Kurzfassung
- Circle-Aktien erholten sich nach dem Kauf der Dip durch Cathie Wood’s Ark Invest am Dienstag.
- Analysten von Clear Street prognostizierten, dass das Verbot für Stablecoin-Intermediäre, deposit-ähnliche Belohnungen anzubieten, die USDC-Akzeptanz nicht verlangsamen wird.
- Bernstein-Analysten argumentierten, dass Verbote für Erträge die Einnahmequelle von Circle nicht bedrohen, da das Unternehmen USDC-Reserven in US-Staatsanleihen investiert.
Circle-Aktien erholten sich am Mittwoch, nachdem Entwicklungen rund um Stablecoins im Capitol Hill sie am Vortag zusammen mit der Ankündigung der Tether-Prüfung zum Absturz brachten.
Der in New York ansässige Stablecoin-Aussteller wurde bei etwa 102,50 US-Dollar gehandelt, was den Wochenverlust von 22 % verringerte, so Yahoo Finance. Nach der Eröffnung am Mittwoch stieg der Kurs kurzzeitig auf 110 US-Dollar, sank dann aber wieder.
Der Absturz am Dienstag erfolgte, nachdem Krypto-Lobbygruppen Änderungen an der Marktstrukturgesetzgebung erwogen hatten, die eine Kompromisslösung mit der Bankenbranche bezüglich der Erträge von Stablecoins widerspiegeln. Nach dem neuesten Text des Clarity Act würden Unternehmen wie Coinbase daran gehindert, USDC-Inhabern deposit-ähnliche Belohnungen anzubieten, was bei Community-Banking-Organisationen Bedenken hinsichtlich Abflüssen ausgelöst hat.
Unterdessen sagte der wichtigste Rivale von Circle, dass er an einer vollständigen Prüfung mit einer anonymen Big-Four-Wirtschaftsprüfungsgesellschaft arbeite. Die Ankündigung von Tether schürte Spekulationen, dass das Unternehmen eine Expansion in den US-Markt für seinen marktführenden USDT-Stablecoin vorbereiten könnte, was den Geschäftsbetrieb von Circle unter Druck setzen könnte, so Analysten von Clear Street.
„Aus unserer Sicht ist die Maßnahme überzogen“, schrieb das von Owen Lau geführte Team in einem Mittwoch-Report, bezogen auf den anschließenden Rückgang von Circle. „Kurzfristige Monetarisierungserwartungen könnten gedämpft werden, aber die strategische Nachfrage nach USDC bleibt bestehen.“
Es scheint, dass Cathie Wood’s Ark Invest zu einem ähnlichen Schluss gekommen ist. Laut Ark Invest Tracker kaufte der Vermögensverwalter am Dienstag 161.000 Circle-Aktien. Die Allokation belief sich am Mittwoch auf 16,5 Millionen US-Dollar.
Analysten von Clear Street bekräftigten ein Kursziel von 152 US-Dollar und eine „Kaufen“-Empfehlung für Circle, und argumentierten, dass die positiven Unternehmensfaktoren unberührt bleiben. Dazu gehören Tokenisierung, KI-native Zahlungen, Prognosemärkte und die institutionelle Akzeptanz regulierter Zahlungssysteme, schrieben sie.
Die Analysten wiesen darauf hin, dass das Office of the Comptroller of the Currency, die oberste Bankenaufsichtsbehörde der USA, bereits Regeln vorgeschlagen hat, die Stablecoins verbieten, Zinsen für das Halten oder die Nutzung eines Stablecoins zu zahlen.
„Mit anderen Worten, ein reines Pass-Through-Ertragsmodell stand bereits vor den Clarity-Headlines unter Druck“, fügten sie hinzu.
Für Circle war es entscheidend, sein Produkt als eine konforme Alternative zu Tethers USDT zu positionieren. Selbst wenn das in El Salvador ansässige Unternehmen seine Prüfstandards verbessert, „ist es schwer vorstellbar, dass Investoren USDT aus regulatorischer Sicht über USDC stellen“, schrieben die Analysten.
Was die Beziehung von Circle zu Coinbase betrifft, bei der die Börse Einnahmen aus US-Staatsanleihen erzielt, die USDC untermauern, vermuteten Bernstein-Analysten am Mittwoch, dass einige Investoren die Zusammenhänge missverstehen.
„Circle zahlt keine Erträge an USDC-Inhaber“, schrieben sie. „Das Ertragsverbot beschränkt Plattformen, Erträge an Endnutzer zu verteilen, nicht die Emittenten (Circle), die auf Reserven verdienen.“
Bernstein-Analysten bekräftigten die Ratings „Outperform“ für Circle und Coinbase, mit jeweiligen Kurszielen von 190 US-Dollar und 440 US-Dollar. Sie betonten, dass Beschränkungen bei den Erträgen wahrscheinlich nicht die Akzeptanz von USDC bei Institutionen oder Krypto-nativen Nutzern verlangsamen werden.
Coinbase-CEO Brian Armstrong sagte, dass ein Verbot deposit-ähnlicher Belohnungen für Stablecoins Coinbase tatsächlich profitabler machen würde, da das Unternehmen den Großteil der Einnahmen aus USDC-Reserven an die Nutzer weitergibt.
Dennoch ist der Coinbase-Aktienkurs in der Woche um etwa 10 % auf 181 US-Dollar gefallen. Bernstein-Analysten prognostizierten, dass Coinbase wahrscheinlich eine Lösung für die Einschränkungen bei Stablecoins suchen und „eine Übergangsphase für das neue Belohnungsmodell durchlaufen“ wird.
