Die Schwierigkeit des Bitcoin-Minings wurde um 11 % gesenkt, der größte Rückgang seit fünf Jahren, von 141,6 Billionen auf 125,86 Billionen, und der Umsatz pro P Hashrate halbierte sich von 70 auf 35 US-Dollar. Die Stromausfälle in Texas führten dazu, dass die tägliche Produktion börsennotierter Miner um mehr als 60 % einbrach, und die Aktienkurse von Mining-Unternehmen wie Bitfarms stiegen in die Höhe, als sie sich in KI-Rechenzentren verwandelten.
Die existenzielle Krise hinter dem starken Rückgang der Bitcoin-Mining-Schwierigkeiten
Der Schwierigkeitsgrad des Bitcoin-Minings ist der zentrale Indikator des automatischen Anpassungsmechanismus des Netzwerks, der einem "Schwierigkeitseinstellknopf" entspricht, mit dem Ziel, dem gesamten Netzwerk zu ermöglichen, alle 10 Minuten einen neuen Block zu minen, weder zu schnell noch zu langsam. Dieser Regler wird etwa alle zwei Wochen angepasst (genau genommen alle 2.016 Blöcke), und der Schwierigkeitsgrad wird entsprechend der Rechenleistung des gesamten Netzwerks bestimmt. Wenn es mehr Rechenleistung gibt, wird es schwierig sein, die Rechenleistung anzupassen, und wenn die Rechenleistung geringer ist, wird es einfach sein.
Laut den neuesten Daten der Blockchain-Datenplattform sank die Schwierigkeit des Bitcoin-Minings in dieser Anpassung direkt von 141,6 Billionen auf 125,86 Billionen, ein Rückgang von 11 %. Dies ist der größte Einzelrückgang seit Chinas großflächiger Offensive gegen die Bergbauindustrie im Juli 2021. Zu diesem Zeitpunkt verbot die chinesische Regierung das Bitcoin-Mining vollständig, wodurch die Rechenleistung des Netzwerks innerhalb weniger Wochen um mehr als 50 % verschwand und die Schwierigkeiten beim Minen historisch stark einbrachen. Jetzt gibt es einen weiteren zweistelligen Rückgang, was bedeutet, dass eine große Anzahl von Bergbaumaschinen den Betrieb eingestellt hat.
Die Implikation dahinter ist sehr einfach: Viele Bergbaumaschinen haben aufgehört zu funktionieren. Das entspricht früher 100 funktionierenden Maschinen, aber jetzt könnten noch 70 übrig sein, und die Anzahl der Mining-Maschinen im gesamten Netzwerk ist deutlich geschrumpft. Aus wirtschaftlicher Sicht sind die Schließungsentscheidungen der Bergleute das Ergebnis rationaler Kosten-Nutzen-Kalkulationen. Wenn das Bergbaueinkommen niedriger ist als die Stromrechnung und Betriebskosten, wird der Weiterbetrieb den Verlust nur erhöhen, und die rationale Entscheidung ist, den Verlust sofort zu stoppen.
Die Hashrate der Bitcoin-Gewinne pro P (Petahash, also 1.000 Billionen Hashes pro Sekunde) wurden von einem Höchststand von 70 auf 35 US-Dollar halbiert, eine Daten, die den Zusammenbruch der Rentabilität der Miner deutlich illustriert. Für Bergleute, die ältere Bergbauanlagen (wie die S9- und S17-Serie) verwenden, decken die 35 US-Dollar pro P möglicherweise nur die Stromrechnung, und nach Abzug von Standortmiete, Arbeitskosten und Abschreibungen der Geräte ist der tatsächliche Gewinn negativ. Das erklärt, warum viele Miner aktiv aus dem Markt aussteigen.
Es gibt drei direkte Gründe, warum die Schwierigkeit des Bitcoin-Minings stark zurückgegangen ist
Der Preis stürzte ab und reduzierte die Gewinne: BTC sank von 126.000 auf 60.000 US-Dollar, und die Miner-Einnahmen halbierten sich
Texas Blizzard schneidet Stromausfälle ab: Der Stromnetzbetreiber verlangt, dass die Mine der Sicherung des Stromverbrauchs der Bewohner Priorität einräumt und eine erzwungene Abschaltung erzwingt
Alte Bergbaumaschinen werden eliminiert: Bergbaumaschinen mit schlechter Energieeffizienz sind bei niedrigen Währungspreisen unrentabel und müssen dauerhaft ausgemustert werden
Diese Welle groß angelegter Abschaltungen hat nur relativ begrenzte Auswirkungen auf die Sicherheit des Bitcoin-Netzwerks. Selbst wenn die Hashrate sinkt, hat das Bitcoin-Netzwerk immer noch genügend dezentrale Knoten, um Sicherheit zu gewährleisten. Für einzelne Bergleute war es jedoch ein brutales Überlebens-K.o.-Spiel.
