نشرت لجنة تداول السلع الآجلة في الولايات المتحدة (CFTC) في 10 يونيو أول اقتراح لها بشأن إطار تنظيم أسواق التنبؤ، من خلال طرح اختبار من ثلاث خطوات لتحديد أي عقود الأحداث تخدم المصلحة العامة وأيها ينتهك القوانين الفيدرالية. وقال رئيس لجنة تداول السلع الآجلة Michael Selig في بيان صحفي إن هذا الاقتراح يوفّر «إطاراً متيناً وشفافاً». وبحسب ما ورد في الاقتراح، سيُتاح للجمهور فترة إبداء رأي مدتها 45 يوماً بعد تثبيت القواعد نهائياً، على أن تدخل القواعد حيز التنفيذ بعد 60 يوماً من اعتمادها نهائياً.
اختبار من ثلاث خطوات والفئات المحظورة: تأكيد ما يتضمنه إطار CFTC
يقيّم اختبار CFTC المكوّن من ثلاث خطوات بالتسلسل:
· هل يتعلق العقد بأحداث وقعت بالفعل أم بأحداث قد تحدث؟
· هل يندرج ضمن أي فئة من الفئات المقيدة؟
· هل ينتهك هذا العقد المصلحة العامة؟
الفئات المحظورة المؤكدة (Restricted Categories): تُحظر العقود التي تتضمن الإرهاب أو الاغتيال أو الحرب أو المقامرة أو أي نشاط غير قانوني.
في الوقت نفسه، اقترحت CFTC «اختبار التوازن (Balance Test)» بوصفه إطاراً مكملاً لقياس عوامل منها مدى فعالية العقد في التحوط من المخاطر، وقدرته على اكتشاف الأسعار في السوق، وما إذا كان يسهم في تعزيز الأنشطة غير القانونية. وقدمت CFTC مثالاً رسمياً بـ «العقود القائمة على أحجام شحن النفط الخام عبر مضيق هرمز»، مؤكدة أنها لا تندرج ضمن فئات «الحرب» أو «الإرهاب»، لأن التسوية مرتبطة بالكامل بالنشاط التجاري.
الإجراءات القانونية الفيدرالية وعلى مستوى الولايات المؤكدة
دعوى CFTC: منذ أبريل 2026 رفع دعوى ضد ولايات أريزونا وكاليفورنيا وإلينوي ونيويورك ووايومينغ
تحالف 39 ولاية AG: تقوده كل من ولاية نيفادا عبر Aaron Ford وولاية أوهايو عبر Dave Yost، مع تقديم مذكرة «صديق للمحكمة» لدعم دعوى ماساتشوستس ضد Kalshi
مينيسوتا: في مايو 2026، وقع الحاكم Tim Walz تشريعاً يضع مشغلي أسواق التنبؤ ضمن فئة الجناية، لتصبح أول ولاية تُجرّم هذا النوع من الأسواق بالكامل
تحالف 39 ولاية يؤكد أرقاماً: من يناير 2025 إلى يونيو، تجاوزت المراهنات التي تزيد قيمتها عن 1.0 مليار دولار 3.4 ملايين عملية مراهنة مرتبطة بالرياضة، نحو 90% منها مرتبط مباشرة بنتائج المباريات.
طلب Warren والبيانات التنفيذية المؤكدة لدى CFTC
قدمت السيناتور Elizabeth Warren رسمياً يوم الاثنين طلباً إلى CFTC لطلب الاطلاع على السجلات الداخلية، وسجلات المراسلات مع شركات من القطاع، وتفاصيل حالات مغادرة موظفين في الآونة الأخيرة. البيانات المؤكدة: انخفض عدد موظفي CFTC بنسبة 25% منذ يناير 2025؛ كما تراجعت إجراءات الإنفاذ من 58 إجراءً في السنة المالية 2024 إلى 11 إجراءً خلال فترة تولي الحكومة الحالية زمام السلطة.
أكدت تحقيقات صحيفة The New York Times (بالاستشهاد بـ Cryptopolitan) وجود تعارض محتمل في المصالح يتضمن تعاوناً تجارياً بين شركة Trump Media وCrypto.com، واستثمار 1789 Capital المملوكة لـ Don Trump Jr. في Polymarket، ودعم إخوة Winklevoss لتمويل American Bitcoin Corp التي أسسها Eric Trump شريكاً مؤسساً. وأكدت Kalshi أنها قدمت أكثر من 20 تقريراً إلى الجهات التنظيمية في الربع الأول من 2026، وفرضت متطلبات الإفصاح عن الوظائف على المتداولين في الأسواق الحساسة.
الأسئلة الشائعة
ما هو الجدول الزمني لبدء سريان إطار CFTC؟
وفقاً لاقتراح CFTC، توجد فترة إبداء رأي مدتها 45 يوماً للجمهور بعد تثبيت القواعد نهائياً، وتدخل القواعد حيز التنفيذ رسمياً بعد 60 يوماً من اعتمادها نهائياً. لم تعلن CFTC بعد عن الجدول الزمني المتوقع لمرحلة «تثبيت القواعد نهائياً».
في أي مرحلة وصلت الدعاوى التي تقيمها الولايات بشأن ادعاءات الرقابة الفيدرالية من CFTC؟
اعتباراً من 10 يونيو 2026، ترفع CFTC دعوى ضد 5 ولايات، بينما يدعم تحالف النائب العام في 39 ولاية دعوى ماساتشوستس ضد Kalshi. وقد أكملت ولاية مينيسوتا سن تشريع يضع أسواق التنبؤ ضمن فئة الجناية. وحتى الآن، لا توجد أي أحكام قضائية نهائية بشأن ما إذا كانت الرقابة الفيدرالية تسمو على قوانين المقامرة على مستوى الولايات.
ما حجم أسواق التنبؤ حالياً؟
وفقاً لبيانات DefiLlama، نما حجم التداول الشهري لأسواق التنبؤ من نحو 3.063 مليون دولار في يناير 2025 إلى نحو 4.795 مليار دولار في يناير 2026. وحتى هذا الأسبوع، تبلغ القيمة الإجمالية المقيدة في صفقات أسواق التنبؤ نحو 5 مليار دولار، وتستحوذ Kalshi وPolymarket على الجزء الأكبر من أحجام التداول.
