Verfasst von:宇宙波鸣人，深潮 TechFlow
Im Mai 2022 verschwanden innerhalb von 72 Stunden 40 Milliarden US-Dollar.
Das war die schlimmste Krise in der Geschichte der Kryptowährungen. Das einst als „Krone der algorithmischen Stablecoins“ gefeierte UST fiel innerhalb weniger Tage von 1 US-Dollar auf wertloses Papier; die Marktkapitalisierung von Luna, die fast 40 Milliarden US-Dollar betrug, stürzte vom Hoch bei 116 US-Dollar auf nahezu null.
Millionen von normalen Investoren verloren an diesem frühen Sommer ihre Ersparnisse. Sie starrten auf die Bildschirme, beobachteten die fallende Kerze, wussten nicht, was passiert war, und wussten nicht, was sie tun sollten.
Die offizielle Erklärung kam schnell: Der Algorithmus war fehlerhaft, Do Kwon log, und der Markt starb natürlich. Die meisten akzeptierten diese Antwort, ordneten die Katastrophe als „eine weitere Lektion in der Krypto-Welt“ ein und gingen einfach weiter.
Diese Erklärung hielt fast vier Jahre lang.
Bis zum 23. Februar 2026 reichte Todd Snyder, der Insolvenzverwalter von Terraform Labs, eine Klage beim Bundesgericht in Manhattan ein. Die weltweit geheimnisvollste und profitabelste Quant-Handelsfirma Jane Street wurde ins Rampenlicht gerückt.
Das lang verschollene Rätsel bekam endlich eine neue Version der Antwort.
Jane Street und das geheime Gruppenchat mit LUNA
Um die Tragweite dieser Anklage zu verstehen, muss man wissen, wer die Angeklagten sind.
Für die meisten Krypto-Nutzer ist Jane Street vielleicht ein unbekannter Name. Doch an der Wall Street gilt sie als Legende: eine bewusst zurückhaltende, aber dennoch eine der wichtigsten Akteure auf den globalen Finanzmärkten.
Zwischen 1999 und 2000 gründeten die ehemaligen Händler Tim Reynolds, Robert Granieri und Michael Jenkins zusammen mit IBM-Entwickler Marc Gerstein in einem fensterlosen Büro in New York die Jane Street. Anfangs handelten sie mit ADR-Arbitrage, was unauffällig war und kaum Beachtung fand. Doch bald konzentrierten sie sich auf einen damals noch wenig beachteten Markt: ETFs, und machten ihn zu ihrem Kerngebiet.
Diese Wette veränderte alles.
Heute ist Jane Street einer der größten Market Maker weltweit, operiert in 45 Ländern und über 200 Handelsplätzen, kontrolliert etwa 24 % des US-Primärmarkts für ETFs, mit monatlichem Handelsvolumen von 2 Billionen US-Dollar. 2024 erzielte sie einen Nettogesamtumsatz von 20,5 Milliarden US-Dollar, was die US-Banken übertrifft und mit Goldman Sachs konkurriert. Im zweiten Quartal 2025 erreichte sie einen Rekord-Nettogewinn von 6,9 Milliarden US-Dollar, was alle Quartalsrekorde der großen Wall-Street-Investmentbanken übertraf.
Mit 3000 Mitarbeitern, ohne CEO und ohne traditionelle Hierarchien, werden alle nach dem Gesamtgewinn des Unternehmens bezahlt. Jane Street beschreibt sich selbst als „Sammlung von Rätsellösern“, während die Außenwelt sie als „anarchistische Kommune“ bezeichnet – flach, mysteriös und gegenüber den Medien fast vollständig verschlossen.
Auf ihrer Alumni-Liste steht eine bekannte Persönlichkeit: SBF, der 2014 nach seinem Abschluss am MIT drei Jahre bei Jane Street arbeitete, wo er seine Trading-Intuition schärfte, bevor er 2017 ging, um Alameda Research und FTX zu gründen. Die von ihm gegründeten Firmen haben die Krypto-Welt tiefgreifend verändert, auf welche Weise auch immer.
