرات بأنها مفاهيم كثيفة رأس المال، مع طلب غير مؤكد ومزايا تنافسية محدودة. وذكر التقرير أن كثيراً من شركات الفضاء المدرجة ما زالت بعيدة لسنوات عن إثبات الجدوى التجارية لنماذج أعمالها.
التقرير يحدد ثلاثة عوامل لسد فجوة التقييم
حددت Fugazi Research ثلاثة عوامل يمكن أن تسد ما تسميه "فجوة السعر مقابل الواقع". أولاً، قد يحوّل المستثمرون الأموال من الأسهم الصغيرة في قطاع الفضاء إلى SpaceX (SPCX)، ما يقلل الطلب المضاربي على شركات كثيراً ما يُنظر إليها على أنها بدائل/مؤشرات للأداء في هذا القطاع. ثانياً، سلط التقرير الضوء على المخاطر المرتبطة بأعطال الأجهزة، مشيراً إلى أن انفجارات الصواريخ والتعثرات التقنية يمكن أن تدمر الأصول وتؤخر المشاريع بشكل كبير. ثالثاً، قد يُجبر عدد كبير من الشركات قبل تحقيق الإيرادات على إعادة جمع رأس المال مراراً عبر إصدارات أسهم جديدة، ما يزيد من التخفيف (Dilution) بالنسبة للمساهمين الحاليين.
ست شركات حققت 361 مليون دولار إيرادات مقابل خسائر 4.72 مليار دولار
حذر البائع على المكشوف من أن عدداً من شركات الفضاء المدرجة تتداول بتقييمات تبدو غير مرتبطة بأدائها المالي الأساسي. أبرزت الشركة ست شركات—AST SpaceMobile وRedwire وVirgin Galactic وSidus Space وMomentus وRocket One—موضحة أنها حققت 361 مليون دولار إيرادات، بينما راكمت خسائر بقيمة 4.72 مليار دولار. وأشارت Fugazi Research تحديداً إلى الخسارة الصافية البالغة 191 مليون دولار في الربع الأول لدى AST SpaceMobile، وإلى فشل في تحقيق الإيرادات بنسبة 60%، فضلاً عن مخاطر التخفيف المستقبلي من خلال إصدارات الأسهم وتأخيرات الإطلاق، رغم امتلاكها وضعاً نقدياً كبيراً.
صناديق الفضاء المتداولة تتراجع أكثر من 6%
تراجعت صناديق ETF التي تتبع قطاع الفضاء، بما في ذلك Procure ETF Trust II - Procure Space ETF (UFO) وTema Space Innovators ETF (NASA)، بأكثر من 6% لكل منها. كانت معنويات التجزئة تجاه UFO على Stocktwits "متحفظة/هبوطية"، بينما اتجهت NASA إلى نطاق "شديد الصعود".
الأسئلة الشائعة
ماذا قالت Fugazi Research عن أسهم الفضاء يوم الجمعة؟
نشرت Fugazi Research تقريراً يوم الجمعة قالت فيه إن أسهم شركات الفضاء المدرجة في الأسواق العامة مبالغ في قيمتها بشكل كبير، وقد تواجه اختباراً واقعياً مع تزايد تمكّن المستثمرين من الوصول المباشر إلى SpaceX بعد إدراجها في السوق. وصف البائع على المكشوف القطاع بأنه "مجموعة من الأحلام التي تبدو شديدة العبثية لدرجة أنها لا يمكن أن تتحقق فعلياً."
كم بلغت الإيرادات والخسائر التي حققتها الشركات الست التي تم تسليط الضوء عليها؟
وفقاً لتقرير Fugazi Research، فإن الشركات الست—AST SpaceMobile وRedwire وVirgin Galactic وSidus Space وMomentus وRocket One—قد حققت 361 مليون دولار إيرادات، بينما راكمت خسائر بقيمة 4.72 مليار دولار.
كيف تحركت أسعار أسهم شركات الفضاء يوم الجمعة؟
في يوم الجمعة، انخفضت Redwire Corp. (RDW) بنسبة اقتربت من 9%، وتراجعت AST SpaceMobile (ASTS) بنسبة 14%، وهبطت Rocket One (RKTO) وSidus Space (SIDU) بنسبة 15% لكل منهما، وانخفض Momentus (MNTS) بنسبة 27%، وتراجعت Virgin Galactic (SPCE) بنسبة 28% وقت إعداد هذا التقرير.
