Kurzfassung
- Tether hat die Pläne für eine Kapitalerhöhung von 15 bis 20 Milliarden US-Dollar nach Widerstand von Investoren zurückgefahren, wobei Berater nun über lediglich 5 Milliarden US-Dollar sprechen.
- CEO Paolo Ardoino sagt, das Unternehmen sei hochprofitabel, und Insider seien zögerlich, Eigenkapital zu verkaufen, was die möglichen Mittelbeschaffung begrenzt.
- Der Rückzug spiegelt die Sensibilität gegenüber Bewertungen, regulatorische Unsicherheiten und anhaltende Fragen zur institutionellen Legitimität wider, berichteten Beobachter gegenüber Decrypt.
Der weltweit größte Stablecoin-Emittent Tether hat seine früheren Ambitionen, bis zu 20 Milliarden US-Dollar an neuen Mitteln zu beschaffen, nach Widerstand der Investoren aufgrund seiner Bewertung zurückgefahren.
Dies erfolgt etwa zwei Monate nachdem Tether eine Kapitalerhöhung in Höhe von 15 bis 20 Milliarden US-Dollar geprüft hatte, die das Unternehmen zu einem der wertvollsten privaten Unternehmen der Welt gemacht hätte. Berater haben seitdem laut einem Financial Times-Bericht vom Mittwoch über eine Erhöhung auf nur 5 Milliarden US-Dollar diskutiert.
Tether-CEO Paolo Ardoino soll die früheren Zahlen heruntergespielt haben und die Zahlen als Missverständnis der Absichten des Unternehmens bezeichnet haben.
„Diese Zahl ist nicht unser Ziel. Es ist das Maximum, das wir bereit waren zu verkaufen“, sagte Ardoino in einem in dem Bericht zitierten Interview. „Wenn wir null verkaufen würden, wären wir auch sehr glücklich.“
Die Kapitalbeschaffung wird als Schritt gesehen, um die Glaubwürdigkeit und die Beziehungen zu Investoren zu stärken, obwohl das Unternehmen sagt, es benötige kein frisches Kapital. Tether bleibt hochprofitabel und hat Interesse bei einer Bewertung von 500 Milliarden US-Dollar geweckt, sagte Ardoino.
Ardoino gab auch zu, dass Insider weiterhin zögerlich sind, Aktien zu verkaufen, was die Höhe des Eigenkapitals begrenzt, das angeboten werden könnte, selbst wenn die Nachfrage der Investoren sich materialisiert.
Tether gibt USDT aus, einen an den US-Dollar gekoppelten Token mit etwa 185 Milliarden US-Dollar im Umlauf, der als Reservewährung der globalen Krypto-Märkte dient. Das Unternehmen gab an, im letzten Jahr rund 10 Milliarden US-Dollar Gewinn erzielt zu haben, hauptsächlich durch Zinsen auf Vermögenswerte, die USDT untermauern, einschließlich US-Staatsanleihen.
Decrypt hat Tether um eine Stellungnahme gebeten und wird diese Aktualisierung vornehmen, falls eine Antwort erfolgt.
Legitimität und Glaubwürdigkeit
Branchenbeobachter sagen, dass der Rückzug auf ungelöste Fragen rund um Bewertung, regulatorische Beständigkeit und die Frage, ob institutionelle Unterstützung auf Bedingungen gesichert werden kann, die mit Tethers breiteren Ambitionen übereinstimmen, hinweist.
Die Entscheidung spiegelt „eine breitere institutionelle Prüfung wider, nicht unmittelbare Kapitalbedürfnisse“, sagte Andrew Gibb, CEO von Twinstake, gegenüber Decrypt.
„Der Fokus der Investoren richtet sich zunehmend auf Transparenz, Governance und regulatorische Beständigkeit“, sagte Gibb. „Dies spiegelt ein breiteres Muster im Bereich der Infrastruktur digitaler Vermögenswerte wider, bei dem allein die Marktposition zunehmend unzureichend ist, um Premium-Bewertungen ohne klare regulatorische und operative Glaubwürdigkeit zu stützen.“
Da Ardoino über Tethers „Pläne im Bereich Energie in Entwicklungsländern und seine KI-Strategie“ gesprochen hat, würde der Rückzug wahrscheinlich „größere Flexibilität bewahren, während das Unternehmen in andere Geschäftsbereiche expandiert“, sagte Christian Walker, Vorsitzender und Mitbegründer des Branchenverbands Stablecoin Standard, gegenüber Decrypt.
Walker sagte, Tether könne im Jahr 2026 „immer mehr Geschäftssektoren erschließen“, wobei USDT dabei helfen würde, diese Perspektiven zu bedienen.
„Der Rückzug bei der Kapitalerhöhung ändert die Position von Tether auf dem Markt nicht wesentlich, unterstreicht aber, wie empfindlich Investoren weiterhin auf Bewertungen und regulatorische Unsicherheiten reagieren“, fügte er hinzu.
Einige Branchenbeobachter hoben hervor, dass Tether betont, es benötige kein Kapital.
„Das stimmt auf dem Papier – Tether ist enorm profitabel durch Treasury-Erträge auf über 140 Milliarden US-Dollar an Reserven. Aber die Erhöhung war nie wirklich auf Kapital ausgerichtet. Es ging um Legitimität“, sagte Neil Staunton, CEO und Mitbegründer des Stablecoin-Liquiditätsnetzwerks Superset, gegenüber Decrypt.
Die Entscheidung von Tether, den Rückzug zu planen, deutet darauf hin, „dass sie das nicht zu Bedingungen bekommen konnten, die ihnen gefallen“, sagte Staunton. „Die Ironie ist, dass Tethers Rentabilität teilweise eine Folge der regulatorischen Unklarheit ist, in der sie operieren. Eine stärkere institutionelle Struktur könnte diese Margen tatsächlich verringern.
Nicht zu erhöhen „könnte die rationale Entscheidung sein, aber es lässt die Legitimitätsfrage unbeantwortet“, fügte er hinzu.
Andere verweisen auf die allgemeine Stimmung auf dem Kryptomarkt als weiteren Faktor für die Entscheidung.
„Neben ihrer Verbindung zu Blockchains könnte Tethers Engagement in kürzlich volatilen Märkten wie Gold ein weiterer Grund für diese Rücknahme der Investitionen gewesen sein“, sagte Francesco Mosterts, Mitbegründer von Chainbound und Umia, gegenüber Decrypt.
Angesichts der Tatsache, dass Tether „zuversichtlich in Bezug auf ihre Gewinne“ im Kryptobereich ist, zeigt ihr Rückzug Vertrauen in „die langfristigen Aussichten des Ökosystems“, fügte Mosterts hinzu.