Heute sitzt dieses Unternehmen, das für „Zurückhaltung, Präzision und stets auf der Informationsseite“ bekannt ist, im Zeugenstand.
Der Kern der Anklage basiert auf einem privaten Gruppenchat namens „Bryce’s Secret“.
Der Gründer ist Bryce Pratt, ein Mitarbeiter von Jane Street. Er war früher Praktikant bei Terraform, verließ das Unternehmen, blieb aber in Kontakt – beide Seiten hatten noch Zugang zu ihm.
Im Februar 2022 lud Pratt seine früheren Kollegen in diesen privaten Kanal ein, um eine Verbindung zwischen Terraform intern und Jane Street herzustellen. An der anderen Seite waren Terraform-Softwareingenieure und Business-Development-Leiter. Die Klage wirft vor, durch diese Verbindung habe Jane Street vorab erfahren, dass Terraform plant, heimlich Gelder aus dem Curve-Liquiditätspool abzuziehen – eine Entscheidung, die noch nicht öffentlich bekannt war.
Am 7. Mai um 17:44 Uhr zog Terraform Labs heimlich 150 Millionen US-Dollar UST aus Curve 3pool ab. Zehn Minuten später zog eine Wallet, die mit Jane Street in Verbindung gebracht wird, weitere 85 Millionen US-Dollar UST ab – die größte einzelne Transaktion in diesem Pool.
Am 9. Mai war UST bereits auf 0,8 US-Dollar gefallen, die Anzeichen eines Zusammenbruchs waren unübersehbar. Zu diesem Zeitpunkt schickte Pratt eine Nachricht im Gruppenchat an Do Kwon und das Terraform-Team, in der er vorschlug, Luna „zu stark rabattierten Preisen zu kaufen“.
Während sie Kleinanleger ausbeuteten, bereiteten sie sich gleichzeitig vor, bei der Katastrophe zu profitieren.
Neben Pratt sind auch Robert Granieri, Mitbegründer von Jane Street, sowie Michael Huang, der derzeit einzige noch im Unternehmen tätige der vier Gründer, angeklagt. Die Klage beruft sich auf das Commodity Exchange Act und das Securities Exchange Act, wirft Betrug und unrechtmäßige Bereicherung vor, fordert eine Juryentscheidung und Schadensersatz sowie die Rückgabe erzielter Gewinne.
Bloomberg zitiert die Kernaussage der Klage: Jane Street habe es ermöglicht, „zum richtigen Zeitpunkt potenzielle Risiken in Höhe von mehreren Hundert Millionen Dollar zu eliminieren, nur wenige Stunden vor dem Zusammenbruch des Terraform-Ökosystems“.
Jump Trading und die tiefere Dunkelheit
Die Klage gegen Jane Street ist kein Einzelfall. Zwei Monate zuvor hatte Todd Snyder bereits in einem Bundesgericht in Illinois Jump Trading und seine Mitbegründer William DiSomma und den ehemaligen Jump Crypto-Präsidenten Kanav Kariya verklagt und Schadensersatz in Höhe von 4 Milliarden US-Dollar gefordert.
Die Geschichte von Jump ist in gewisser Weise noch erschreckender als die von Jane Street.
Die Klage enthüllt ein bislang unvollständig zusammengesetztes Bild: Bereits im Mai 2021, bei der ersten Krise des UST, kaufte Jump heimlich etwa 20 Millionen US-Dollar UST, um den Kurs wieder auf 1 US-Dollar zu bringen.
Später glaubten die Öffentlichkeit an die Geschichte der algorithmischen Stablecoin, das System funktioniere und sei selbstheilend. Terraform entging so der Regulierung, während Jump im Gegenzug über 61 Millionen Luna-Token zu 0,40 US-Dollar pro Stück erhielt, obwohl der Marktpreis damals bei etwa 90 US-Dollar lag – ein Rabatt von über 99 %. Später verkaufte Jump diese Token und erzielte laut Klage einen Gewinn von etwa 1,28 Milliarden US-Dollar.
