Bitcoin-Short-Positionen stehen nach dem Rückgang der Kryptowährung auf 61.100 US-Dollar am Freitag vor potenziellen 2,6 Milliarden US-Dollar an Liquidationen. Dabei wurden etwa 335 Millionen US-Dollar in gehebelten Long-Positionen ausgelöscht. Der starke Rückgang folgte auf einen 21%igen Rückgang des Bitcoin-Preises und ließ konzentrierte Short-Exponierung zwischen 63.000 US-Dollar und 66.000 US-Dollar zurück. Überhebelte bärische Positionen in diesem Bereich erzeugen ein asymmetrisches Risiko: Während ein weiterer Rückgang um 8% auf 57.000 US-Dollar etwa 1,2 Milliarden US-Dollar in verbleibenden Long-Positionen gefährden würde, könnte ein Rebound auf 66.000 US-Dollar die Liquidation von mehr als dem Doppelten dieses Betrags bei Shorts erzwingen. Der Positionierungswechsel erfolgte, als das Funding für Bitcoin-Perpetual-Futures nahe minus 2% annualisiert ins Negative drehte, was darauf hindeutet, dass Bären nach der Liquidationskaskade am Freitag nun die dominierende Seite bei den gehebelten Positionen sind.
Mechanik der Liquidationen von Short-Positionen zwischen 63.000 US-Dollar und 66.000 US-Dollar
Überhebelte Bitcoin-Short-Positionen zwischen 63.000 US-Dollar und 66.000 US-Dollar haben eine potenzielle 2,6 Milliarden US-Dollar Squeeze-Zone geschaffen. Schätzungen zeigen, dass etwa 2,6 Milliarden US-Dollar in Short-Positionen aus dem Markt gedrückt werden könnten, falls Bitcoin Richtung 66.000 US-Dollar reboundet. Ein weiterer Rückgang um 8% von 62.000 US-Dollar auf 57.000 US-Dollar würde ungefähr 1,2 Milliarden US-Dollar an Long-Positionen in Gefahr bringen.
Short Squeezes können sich in Krypto schnell entwickeln, weil Liquidationsniveaus sichtbar sind, die Hebel hoch sind und die Markttiefe in Risk-off-Phasen ausdünnen kann. Wenn der Preis in überfüllte Short-Zonen vordringt, kann erzwungenes Kaufen die Spot-Nachfrage verstärken und einen Rebound beschleunigen, der über das hinausgeht, was allein durch organisches Kaufen entstehen würde.
Bitcoin-Perpetual-Futures-Funding wird negativ
Das Funding für Bitcoin-Perpetual-Futures ist ins Negative gedreht, mit einer annualisierten Rate nahe minus 2%. Diese Lesart deutet darauf hin, dass bärische Trader nun zuversichtlicher sind und bereit, um Short-Exposure zu halten, zahlen zu wollen. In normalen Bedingungen ist das Funding für Bitcoin-Perpetuals typischerweise positiv: Dabei zahlen Longs Shorts, um gehebelte bullische Positionen offen zu halten. Eine neutrale Spanne liegt häufig bei etwa 6% bis 12% annualisiert.
Der Schritt in den negativen Bereich zeigt, dass das Long-Hebel-Exposure nach dem jüngsten Crash weitgehend abgebaut wurde. Wenn bullisches Leverage hoch ist, können fallende Kurse zu sich kaskadierenden Long-Liquidationen führen. Nach dem Ausverkauf am Freitag haben sich die Bullen weitgehend enthebelten, während die Bären die stärker überfüllte Seite des Trades eingenommen haben.
US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichnen 13-tägige Abflussserie
US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten zuletzt eine Rekordserie von 13 Tagen mit Nettoabflüssen. Ein kleiner Nettozufluss von 3 Millionen US-Dollar am Donnerstag bot nur begrenzte Erleichterung, nachdem 15 Tage Verkäufe etwa 5,1 Milliarden US-Dollar abgepumpt hatten. Die Abflussphase erhöhte den Druck während des Sell-offs.
