CryptoQuant: Bitcoins April-Rallye war „spekulativ“, Spot-Nachfrage schwach

Das Onchain-Analyseunternehmen CryptoQuant hat den Preisanstieg von Bitcoin im April als „spekulativen Rallye“ charakterisiert, der vor allem durch die Nachfrage nach Perpetual-Futures angetrieben wurde – statt durch fundamentalen Kaufdruck. Gleichzeitig warnte CryptoQuant vor einem erhöhten Risiko für eine Korrektur. Laut der Analyse von CryptoQuant stieg Bitcoin im April um etwa 20% und kletterte von rund 66.000 US-Dollar auf bis zu 79.000 US-Dollar. Der Gewinn sei jedoch hauptsächlich durch das Wachstum der Perpetual-Futures-Nachfrage zustande gekommen, während die Spot-Nachfrage über den gesamten Zeitraum negativ blieb.

Perpetual-Futures treiben Rallye, Spot-Nachfrage schrumpft

„Die Nachfrage nach Perpetual-Futures war der alleinige Treiber der Bitcoin-Rallye im April, während die scheinbare Spot-Nachfrage sich über den gesamten Zeitraum zusammenzog. Eine solche Konfiguration ist historisch mit nicht nachhaltig bleibenden Kursgewinnen während Bärenmärkten verbunden“, schrieb Julio Moreno, Leiter der Forschung bei CryptoQuant, in einem Bericht.

Diese Divergenz – steigende Futures-Nachfrage bei gleichzeitig sinkender Spot-Nachfrage – stellt laut Moreno eines der deutlichsten Onchain-Signale dafür dar, dass die Rallye eher spekulativ als strukturell ist. Das Muster deute darauf hin, dass der Kursanstieg durch Hebelwirkung erfolgt und nicht durch frische Bitcoin-Ansammlung. „Historisch gesehen fehlt solchen Konfigurationen die strukturelle Grundlage, um Kursgewinne nachhaltig zu stützen, und sie werden typischerweise durch eine Korrektur bereinigt, sobald sich die Futures-Positionierung auflöst“, erklärte Moreno.

CryptoQuant-Analyse zur Bitcoin-Preisbewegung und zu den Nachfragedynamiken im April

Vergleich zum Bärenmarkt-Muster von 2022

CryptoQuant stellte fest, dass das derzeitige, durch Perpetual-Futures getriebene Nachfragemuster dem entspricht, was zu Beginn des Bärenmarkts 2022 beobachtet wurde. Zwar sagte das Unternehmen, dass dies diesmal keinen identischen Ausgang garantiert, doch die aktuelle Struktur birgt „bedeutsame Abwärtsrisiken“.

Die Analyse legt nahe, dass die Rallye „nicht nachhaltig“ ist, da anhaltende Kursrallyes in Bullenmärkten typischerweise mit einem Wachstum der Nachfrage einhergehen. „Ohne eine Umkehr der scheinbaren Nachfrage von negativ zu positiv werden Rallyes zurück in Richtung des lokalen Hochs bei 79.000 US-Dollar nicht die Onchain-Unterstützung haben, die für einen nachhaltigen Ausbruch nötig ist“, sagte CryptoQuant.

Bull Score Index: Anzeichen für sich verschlechternde Bedingungen

Der CryptoQuant Bull Score Index sank im April von 50 auf 40 und kehrte damit in den bearischen Bereich zurück – unterhalb der neutralen Schwelle. Dieser Rückgang bestätige, dass sich die Onchain-Grundlagen nach der jüngsten spekulativen Futures-getriebenen Kursrallye verschlechtert haben, so das Unternehmen.

„Dass der Bull Score wieder auf 40 zurückgekehrt ist, zeigt, dass sich die Bedingungen ‚bärisch entwickeln‘ und bringt den Markt in denselben Bereich, der historisch dem anhaltenden Auftreten von Kurs-Schwäche vorausging“, so das Fazit von CryptoQuant. Der Bull Score Index bündelt mehrere Onchain- und Marktindikatoren auf einer 0- bis 100-Skala: Werte über 50 stehen für bullische Bedingungen, Werte unter 50 für bearische Bedingungen.

Bewegung des CryptoQuant Bull Score Index im April

Aktueller Preis und Marktposition

Bitcoin wird derzeit bei rund 78.500 US-Dollar gehandelt, nahezu unverändert im Vergleich zu den vergangenen 24 Stunden, wie die Bitcoin-Preisdaten von The Block zeigen.