Der Schneesturm in Texas war der letzte Tropfen, der das Fass zum Überlaufen brachte
Neben dem strukturellen Faktor des Zusammenbruchs der Bitcoin-Preise ist der starke Wintersturm in den Vereinigten Staaten zu einer Naturkatastrophe geworden, die die Lage noch verschärft. Insbesondere Texas beherbergt die größte Bitcoin-Mining-Industrie der Vereinigten Staaten mit etwa 30 % der Bitcoin-Hashrate des Landes. Der Grund, warum Texas ein Mekka für Bergleute ist, liegt in der einzigartigen Struktur seines Strommarktes: relativ niedrige Strompreise und die Möglichkeit für Großnutzer, flexible Demand-Response-Vereinbarungen mit Stromversorgern abzuschließen.
Ein starker Wintersturm im Februar 2026 hat dieses Gleichgewicht jedoch völlig verändert. Extrem niedrige Temperaturen haben zu einem Anstieg der Stromnachfrage bei den Bewohnern geführt, während einige Stromerzeugungsanlagen aufgrund von Frost stillgelegt wurden, was einen beispiellosen Druck auf das Stromnetz ausübt. Der texanische Stromnetzbetreiber ERCOT (Texas Electric Reliability Council) hat dringend eine Aufforderung zur Strombeschränkung gestellt, in der große Industrie- und Geschäftshaushalte gezwungen werden, den Stromverbrauch zu reduzieren und den Heizbedarf der Bewohner zu priorisieren.
Bitcoin-Mining-Farms, als einer der größten industriellen Stromverbraucher, sind die erste Gruppe von Zielen, die eingeschränkt wurden. Laut der Demand Response-Vereinbarung müssen Minen im Falle eines Netznotstands mit Abschaltungen kooperieren, im Austausch für die üblichen bevorzugten Strompreise. Dieser Mechanismus kommt Bergleuten zugute, wenn Strom reichlich vorhanden ist, wird aber bei extremem Wetter ein tödlicher Schlag. Börsennotierte Miner wie Riot Platforms und Marathon Digital waren gezwungen, die Produktionskapazität erheblich zu reduzieren, wobei einige Unternehmen bei der täglichen Bitcoin-Produktion um mehr als 60 % zurückgingen.
Was bedeutet dieser Produktionsrückgang um 60 %? Angenommen, ein Mining-Unternehmen produziert ursprünglich 10 Bitcoins pro Tag, kann jetzt aber nur noch 4 produzieren. Beim aktuellen Preis von 60.000 Dollar sank der Tagesumsatz von 600.000 auf 240.000 Dollar, ein Verlust von 360.000 Dollar. Fixkosten wie Stromrechnungen, Arbeitskräfte und Miete für den Veranstaltungsort sind nicht gesunken, und die Verluste haben sich in dieser Situation rasch ausgeweitet. Noch ernster ist, dass die Mine während des Schneesturms nicht nur Bitcoin produzieren kann, sondern auch den Energieverbrauch und die Wartungskosten der Ausrüstung im Standby trägt.
Der Blizzard-Vorfall in Texas wirft ein Licht auf die geografischen Konzentrationsrisiken der Bitcoin-Mining-Industrie. Wenn eine große Menge Rechenleistung in einer einzigen Region konzentriert ist, können Naturkatastrophen, politische Änderungen oder Netzausfälle in dieser Region systemische Auswirkungen auf die gesamte Rechenleistung des Netzwerks haben. Nach diesem Vorfall wird erwartet, dass mehr Bergbauunternehmen ihre geografischen Diversifizierungsstrategien überdenken und die Rechenleistung auf mehrere Länder und Regionen verteilen werden, um das Risiko einzelner Fehlerpunkte zu verringern.
Miner-Transformations-KI: Bitfarms' Erfolgsvorlage
Angesichts des doppelten Dilemma sinkender Schwierigkeiten beim Bitcoin-Mining und sinkender Rentabilität haben sich einige schlagfertige Miner für eine strategische Transformation entschieden: Mining-Einrichtungen werden in KI-Rechenzentren umgewandelt. Diese Transformation ist nicht abwegig, da Bitcoin-Mining und KI-Computing auf Infrastrukturebene stark überschneiden – beide benötigen erhebliche Mengen an Energie, Kühlsystemen und Hochleistungsgeräten.
Bitfarms ist das erfolgreichste Beispiel für diesen transformativen Trend. Der bekannte börsennotierte Miner gab direkt bekannt, dass er sich nicht mehr auf das Bitcoin-Mining-Geschäft konzentrieren und sich vollständig in einen KI-Rechenzentrumsbetreiber verwandeln wird. Sobald die Nachricht bekannt wurde, stieg der Aktienkurs des Unternehmens an einem einzigen Tag um mehr als 40 % in die Höhe und steigerte den Marktwert um Hunderte Millionen Dollar. Diese Marktreaktion zeigt deutlich, dass Investoren glauben, dass das KI-Rechenzentrumsgeschäft eine Zukunft weit über das Bitcoin-Mining hinaus hat.
