Willkommen zu unserem institutionellen Newsletter Crypto Long & Short. Diese Woche:
- Ryan Kirkley darüber, wie Krypto-Preismärkte Anreize für Manipulationen schaffen und Fehlinformationen im großen Stil verstärken können.
- Die wichtigsten Schlagzeilen, auf die Institutionen achten sollten, von Francisco Rodrigues.
- Geodnet-Decoupling deutet auf eine fundamentale Neubewertung im Chart der Woche hin.
Vielen Dank, dass Sie dabei sind!
-Alexandra Levis
Experteneinsichten
Vorhersagemärkte prognostizieren nicht nur Macht – sie verändern sie
Von Ryan Kirkley, Mitgründer und CEO des Global Settlement Network
Vorhersagemärkte werden oft als neutrale Prognoseinstrumente dargestellt: effiziente Wege, Informationen zu bündeln und kollektives Vertrauen in einen Preis umzuwandeln. Dieser Ansatz ist nicht ganz falsch. Die wissenschaftliche Literatur hat schon lange gezeigt, dass Vorhersagemärkte Prognosen liefern können, die viele herkömmliche Benchmarks übertreffen. Aber als jemand, der an die Rolle von Krypto bei der Modernisierung der Marktinfrastruktur glaubt, sollten wir ehrlich sein, was die Branche hier aufbaut. Die Krypto-Version von Vorhersagemärkten ist nicht mehr nur auf Prognosen ausgerichtet. Es geht um die Finanzialisierung realer Instabilität.
Diese Unterscheidung ist wichtig. Auf Polymarket können Nutzer beispielsweise Vermögenswerte von Ethereum, Solana, Bitcoin und anderen Ketten überbrücken; diese Einlagen werden in USDC.e auf Polygon umgewandelt, wo vollständig abgesicherte Ja/Nein-Positionen gehandelt und on-chain als tokenisierte Ansprüche abgewickelt werden. Mit anderen Worten: Krypto hostet diese Märkte nicht nur. Es verleiht ihnen globale Reichweite, Cross-Chain-Finanzierung und eine reibungslose Abwicklung. Das ist beeindruckendes Marktdesign. Es ist auch genau das, was das soziale Risiko erhöht.
Wenn Krieg, politische Gewalt, öffentlicher Unruhe oder institutioneller Zusammenbruch in handelbare Krypto-Instrumente verwandelt werden, schaffen Sie neue Anreize für schlechte Akteure. Der erste ist offensichtlich: Personen mit privilegiertem Wissen können versuchen, es zu monetarisieren. US-Regulierungsbehörden erkennen seit langem an, dass nicht jedes Ereignis in einem Finanzmarkt Platz hat. Die CFTC-Regelung 40.11 verbietet Ereigniskontrakte, die Terrorismus, Attentate und Krieg betreffen, neben anderen Kategorien, die dem öffentlichen Interesse widersprechen. Das ist kein moralisches Market-Making. Es ist die Erkenntnis, dass manche Verträge mehr als nur Informationen offenbaren; sie können das Verhalten rund um das zugrunde liegende Ereignis verzerren.
Das zweite Problem ist noch gravierender: Vorhersagemärkte können Menschen belohnen, die nicht nur über ein Ergebnis informiert sind, sondern es auch beeinflussen können. Wissenschaftliche Studien haben gewarnt, dass bei externen Anreizen oder wenn Handlungen das zugrunde liegende Ereignis beeinflussen können, die Informationsaggregation zusammenbrechen kann. Ein Markt soll Wahrscheinlichkeit messen. Aber wenn der Markt selbst eine Anreizquelle wird, beginnt er, die Wahrscheinlichkeit, die er zu beobachten vorgibt, neu zu gestalten.
Dieses Problem ist nicht mehr nur theoretisch. Reuters berichtete diesen Monat, dass Märkte zu Iran-Angriffen und dem Sturz von Ayatollah Khamenei ethische und Insider-Handelsprüfungen ausgesetzt waren, nachdem ungewöhnlich gut getimte Wetten entdeckt wurden; in einem separaten Bericht stellte Reuters fest, dass Polymarket Wetten auf eine Nuklearexplosion nach öffentlichem Gegenwind entfernt hat. Selbst wenn nur eine kleine Anzahl von Händlern auf nicht-öffentliche Informationen zugreift, ist die Botschaft an alle anderen zerstörerisch: Zugang, nicht Einsicht, könnte belohnt werden.
Es gibt ein drittes Risiko, und es ist tief in der Krypto-Natur verwurzelt: Diese Plattformen fungieren zunehmend sowohl als Medienmaschinen als auch als Märkte. Axios berichtete im Februar, dass Vorhersagemarkt-Konten falsche, irreführende oder kontextfreie Behauptungen an Millionen in sozialen Medien verbreiten, Marktchancen in virale Narrative verwandeln, bevor Fakten geklärt sind. Wenn Screenshots von dünnen oder sensationellen Märkten als „Wahrheit“ kursieren, müssen schlechte Akteure das Ereignis selbst nicht beeinflussen. Sie müssen nur die Informationsumgebung drumherum beeinflussen.