Wenn sich die ETF-Nachfrage stabilisiert, während Short-Positionen weiterhin zwischen 63.000 US-Dollar und 66.000 US-Dollar konzentriert bleiben, könnte der Markt einen „saubereren“ Pfad in Richtung erzwungener Liquidationen haben. Eine moderater Rückkehr der ETF-Käufe müsste nicht groß sein, um etwas zu bewirken, falls dies mit dünner Liquidität und überfüllter bärischer Positionierung zusammenfällt. Wenn die ETF-Abflüsse wieder im großen Stil einsetzen, könnte Bitcoin Schwierigkeiten haben, die Liquidationszone zurückzuerobern.
Technologiewerte erleiden am Donnerstag einen starken Rückgang
Broadcom fiel am Donnerstag um 12,6% und löschte damit etwa 280 Milliarden US-Dollar an Börsenwert aus, nachdem das Unternehmen seine Prognose für den Absatz von KI-Chips für die zweite Hälfte von 2026 gekürzt hatte. Andere KI-nahe Aktien gerieten ebenfalls unter Druck: Micron fiel um 7,8% und Arm um 4,5%. Der Rückgang kommt daher, dass Anleger sich auf erwartete große Technologie-Listings von SpaceX, Anthropic und OpenAI vorbereiten, was einige Fonds dazu veranlassen könnte, Bargeld aufzubauen.
Jeff Park, Partner bei ParaFi Capital und Berater bei Bitwise, argumentierte, dass der KI-Sektor Geld aus anderen Investments abzieht, während Kapital in diesen Trade „drängt“. Seine Einschätzung ist, dass sich das Kapital wieder in Richtung Bitcoin drehen kann, sobald der KI-Zyklus abkühlt und die Bewertung von Bitcoin als abgezinst erscheint. Bitcoin hat in diesem Zeitraum zudem schlechter abgeschnitten als der Nasdaq 100.
Bitcoin-Preis steht vor der Liquidationszone bei 66.000 US-Dollar
Eine Rückkehr auf 66.000 US-Dollar stellt einen technischen Widerstandsbereich dar, in dem ein großer Pool bärischen Leverage gezwungen sein könnte, sich aufzulösen. Die Sorge um den jüngsten Verkauf von 32 BTC durch Strategy hat die Marktskepsis zusätzlich erhöht, doch die Größe dieses Verkaufs ist im Vergleich zu den breiteren ETF- und Derivate-Flows, die derzeit die Kursbewegungen antreiben, klein.
Long-Liquidationen haben bereits stattgefunden, das Funding ist ins Negative gedreht und das Short-Exposure ist über dem Spot-Preis gewachsen. Der kurzfristige Markt wird durch ein Leverage-Ungleichgewicht geprägt: 2,6 Milliarden US-Dollar in Short-Positionen sind zwischen 63.000 US-Dollar und 66.000 US-Dollar konzentriert und stehen einer potenziellen erzwungenen Liquidation gegenüber, falls der Preis in diesen Bereich zurückkehrt.
FAQ
Was ist am Freitag mit Bitcoin passiert?
Bitcoin fiel am Freitag auf 61.100 US-Dollar und löschte dabei etwa 335 Millionen US-Dollar in gehebelten Long-Positionen aus. Der Rückgang folgte auf einen 21%igen Rückgang des Bitcoin-Preises und ließ eine konzentrierte Short-Exponierung zwischen 63.000 US-Dollar und 66.000 US-Dollar zurück, was ein potenzielles Risiko von 2,6 Milliarden US-Dollar für Short-Liquidationen erzeugte.
Warum ist das Funding für Bitcoin-Perpetual-Futures ins Negative gedreht?
Das Funding für Bitcoin-Perpetual-Futures drehte nach dem Sell-off am Freitag nahe minus 2% annualisiert ins Negative, nachdem das Long-Leverage abgeräumt wurde. Die negative Rate zeigt, dass bärische Trader nun zuversichtlicher sind und bereit, um Short-Exposure zu halten, zahlen zu wollen – damit kehrt sich die normale Situation um, in der Longs Shorts zahlen. Eine neutrale Spanne liegt typischerweise bei 6% bis 12% annualisiert.
Wie viel haben US-Spot-Bitcoin-ETFs während der Abflussserie verloren?
US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten eine 13-tägige Serie mit Nettoabflüssen, die etwa 5,1 Milliarden US-Dollar abdrainierten. Ein kleiner Nettozufluss von 3 Millionen US-Dollar am Donnerstag bot nach 15 Tagen Verkäufe nur begrenzte Erleichterung, reichte jedoch nicht aus, um eine Änderung des Trends zu bestätigen.
