研究：只有 3% 的 Polymarket 交易者具备技能；少数人获取 30%+ 的全部收益

Gate News 信息，4 月 27 日——一项新的学术论文分析了 2023 年至 2025 年期间 Polymarket 的全部交易，得出结论称，该平台的准确性体现了“知情少数的智慧，而非大众的智慧”。该工作论文于 4 月 25 日修订，由伦敦商学院的 Roberto Gómez-Cram、Yunhan Guo 和 Howard Kung 以及耶鲁大学的 Theis Ingerslev Jensen 撰写。该研究覆盖 172 万个账户、210,322 个市场，以及约 137.6 亿美元的交易量。

仅有 3.14% 的账户符合“熟练赢家”的标准，其订单流始终能够预测短期价格变动和最终结果。 这些熟练交易者与做市商合计捕获了超过 30% 的全部收益，同时其账户占比低于全部账户的 3.5%。作者使用一种符号随机化测试：将每位交易者的历史记录重新运行 10,000 次，并随机翻转买入/卖出方向，结果发现“原始的盈亏”并不能很好地作为技能的代理指标：顶级获利者中只有 12% 与熟练组存在重叠；当在另一份样本上进行测试时，大约 60% 的“幸运赢家”会回到亏损。技能表现出异常持久性：在训练样本中被归类为熟练的账户中，有 44% 在留存样本中仍保持熟练，而活跃的共同基金约为 10%。被归类为不幸或不熟练的失败者占比为 67%，他们吸收了该平台全部的综合亏损池。

作者点名了 1,950 个被怀疑存在内幕活动的账户：这些账户在单一事件发生前不久开立，且在事件结束后便进入沉寂状态。与熟练交易者相比，这些账户每花费一美元推动价格的幅度大约高出 7 到 12 倍。个案研究识别出 3 个在 12 月 27 日至 1 月 3 日期间开立的账户，它们合计在美国军事行动被披露之前，就对马杜罗下台进行了价值超过 $630,000 的下注。上述情况与美国商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission）的首份针对事件合约的内幕交易投诉相一致：该投诉针对美国陆军军士长 Gannon Ken Van Dyke，指其使用机密信息进行交易。

这些发现出现在对预测市场而言的敏感时刻。据称，Polymarket 正在就以 $400 百万 的估值融资 $15 billion 的事宜进行商谈，而华盛顿、纽约和加利福尼亚的立法者已提出法案和行政命令，旨在打击内幕参与。论文直接挑战行业的营销说法，引用 Polymarket 首席执行官 Shayne Coplan 的说法：预测市场比专家更有效地汇总信息，并称 Polymarket 是“我们人类目前拥有的最准确的东西”。