Für Berater und Investoren ist der Fehler, jeden liquiden Markt als legitim zu betrachten, nur weil Preisfindung besteht. Krypto hat echte Aufgaben: Modernisierung der Abwicklung, Verbesserung der Transparenz und Programmierbarkeit der Kapitalmärkte. Aber die effizientesten Wege für Spekulationen über Krieg, Regimewechsel oder bürgerliche Zusammenbrüche zu bauen, ist keine finanzielle Innovation. Es ist moralisches Risiko im Internetmaßstab. Vorhersagemärkte prognostizieren nicht nur Macht. In ihrer aktuellen Krypto-Form verändern sie sie, indem sie diejenigen belohnen, die am bereitwilligsten sind, Instabilität auszunutzen.
Schlagzeilen der Woche
Francisco Rodrigues
Während diese Woche deutliche Fortschritte im regulatorischen Bereich gezeigt hat, beginnen Marktangst und KI-Disruption die Krypto-Branche zu beeinflussen.
- SEC genehmigt Nasdaq-Plan zur Unterstützung des Handels mit tokenisierten Wertpapieren: Die US-Börsenaufsicht SEC hat Naskads Plan genehmigt, bestimmte Wertpapiere in tokenisierter Form zu handeln, nachdem das Unternehmen im September eine regulatorische Genehmigung beantragt hatte.
- Senatoren einigen sich auf Kompromiss bei Rendite, um Krypto-Marksgesetz voranzubringen: Zwei wichtige Senatoren haben einen Kompromiss erzielt, der den Weg für die Verabschiedung des Crypto Clarity Act ebnen könnte.
- US-SEC veröffentlicht erstmals Definitionen, was Krypto-Assets zu Wertpapieren macht: Die Leitlinien haben noch nicht die Kraft einer formellen neuen Regelung und wurden in Zusammenarbeit mit der Commodity Futures Trading Commission veröffentlicht.
- Bitcoin-Optionen signalisieren extreme Angst, da die Absicherungskosten auf Allzeithoch steigen, sagt VanEck: Händler zahlen Rekordpreise für Absicherungen nach unten, wobei das Put/Call-Open-Interest-Verhältnis den höchsten Stand seit Juni 2021 erreicht und Put-Prämien im Vergleich zum Spot-Volumen ein neues Rekordniveau erreichen.
- Crypto.com kürzt 12 % der Belegschaft, während das Unternehmen KI für Effizienz integriert: Während die Entlassungen bei Crypto.com die größten im Krypto-Bereich in der vergangenen Woche waren, hat auch die Algorand Foundation 25 % der Mitarbeiter entlassen. Letzte Woche entließ OP Labs 20 Mitarbeiter, um den Fokus zu schärfen, und das Team hinter Story Protocol kündigte 10 % seiner Belegschaft.
Chart der Woche
Geodnet-Decoupling deutet auf eine potenzielle fundamentale Neubewertung hin
Geodnet, ein Dezentralisiertes Physisches Infrastruktur-Netzwerk (DePIN), das hochpräzise Positionierung für Robotik und Physische KI bietet, zeigt eine klare fundamentale Entkopplung. Während sein Preis seitwärts tendiert, zusammen mit einem unterdurchschnittlichen DePIN-Index (rückläufig um 3 % gegenüber BTC, laut CoinDesk-Daten), haben monatliche Token-Verbrennungen 500.000 USD erreicht, was derzeit etwa 60–80 % der neuen Emissionen neutralisiert. Diese Divergenz wird durch wachsende Datenumsätze von autonomen Drohnenflotten und Humanoiden Robotik-Entwicklern angetrieben. Während sich das Netzwerk vom Infrastrukturaufbau zu einer margenstarken Datenebene für die Maschinenwirtschaft wandelt, deutet das aktuelle Angebot-Nachfrage-Ungleichgewicht auf eine potenzielle fundamentale Neubewertung hin.
Hören. Lesen. Sehen. Mitmachen.
- Hören: Haben Sie es gehört? Der Wealth Management Day kehrt nach Consensus Miami zurück! Wenn Sie ein qualifizierter Berater sind, nehmen Sie an einem geschlossenen, eintägigen Forum teil, das alles bietet, was Sie über digitale Vermögenswerte wissen müssen.
- Lesen: In Crypto for Advisors schreibt Dumpling Bullish, unabhängiger Kommentator für digitale Vermögenswerte, über den wachsenden Einfluss der Derivate-Stacks von Bitcoin auf dessen Preis. Dann beantwortet Leo Mindyuk von ML Tech Fragen zur Entwicklung von Bitcoin-Investmentprodukten im Ask an Expert.
- Sehen: Warum steigt Circle (CRCL) um 100 % und was die Spannungen im Nahen Osten für Risikoanlagen bedeuten, auf CoinDesks Public Keys vom Floor der NYSE. Leif Abraham, Richard Shorten und Ryan Rasmussen sprechen mit Jennifer Sanasie über Krypto und mehr.
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