Die neueste Version des Krypto-Gesetzes Clarity Act steht hauptsächlich wegen ihrer Stablecoin-Regeln im Rampenlicht. In der Praxis könnte es vor allem dezentrale Finanzen (DeFi) und an sie gebundene Token hart treffen, so ein Bericht von 10x Research.
Im Zentrum des Vorschlags steht ein Verbot, Erträge — oder alles, was ihnen ähnlich ist, wie Belohnungen — auf Stablecoin-Salden anzubieten. Das beendet effektiv die Vorstellung von Stablecoins als Onchain-Sparprodukte und definiert sie als reine Zahlungsinfrastrukturen neu.
„Dies stellt eine klare Re-Zentralisierung von Erträgen dar“, schrieb Markus Thielen, Gründer von 10xResearch. Das liegt daran, dass der Vorschlag die Erträge wieder in Banken, Geldmarktfonds und regulierte Wrapper zurückzieht, wodurch es Krypto-nativen Plattformen an Spielraum fehlt, um bei den Renditen zu konkurrieren.
Dieser Wandel könnte auch DeFi treffen, trotz anfänglicher Hoffnungen, dass es davon profitieren könnte.
Die Logik war, dass, wenn zentralisierte Plattformen keine Erträge anbieten können, die Nutzer Onchain wechseln würden, sagte Thielen.
Aber das geht davon aus, dass DeFi den gleichen Regeln entkommt. In der Praxis wird das Clarity-Rahmenwerk wahrscheinlich auch auf Front-End-Schnittstellen und Token-Modelle ausgeweitet, insbesondere wo Gebühreneinnahmen oder Governance beginnen, Aktien zu ähneln, sagte er.
Das stellt einen breiten Bereich des Sektors ins Rampenlicht. Dezentrale Börsen wie Uniswap (UNI), SUSHI$0.1896 und dYdX (DYDX) sowie Kreditprotokolle wie Aave AAVE$95.69 und COMP$18.29 könnten strengeren Einschränkungen unterliegen, wie sie operieren und Werte verteilen, argumentierte der Bericht. Das Ergebnis könnten niedrigere Volumina, reduzierte Liquidität und schwächere Token-Nachfrage sein.
Andererseits ist die vorgeschlagene Regulierung „strukturell bullish“ für Infrastrukturspieler wie Circle (CRCL), da sie Stablecoins tiefer in die Zahlungsinfrastruktur integriert, sagte Thielen.
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