Während des endgültigen Zusammenbruchs im Mai 2022 transferierte die Luna Foundation Guard fast 50.000 Bitcoin (rund 1,5 Milliarden US-Dollar) ohne schriftliches Abkommen an Jump, angeblich zum Schutz des Marktes. Der Verbleib der Bitcoins ist bis heute unklar. Die Klage schreibt: „Ob Jump daraus noch weiter persönliche Vorteile zog, ist unklar.“
Bemerkenswert ist, dass DiSomma und Kariya in früheren SEC-Untersuchungen hunderte Male die Fifth Amendment-Privilegien in Anspruch nahmen, um Fragen zu verweigern. Die Tochtergesellschaft Tai Mo Shan von Jump einigte sich 2024 mit der SEC auf 123 Millionen US-Dollar und gab zu, „Investoren getäuscht zu haben“. Kariya kündigte im selben Jahr seinen Posten als Präsident von Jump Crypto, um einer Untersuchung durch die CFTC zu entgehen.
Noch wichtiger: Laut der Klage von Jane Street wurde durch die Informationskanäle von Jump es Jane Street ermöglicht, auf „nicht-öffentliche Schlüsselinformationen“ zuzugreifen. Die beiden Fälle sind durch eine unsichtbare Verbindung miteinander verknüpft.
Doch die Geschichte hat noch eine andere Seite.
Jane Street reagierte sehr direkt: Es handele sich um eine „verzweifelte Klage“, eine „offensichtliche Versuch, das Unternehmen auszuplündern“. Sie betonten, dass die Verluste der Terra- und Luna-Investoren auf den „Betrug in Milliardenhöhe“ durch Do Kwon und das Management von Terraform zurückzuführen seien, und kündigten eine entschiedene Gegenwehr an.
Das stimmt nicht falsch. Do Kwon bekannte sich des Betrugs schuldig und wurde zu 15 Jahren Haft verurteilt; Terraform zahlte eine Geldstrafe von 4,47 Milliarden US-Dollar. Der Todesspirale von Luna war von Anfang an durch das Systemmechanismus vorbestimmt: Algorithmische Stablecoins sind grundsätzlich auf kontinuierliche Käufe und Vertrauen angewiesen. Bei Panikreaktionen arbeitet die Arbitrage gegen den Kurs, was zu einer exponentiellen Selbstzerstörung führt.
Aber „Do Kwon ist schuldig“ und „andere sind unschuldig“ – diese beiden Dinge schließen sich nicht aus.
Ein Gebäude mit fatalen Konstruktionsfehlern ist eine Tatsache. Ob jemand vor dem Eintreffen der Feuerwehr die wertvollsten Gegenstände gestohlen hat, ist eine separate rechtliche und moralische Frage.
Ein weiterer Punkt: Am Tag der Enthüllung der Klage gegen Jane Street kündigte der Blockchain-Analyst ZachXBT an, am 26. Februar 2026 eine „große Untersuchung zu einer der profitabelsten Organisationen der Kryptoindustrie“ zu veröffentlichen, bei der mehrere Mitarbeiter angeblich Insider-Informationen für Insiderhandel genutzt haben. Er nannte keine Namen. Doch die zeitliche Nähe ließ die gesamte Krypto-Community gespannt auf weitere Entwicklungen warten.
Diese Geschichte ist noch nicht zu Ende. Doch eines ist sicher: In einem Markt, der sich als „dezentralisiert“ bezeichnet, hat die ungleiche Verteilung nie aufgehört. Sie hat sich nur vom Bankenschalter auf die Smart Contracts der Blockchain verschoben – in einer noch versteckteren Form.
Der Luna-Fall war vielleicht nur der heftigste Riss in diesem Spalt, und diejenigen, die auf der anderen Seite standen, hatten sich längst in Sicherheit gebracht, bevor die Wand einstürzte.
„Der Reiche zahlt alles zurück, die Armen teilen sich den Rest“, so heißt es im Film – und auch in der Krypto-Welt ist es nicht anders.