Warum auf KI umsteigen? Jetzt konkurrieren große Tech-Unternehmen um KI-Rechenleistung, und Giganten wie OpenAI, Google und Meta benötigen enorme GPU-Leistung, um große Sprachmodelle zu trainieren und KI-Inferenzdienste auszuführen. Diese Unternehmen sind bereit, langfristige Verträge mit stabilen Preisen und hohen Gewinnmargen abzuschließen. Im Gegensatz dazu hängt das Einkommen aus dem Bitcoin-Mining vollständig von den Schwankungen der Währungspreise ab, und es kann in einem Bärenmarkt mehrere Monate lang Geld verlieren. KI-Rechenleistungsleasing bietet einen vorhersehbaren Cashflow und ist günstiger für die finanzielle Leistung börsennotierter Unternehmen.
Aus technologischer Transformationsperspektive können die im Bitcoin-Mining verwendeten ASIC-Mining-Maschinen nicht direkt für KI-Computing eingesetzt werden, aber die Strominfrastruktur, das Kühlsystem, die Netzwerkverbindung und der Standortbereich der Mining-Farm können wiederverwendet werden. Mining-Unternehmen müssen nur ASIC-Mining-Maschinen durch GPU-Server ersetzen, um Bitcoin-Mining-Farmen zu KI-Rechenzentren aufzurüsten. Die Kosten für eine solche Nachrüstung sind deutlich niedriger als der Bau eines neuen Rechenzentrums von Grund auf.
Allerdings können nicht alle Bergbauunternehmen erfolgreich transformieren. Der Betrieb von KI-Rechenzentren erfordert vielfältige technische Teams, Kundenbeziehungen und Geschäftsmodelle. Bitcoin-Mining ist im Wesentlichen die Produktion von Waren, während KI-Rechenleistungsleasing eine Dienstleistungsbranche ist, die enge Kommunikation mit Kunden, technischem Support und Serviceniveaus erfordert. Bergbauunternehmen, denen diese Fähigkeiten fehlen, könnten selbst nach Abschluss der Hardware-Modifikation den Marktwettbewerb verlieren.
Miner-Verkaufsdruck und Bitcoin-Bottom-Urteil
Historische Erfahrungen zeigen, dass jedes Mal, wenn die Schwierigkeit des Bitcoin-Minings deutlich reduziert wird, dies im Grunde bedeutet, dass Miner den Markt in großem Maßstab verlassen. Bevor diese Miner den Markt verlassen, verkaufen sie den Bitcoin, den sie minen, um Betriebskosten wie Stromrechnungen und Wartungsgebühren zu decken. Dieses passive Verkaufen kann kurzfristigen Druck auf den Markt ausüben, ist aber auch eines der Signale dafür, dass der Markt auf den Tiefpunkt geht.
Logischerweise stellen Bergbauverkauf das letzte "Must-Sell"-Verfahren dar, das ausscheidet. Bergleute haben im Gegensatz zu Investoren nicht den Luxus, ihre Münzen lange zu halten und auf eine Rallye zu warten, da täglich tatsächliche Betriebskosten anfallen. Wenn Miner wegen Unrentabilität schließen und ihr Lager leeren, erreicht der verpflichtende Verkaufsdruck am Markt seinen Höhepunkt. Sobald dieser Ausverkauf abgefangen ist, wird dem Markt neue Verkäufer fehlen, was es den Preisen erleichtert, den Tiefpunkt zu erreichen.
On-Chain-Daten liefern Validierungshinweise. Die Überwachung von Bitcoin-Ausflüssen aus Mining-Pool-Adressen kann das tatsächliche Ausmaß der Miner-Ausverkäufe messen. Wenn der Ausfluss nach der Schwierigkeitssenkung weiterhin hoch bleibt, bedeutet das, dass der Verkauf weitergeht und der Tiefpunkt noch nicht gebildet ist. Umgekehrt, wenn die Abflüsse nach einigen Wochen zu sinken beginnen, verbunden mit einem Rückgang der Devisenreserven, deutet dies darauf hin, dass der Verkaufsdruck vollständig nachgelassen wurde.
Außerdem erreicht der Miner Capitulation Index typischerweise ihren Höhepunkt, wenn der Schwierigkeitsgrad deutlich gesenkt wird. Dieser Indikator berücksichtigt Gewinne der Miner, Hashrate-Änderungen und Preisbewegungen und markiert bei historischen Extremen oft die letzte Phase eines Bärenmarktes. Die Spitzenzeiten der Kapitulation der Miner im Dezember 2018 und November 2022 wurden in den folgenden Monaten von einem Kurstiefpunkt und Erholungen begleitet.
Investoren sollten jedoch die Schwierigkeitsreduktion des Bitcoin-Minings nicht einfach als Kaufsignal interpretieren. Von der Schwierigkeitsreduktion bis zum wirklichen Tiefpunkt des Preises dauert es meist Wochen oder sogar Monate. In diesem Prozess könnten anhaltender Ausverkauf durch die Bergleute, ein weiterer Zusammenbruch des Marktvertrauens und weitere Schocks aus dem makroökonomischen Umfeld zu weiteren Preisrückgängen führen. Nur wenn mehrere Bodenindikatoren gleichzeitig erscheinen, kann der Tiefpunkt relativ bestätigt werden.
