WisdomTree hat erstmals eine tokenisierte Fonds rund um die Uhr abgewickelt, SEC-Ausnahme schafft einen Präzedenzfall

Globale Vermögensverwaltungsgesellschaft WisdomTree kündigte an, dass ihr US-Staatsanleihen-Markt-Digitalfonds (WTGXX) offiziell die 24-Stunden-Handels- und Echtzeit-Abwicklung-Funktionen eingeführt hat. Damit ist er der erste registrierte tokenisierte Fondsanteil, der im Rahmen der US-Regulierung im Liquidity-Dealer-Client-Modell rund um die Uhr gehandelt werden kann. Diese Funktion wurde mit einer Ausnahmeregelung der US-Börsenaufsicht SEC genehmigt.

Durchbruch bei T+1-Beschränkung: Die zentrale Bedeutung der rund um die Uhr Echtzeit-Abwicklung

Traditionelle Investmentfonds sind durch den T+1-Abwicklungszyklus beschränkt, sodass Investoren nach Abschluss eines Handels einen Tag warten müssen, bis die Abwicklung erfolgt. Die Echtzeit-Abwicklung von WTGXX eliminiert diese Verzögerung vollständig, sodass Investoren sofort renditeorientierte Vermögenswerte kaufen können und die „Cash-Drag“-Effekte durch ungenutztes Bargeld verringert werden.

Will Peck, Leiter Digital Assets bei WisdomTree, erklärt: „Echtzeit-Abwicklung ist seit langem einer der Kernvorteile der Blockchain- und RWA-(Real World Asset)-Tokenisierungstechnologie. Wir danken der SEC und FINRA für ihre aktive Zusammenarbeit und die Erteilung der notwendigen Ausnahmen und regulatorischen Genehmigungen, die diese Innovation auf den Markt bringen.“

Die Markteinführung umfasst auch folgende Innovationen:

Rund um die Uhr Handel: Überwindung der traditionellen Marktzeitenbeschränkungen für kontinuierliche Liquidität

Echtzeit-Abwicklung: Verwendung von USDC-Stablecoin als initialen Abwicklungsmittel, Eliminierung des T+1-Wartezyklus

Kontinuierliche Dividendenmechanik: Verfolgung der intra-täglichen Haltezeit anhand von Blockchain-Timestamps, proportionale Verteilung der täglichen Erträge. Auch bei Transfers zwischen verschiedenen Wallets innerhalb eines Tages erhalten die Inhaber die entsprechenden Zinsen.

Technische Architektur: Dealer-Principal-Modell und Primärmarkt des Fonds

Der 24-Stunden-Handel von WTGXX erfolgt nicht über Börsen oder Handelsplätze, sondern im Dealer-Principal-Modell, bei dem WisdomTree Securities auf Basis ihrer eigenen Bilanz bilateral mit Investoren handelt. Dieses Design ermöglicht den rund um die Uhr Handel, bewahrt aber die ursprüngliche Primärmarktstruktur für Kauf und Rücknahme des Fonds.

Das Kernprinzip ist, dass Transaktionen über Broker-Inventory abgewickelt werden, nicht direkt mit dem Fonds. Dadurch bleibt die Grundfunktionalität des Fonds unberührt. In Kombination mit der bestehenden P2P-Token-Transferfunktion unterstützt die WisdomTree Connect™ Plattform den reibungslosen, rund um die Uhr stattfindenden Asset-Flow zwischen verschiedenen Wallets, Konten und Gegenparteien.

Marktzugang und Ausblick

Zu Beginn ist die Funktion über WisdomTree Connect™ nur für institutionelle Investoren zugänglich, wobei die ersten Dealer WisdomTree Securities sind. Mit der Zeit können weitere qualifizierte, nicht verbundene Broker Anträge stellen, um die Marktliquidität weiter zu erhöhen.

Zukünftig plant WisdomTree, die rund um die Uhr Handel- und Echtzeit-Abwicklung-Funktionen auch für Retail-Investoren über WisdomTree Prime® und andere Kanäle zugänglich zu machen. WTGXX hat bereits institutionellen Krypto-Organisationen geholfen, ihre On-Chain-Finanzverwaltung effizienter zu gestalten, wodurch der Bedarf an Off-Chain-Transaktionen für Rendite-Assets reduziert wurde.

Häufig gestellte Fragen

Wie wird der rund um die Uhr Handel von WTGXX technisch umgesetzt?

WTGXX nutzt das Dealer-Principal-Liquiditätsmodell, bei dem Transaktionen über das eigene Inventar von WisdomTree Securities abgewickelt werden, anstatt direkt an Börsen oder durch das Fondsmanagement. Dieses Design umgeht die traditionelle T+1-Abwicklung und nutzt USDC als Abwicklungsmittel, um eine sofortige Gutschrift zu ermöglichen.

Welche Bedeutung hat die SEC-Ausnahme für die Branche?

Laut dem Investment Company Act von 1940 wurden registrierte Fonds bislang nie für sekundärmarktliche tokenisierte Anteilstransaktionen im rund um die Uhr-Modell genehmigt. Diese SEC-Ausnahme ist die bedeutendste regulatorische Durchbruch seit der Innovation bei ETF-Strukturen und bietet einen regulatorischen Rahmen für die Tokenisierung weiterer Asset-Klassen in der Zukunft.

Wann können Retail-Investoren die rund um die Uhr Handel-Funktion von WTGXX nutzen?

Derzeit ist die Funktion nur für institutionelle Investoren über WisdomTree Connect™ zugänglich. WisdomTree plant, diese Funktion zukünftig auch für Retail-Investoren über WisdomTree Prime® und andere Kanäle zu öffnen, ein konkreter Zeitplan wurde jedoch noch nicht bekannt gegeben.