أصدر مايكل سيليج، رئيس لجنة تداول السلع الآجلة الأميركية (CFTC)، منشوراً على منصة X في 16 يونيو، تناول فيه أربع مفاهيم خاطئة شائعة حول عقود المشتقات الدائمة (perpetual). وفي الوقت نفسه، أكدت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) يوم الاثنين تعيينين على مستوى القيادة: تعيين دونالد باتل في منصب كبير مسؤولي الابتكار في البيانات، وتعيين ج. ماثيو هاوس مستشاراً أرفع للمدير ورئيساً لمدير منطقة شيكاغو.
الأربع مفاهيم الخاطئة التي أوضحها سيليج حول العقود الدائمة: توثيق للتصحيح
وفقاً للتصريح العلني الذي أدلى به سيليج في 16 يونيو 2026 على منصة X:
المفهوم الخاطئ 1: العقود الدائمة لا تستوفي تعريف «عقود الآجلة» أكد سيليج أن قانون السلع واتفاقيات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) لا تقدم تعريفاً محدداً لعبارة «عقد آجل»، ولا تشترط بالتالي الالتزام بتاريخ استحقاق ثابت أو تاريخ تسليم. وتستند معايير الحسم إلى السوابق القضائية وتفسير اللجنة، وكلاهما لا يشترط تاريخ استحقاق ثابت.
المفهوم الخاطئ 2: لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) وافقت على عقود تسمح برافعة مالية تصل إلى 250 ضعفاً أكد سيليج أن هذا المستوى من الرافعة يرتبط بكون العقود الدائمة تُتداول في مواقع خارجية (offshore)، وليس سمة متأصلة في بنية العقد نفسها. وتخضع العقود الدائمة التي تشرف عليها CFTC لنفس قيود الرافعة المطبقة على عقود الآجلة الأخرى التي تشرف عليها CFTC.
المفهوم الخاطئ 3: لم تُتح للجمهور فرصة لإبداء الرأي أكد سيليج أن CFTC أصدرت في أبريل 2025 ورقة استشارة حول «العقود الدائمة» و«التداول على مدار 7 أيام في الأسبوع و24 ساعة يومياً (7x24)». وقد تلقّت أكثر من 100 تعليق، بما في ذلك تعليقات من العديد من الجهات المسجلة التي تشرف عليها CFTC.
المفهوم الخاطئ 4: آلية تمويل العقود (funding rate) تدفع إلى سلوكيات سوقية غير مرغوبة أكد سيليج أنه بعد احتساب التكاليف ذات الصلة بعقود ذات تاريخ استحقاق عند فتح المراكز والترحيل (rollover)، تكون تكلفة الاحتفاظ بمراكز قابلة للمقارنة على أساس سنوي تقريباً مماثلة لتلك الخاصة بالعقود الدائمة. وتُعد آلية تمويل العقود أداة تقييدية تربط العقد بسوق النقد (spot) الأساسي.
تعيينان على مستوى القيادة أُعلِن عنهما في 15 يونيو
دونالد باتل (كبير مسؤولي الابتكار في البيانات): شغل منصب المستشار الأعلى لفريق عمل التشفير التابع لـ SEC برئاسة هيستر بيرس، وكذلك شغل منصب مساعد مدير مجموعة علوم البيانات في قسم التنفيذ التابع لـ SEC، وعمل سابقاً كمسؤول إنفاذ في مجال العملات الافتراضية في وزارة الخزانة (FinCEN). وتكلفه CFTC بالمسؤولية عن قسم البيانات وفريق العمل المعني بالابتكار.
ج. ماثيو هاوس (مستشار أرفع للمدير ورئيس مدير منطقة شيكاغو): لديه أكثر من 13 عاماً من الخبرة في الإشراف على المشتقات، وعمل مؤخراً كمستشار قانوني أعلى في Marex، وكان قبل ذلك شريكاً في Katten Muchin Rosenman LLP.
وضع الدعاوى القضائية في الولايات الثماني لدى CFTC
اعتباراً من 16 يونيو 2026، رفعت CFTC دعاوى قضائية ضد ثماني ولايات بشأن مسألة الاختصاص القضائي الفيدرالي المرتبط بالأسواق التنبؤية، وهي: أريزونا، وكونيتيكت، وإلينوي، ومينيسوتا، ونيو مكسيكو، ونيويورك، ورود آيلاند، ويسكونسن. وتطلب CFTC حكماً يقرر اختصاصاً قضائياً حاصماً، ويؤكد أن القوانين الفيدرالية تمنحها اختصاصاً حصرياً على العقود ذات الصلة.
وبحسب تقرير من Cryptopolitan، خلال فترة تولي الحكومة الحالية مناصبها لم تقم CFTC سوى بإجراءين إنفاذيين مرتبطين بالعملات المشفرة، بينما جرت في فترة إدارة بايدن أكثر من 80 إجراءً. وذكرت تحقيقات في صحيفة The New York Times الشهر الماضي أن عدداً من كبار مسؤولي CFTC أُوقفوا عن العمل بعد التعبير عن مخاوف تنظيمية تجاه شركات مرتبطة بـ Polymarket وCrypto.com وGemini؛ ويُزعم أن تلك الشركات تربطها علاقات بعائلة ترامب.
الأسئلة الشائعة
أربع مفاهيم خاطئة تم توضيحها في CFTC تتعلق بأي عقد محدد؟
جاء بيان سيليج على منصة X بعد قيام CFTC بالموافقة على عقد بيتكوين الدائم الآجل (BTCPERP) بهدف توضيح ما أُثير من انتقادات. وقد رد في بيانه نقطةً بنقطة على اتهامات محددة تتعلق بتاريخ استحقاق ثابت، ورافعة مالية مرتفعة، واستطلاع رأي الجمهور، وآلية تمويل العقود.
ما الخلفية الخاصة لتعيين دونالد باتل وج. ماثيو هاوس؟
تُعد تعييناتهما ضمن ما لا يقل عن ثماني تعيينات في مناصب رفيعة شغلها سيليج منذ يناير 2026، بعدما أصبح العضو الوحيد الذي يشغل منصب مفوض لدى CFTC. وخلال فترة توليه المنصب، كان سيليج يؤدي مهام رئيس الجهة، ومن المتوقع أن يضم مجلس المفوضين في الوقت الحالي شخصاً واحداً فقط بدلاً من خمسة.
كم عدد الردود التي تلقّتها CFTC على ورقة الاستشارة الصادرة في أبريل 2025 المذكورة في توضيحها؟
وفقاً لبيان سيليج التأكيدي، تلقت CFTC أكثر من 100 تعليق بخصوص ورقة الاستشارة الصادرة في أبريل 2025 حول العقود الدائمة وعمليات التداول على مدار 7x24 ساعة، وجاءت التعليقات من مجموعة واسعة من أصحاب المصلحة ومن العديد من الجهات المسجلة التي تشرف عليها CFTC.
