وصل مؤشر وارن بافت إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، مع تقييم سوق الأسهم الأمريكي بين 230% و238% من الناتج المحلي الإجمالي، وذلك بحسب مصدر البيانات وطريقة الحساب. ويشير هذا المؤشر، الذي يقارن إجمالي قيمة الأسهم الأمريكية بإنتاج الاقتصاد، إلى مبالغة كبيرة في التقييم، إذ ارتفعت أسعار الأسهم بوتيرة أسرع بكثير من نمو الاقتصاد الكامن. سُمّي هذا المؤشر على اسم وارن بافت، الذي وصف إجمالي القيمة السوقية مقارنةً بالناتج القومي الإجمالي بأنها "على الأرجح أفضل مقياس منفرد" لتقييم سوق الأسهم، وذلك في مقال بصحيفة Fortune عام 2001. وتتجاوز قراءات الوقت الحالي مستويات شهدها فقاعة الدوت-كوم، وقمة ما قبل 2008، وطفرة الأسهم بعد الجائحة، حيث تُظهر بعض نماذج التقييم أن النسبة تقارب انحرافين معياريين فوق اتجاهها طويل الأجل.
مؤشر وارن بافت يصل إلى 230%-238% من الناتج المحلي الإجمالي
وضعت مزودات بيانات السوق مؤخراً القيمة الإجمالية للسوق في الولايات المتحدة عند نحو 237% إلى 238% من الناتج المحلي الإجمالي. وقد جرى تقدير المؤشر بين نحو 230% و238%، تبعاً لمصدر البيانات وطريقة الحساب. ويستخدم الإصدار الحديث من القياس إجمالي القيمة السوقية للأسهم في الولايات المتحدة مقسوماً على الناتج المحلي الإجمالي.
وتأتي أحدث القراءات فوق مستويات شهدها فقاعة الدوت-كوم، وقمة سوق ما قبل 2008، وطفرة الأسهم بعد الجائحة. وتُظهر بعض نماذج التقييم أن النسبة تقارب انحرافين معياريين فوق اتجاهها طويل الأجل. وقد وصف وارن بافت إجمالي قيمة السوق مقارنةً بالناتج القومي الإجمالي بأنها "على الأرجح أفضل مقياس منفرد" لتقييم سوق الأسهم في مقال بصحيفة Fortune عام 2001.
تركّز السوق الأمريكي في أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي
لا تزال أسهم الولايات المتحدة مدعومة بقوة من خلال كبار أسهم التكنولوجيا والمرتبطة بالذكاء الاصطناعي. إذ واصل مؤشر S&P 500 التداول بالقرب من مستويات قياسية، بينما بقيت قيادة السوق مركزة في مجموعة صغيرة من شركات عملاقة القيمة ترتبط ببنية تحتية للذكاء الاصطناعي، والحوسبة السحابية، وأشباه الموصلات، وبرمجيات المنصات.
تمثل أكبر شركات التكنولوجيا الأمريكية حالياً حصة غير معتادة من قيمة المؤشر. ولا تزال مضاعفات السعر إلى الأرباح الآجلة أعلى بكثير من المتوسطات طويلة الأجل، بينما تقترب مؤشرات التقييم المعدلة دورياً من مستويات لم تُسجل آخر مرة إلا في فترات المضاربة السابقة. كما أصبحت نتائج السوق أكثر اعتماداً على استمرار نمو الأرباح من مجموعة صغيرة من الشركات المهيمنة.
الآثار التقييمية على تنويع المحافظ
بالنسبة إلى المستثمرين المؤسسيين، تعزز القراءة الأحدث منطق تنويع ما يتجاوز مؤشرات الأسهم الأمريكية المرجحة بالقيمة السوقية. فعندما تتداول السوق بأكملها فوق الناتج المحلي الإجمالي بكثير، تميل العوائد الطويلة الأجل المتوقعة إلى أن تصبح أكثر ارتباطاً بنمو الأرباح وأقل مدعومة بتوسع إضافي في التقييم.
قد تشجع مستويات التقييم المرتفعة للأسهم الشركات على إصدار أسهم، والسعي إلى الطروحات الأولية للأسهم (IPOs)، وجمع رأس المال بينما تبقى ظروف السوق مواتية. إن سوقاً للأسهم تبلغ قيمته أكثر من ضعف الناتج المحلي الإجمالي السنوي تعزز ثروة الأسر على الورق، لكنها قد تجعل الاقتصاد أيضاً أكثر عرضة لتصحيحات أسعار الأصول.
الأسئلة الشائعة
ما هو مؤشر وارن بافت وما المستوى الذي وصل إليه؟
يقارن مؤشر وارن بافت إجمالي القيمة السوقية للأسهم الأمريكية مع الناتج المحلي الإجمالي. وقد بلغ مؤخراً بين 230% و238% من الناتج المحلي الإجمالي، تبعاً لمصدر البيانات وطريقة الحساب، ما يجعله أعلى مستوى له على الإطلاق. وقد وصف وارن بافت إجمالي قيمة السوق مقارنةً بالناتج القومي الإجمالي بأنها "على الأرجح أفضل مقياس منفرد" لتقييم سوق الأسهم في مقال بصحيفة Fortune عام 2001.
كيف تقارن القراءة الحالية بالمستويات التاريخية؟
تأتي القراءات الحالية عند 237% إلى 238% من الناتج المحلي الإجمالي، وهي أعلى من مستويات شهدها فقاعة الدوت-كوم، وقمة سوق ما قبل 2008، وطفرة الأسهم بعد الجائحة. وتُظهر بعض نماذج التقييم أن النسبة تقارب انحرافين معياريين فوق اتجاهها طويل الأجل، ما يشير إلى أن أسعار الأسهم ارتفعت بوتيرة أسرع بكثير من الاقتصاد الأساسي.
ما القطاعات التي تقود ارتفاع التقييم في السوق؟
لا تزال أسهم الولايات المتحدة مدعومة بقوة من خلال كبار أسهم التكنولوجيا والمرتبطة بالذكاء الاصطناعي. إذ بقيت قيادة السوق مركزة في مجموعة صغيرة من شركات عملاقة القيمة ترتبط ببنية تحتية للذكاء الاصطناعي، والحوسبة السحابية، وأشباه الموصلات، وبرمجيات المنصات. وتمثل أكبر شركات التكنولوجيا الأمريكية حالياً حصة غير معتادة من قيمة المؤشر.
