Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) hat ihren Jahresbericht 2025 veröffentlicht und darin einen zweigleisigen Regulierungsansatz beschrieben, der die ausweitende Aufsicht über Krypto-Assets, Künstliche Intelligenz und digitale Resilienz mit dem Bemühen kombiniert, bestehende Berichtspflichten zu vereinfachen. ESMA-Vorsitzende Verena Ross erklärte, 2025 sei ein entscheidendes Jahr gewesen, als die Initiative „Savings and Investments Union“ von einer Vision zu konkreten Vorschlägen übergegangen sei. Der Bericht erscheint, während europäische politische Entscheidungsträger darauf drängen, die Kapitalmärkte in der gesamten Europäischen Union zu stärken und die Wettbewerbsfähigkeit der Region gegenüber den USA und anderen großen Finanzstandorten zu verbessern.
ESMA startet vier Vereinfachungsprojekte zur gezielten Senkung der Berichtslast
ESMA hat 2025 vier Projekte mit Fokus auf Vereinfachung und Entlastung von Berichtspflichten gestartet – insbesondere im Bereich der Transaktionsberichterstattung, der Fondsberichterstattung und der „Retail Investor Journey“. Die Behörde untersuchte, wie bestehende Verpflichtungen gestrafft werden könnten, um doppelte Berichtspflichten, unnötige Umsetzungskosten und operative Ineffizienzen zu reduzieren.
Der Regulierer setzte bestimmte MiFIR-Berichtsänderungen vorübergehend aus, um zu vermeiden, dass Marktteilnehmer sich gezwungen sehen, sich überlappende Änderungen bei der Berichterstattung zu unterschiedlichen Zeitplänen umzusetzen. ESMA veröffentlichte außerdem ein Diskussionspapier zur aufsichtsrechtlichen Berichterstattung unter AIFMD und UCITS und schlug dabei einen stärker harmonisierten Ansatz für die Erhebung regulatorischer Daten in ganz Europa vor.
Ross sagte, ESMA habe die Projekte gestartet, um Vereinfachung und Entlastung in der Berichterstattung sowie in der „Retail Investor Journey“ ganzheitlich zu ermöglichen und zudem eine vorausschauende, risikobasierte Aufsicht voranzutreiben.
ESMA wählt die ersten Anbieter eines konsolidierten Tapes aus und treibt T+1-Abwicklung voran
ESMA hat 2025 den ersten Auswahlprozess für Anbieter eines konsolidierten Tapes unter MiFIR abgeschlossen. Der Regulierer wählte Fair CT als ersten Anbieter für ein konsolidiertes Anleihe-Tape aus, bevor später EuroCTP für Aktien und Exchange Traded Funds ausgewählt wurde.
Das Projekt für das konsolidierte Tape soll die Herausforderung zersplitterter Marktdaten in Europa lösen, indem es einen einheitlichen Blick auf die Marktaktivität in der gesamten Europäischen Union bietet. Europäische Handelsdaten bleiben derzeit über mehrere Börsen und Handelsplätze verstreut – anders als in den USA, wo Marktteilnehmer auf konsolidierte Datenfeeds zugreifen können.
ESMA spielte außerdem eine zentrale Rolle bei den Vorbereitungen für den Übergang Europas zu einem T+1-Abwicklungszyklus. Die Umstellung würde die Zeit zwischen Handel und Abwicklung von zwei Geschäftstagen auf einen verkürzen und Europa damit näher an Abwicklungsstandards heranführen, die in den USA bereits eingeführt wurden. Ross betonte, dass das T+1-Projekt sich im Verlauf von 2025 durch die Zusammenarbeit zwischen Regulierern und Branchenakteuren beschleunigt habe.
ESMA veröffentlicht MiCA-Leitlinien und führt Peer Review zur Krypto-Lizenzierung durch
Während die Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (Markets in Crypto-Assets Regulation, MiCAR) in die Umsetzung überging, arbeitete ESMA eng mit nationalen Regulierern zusammen, um einen gemeinsamen Rahmen für die Autorisierung von Anbietern von Krypto-Asset-Dienstleistungen zu schaffen. Die Behörde gab Leitlinien heraus, die auf eine Konvergenz in der Aufsicht ausgerichtet sind, und führte eine beschleunigte Peer Review durch, die sich darauf konzentrierte, wie Regulierer mit Krypto-Lizenzierungsanträgen umgehen.
ESMA entwickelte zudem weiter technische Standards zu Krypto-Berichterstattung, Anforderungen an Whitepaper und Prozessen zur Marktüberwachung. Ross erklärte, ESMA habe Leitlinien zu Autorisierungen bereitgestellt, eng mit nationalen Aufsehern zusammengearbeitet und Warnungen zu Risiken aus nicht regulierten Krypto-Asset-Produkten herausgegeben.
ESMA erweitert KI-Aufsicht und veröffentlicht digitale Strategie
ESMA hat 2025 seine Arbeit zu Künstlicher Intelligenz, Distributed-Ledger-Technologie und Dezentraler Finanzen ausgebaut, nachdem Finanzinstitute verstärkt Machine-Learning-Modelle in den Bereichen Handel, Risikomanagement, Compliance und Forschung eingesetzt haben. Ziel des Regulators ist es zu verstehen, wie diese Technologien die Marktintegrität, operative Resilienz und den Anlegerschutz beeinflussen.
Natasha Cazenave, Executive Director von ESMA, sagte, die Nutzung neuer Technologien und die Digitalisierung seien sowohl notwendig als auch dringend, um eine höhere Effizienz innerhalb von ESMA sicherzustellen, die Wirksamkeit der Aufsicht zu steigern und zur Reduzierung der regulatorischen Berichtslast beizutragen. ESMA veröffentlichte digitale und Datenstrategien, um den Einsatz von Analytik zu erhöhen, die aufsichtsrechtlichen Fähigkeiten zu verbessern und den Zugang zu regulatorischen Daten auszuweiten.
ESMA benennt 19 kritische ICT-Anbieter unter DORA
In Zusammenarbeit mit der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde (EBA) und der Europäischen Aufsichtsbehörde für Versicherungen und betriebliche Altersversorgung (EIOPA) half ESMA dabei, den Digital Operational Resilience Act (DORA) operativ umzusetzen. Im November 2025 benannten Regulierer die ersten 19 kritischen ICT-Drittanbieter, die künftig Gegenstand einer europäischen Aufsicht sein werden.
Die Benennung stellt eine Ausweitung der regulatorischen Prüfung auf Technologieanbieter dar, die Finanzinstitute unterstützen. DORA ist darauf ausgelegt, die Resilienz im gesamten Finanzsektor zu stärken, indem einheitliche Anforderungen für das Management operationeller Risiken, die Einsatzbereitschaft für Cybersecurity und die Meldung von Vorfällen geschaffen werden.
FAQ
Worauf hat ESMA in seinem Jahresbericht 2025 fokussiert?
Der Jahresbericht 2025 von ESMA beschreibt einen zweigleisigen Ansatz, der regulatorische Vereinfachung mit einer erweiterten Aufsicht über Krypto-Assets, Künstliche Intelligenz und digitale Resilienz kombiniert. Die Behörde startete vier Projekte zur Vereinfachung und Entlastung bei der Transaktionsberichterstattung, der Fondsberichterstattung und der „Retail Investor Journey“, während gleichzeitig die Markets in Crypto-Assets Regulation sowie der Digital Operational Resilience Act umgesetzt wurden.
Wen hat ESMA 2025 als Anbieter eines konsolidierten Tapes ausgewählt?
ESMA hat 2025 den ersten Auswahlprozess für Anbieter eines konsolidierten Tapes unter MiFIR abgeschlossen und Fair CT als ersten Anbieter für ein konsolidiertes Anleihe-Tape ausgewählt sowie später EuroCTP für Aktien und Exchange Traded Funds. Das Projekt für das konsolidierte Tape zielt darauf ab, durch die Adressierung der zersplitterten Marktdatenstruktur Europas einen einheitlichen Blick auf die Marktaktivität in der gesamten Europäischen Union zu ermöglichen.
Wie viele ICT-Anbieter hat ESMA im November 2025 unter DORA benannt?
Im November 2025 benannten ESMA sowie europäische Banken- und Versicherungsregulierer die ersten 19 kritischen ICT-Drittanbieter, die künftig unter dem Digital Operational Resilience Act einer europäischen Aufsicht unterliegen werden. Die Benennung weitet die regulatorische Prüfung auf Technologieanbieter aus, die Finanzinstitute unterstützen – über Cloud-Computing, ausgelagerte Infrastruktur und Technologieplattformen von Dritten hinweg.
